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煤炭行业定期报告：供需紧张,涨势依旧
中泰证券 发布日期：2018-01-23 09:17:00
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投资策略：供需紧张，涨势依旧。上周煤炭板块上涨3.53%，表现强于沪深300的上涨2.68%。元旦后一些停产检修煤矿陆续恢复生产，产地供应有所回升，但下游需求良好，价格继续小幅上涨，近两日降雪导致矿上发运较差，部分矿有少量库存积压，但矿方普遍对后市销售无忧。下游电厂日耗较高，但运力偏紧，市场现货货源较少，港口价格继续上涨，秦皇岛Q5500K动力煤价收于709元/吨，周环比上升10元/吨。本周焦企开工率继续上升，国内独立焦化厂(100家)焦炉开工率72.51%(周环比+4.23pct)。近期钢价持续走低，钢厂利润水平较前期有所下降，在行业利润分配方面，焦化厂继续提涨的市场基础已经被大大弱化。下游钢厂阶段性补库完成叠加供给释放，焦炭价格预计呈现稳中下降的态势。年底焦煤产量释放有限，尤其低硫高品质煤种更是稀缺，加之下游开工增加，市场供需关系持续紧张，本周焦煤价格继续走高，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)环比上升50元/吨至1650元/吨。我们认为板块在经历了前期充分回调后，具备较强的安全边际，叠加来年开春复工及环保限产退出预期，板块存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，兖州煤业、潞安环能、西山煤电、陕西煤业、中国神华、山煤国际、露天煤业、神火股份等。
行业要闻回顾：(1)12部委联合印发《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》；(2)国家能源局：有序推进“煤改电”供暖；(3)世界最大规模煤制甲醇装置实现满负荷生产；(4)2017年前11月90家大型煤企原煤产量22.5亿吨，同比增加7.6%；(5)河北：探索产能指标交易机制化解煤炭产能过剩。
国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格持平。(1)美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于92.03，下跌0.25%，布伦特原油期货价格收于67.62美元/桶，上涨1.12%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格涨至104.70美元/吨，上涨0.73%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格持平，收于232.50美元/吨。
国内煤价：港口动力煤价全面上涨，焦煤稳中上涨。(1)环渤海动力煤指数上涨至578元/吨，周环比上升1元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于709元/吨，周环比上升10元/吨；(2)焦煤价格上涨，京唐港山西产主焦煤价格收于1650元/吨，环比上升50元/吨；(3)无烟煤价格上涨，喷吹煤价格持平。
国内库存：秦港库存下降，电厂库存上升，焦煤港口库存持平。(1)本周，秦皇岛港库存637万吨，周环比下降20万吨，广州港库存200.5万吨，上升11.7万吨。(2)六大电厂库存1035.34万吨，周环比上升44.8万吨，日耗煤74.54万吨，环比下降0.6万吨/天，可用天数上升至14天。(3)京唐港炼焦煤库存99.00万吨，与上周持平，国内大中型钢厂焦煤可用天数14.50天，与上周持平。中泰证券股份有限公司 标签：
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