动力煤：日耗高位回落，期价震荡偏弱

昨日动煤日内下跌，夜盘震荡回升，主力05合约夜盘收报653.8，5-9价差缩窄至32.2。现货市场方面，坑口煤价整体平稳，当前主产地晋陕蒙煤矿停产数量增多，下游年前备货处于收尾阶段，而且临近过年，一些物流放假，拉煤车较之前有所回落，在产煤矿产销平衡，多数大矿保站台发运量，矿上库存较低，涨价意愿不强。港口方面，经过几日的观望，市场出货有所增加，不过货源不多，下游电厂日耗下降后急接货的心态有所转变，秦皇岛5500大卡动力煤-1至744元/吨。

消息面上，据鄂尔多斯煤炭网报道称，2月4日秦皇岛港务局董事长曹子玉、总经理杨文胜在港务局组织召开了关于限制高于750元/吨煤炭进港的会议，曹子玉董事长将于2月5日到国家发改委参加关于此次限价的正式会议。

昨日北方港口库存震荡回落，其中秦港日均装船发运量51.9万吨，日均铁路调进量44.9万吨，港存-7至618万吨；曹妃甸港+1至210万吨，京唐港国投港区库存-2至125万吨。

随着低温逐渐回升，昨日沿海电厂日耗高位回落，六大电力集团合计耗煤73.1万吨，合计电煤库存869万吨，存煤可用天数11.8天。

昨日煤炭海运费延续跌势，中国沿海煤炭运价指数报617，较前日下跌3.8%。

整体来看，2月上旬各地气温将逐步回升、加之春节临近，电厂日耗季节性转弱，现货供需紧张局面有望缓解。对于期货盘面来说，进口煤通关的放松以及春节不放假、放短假保供措施下，主力5月合约有一定调整压力，不过80-90的高贴水将限制下方空间。

策略：5月合约逢高空

风险：电厂日耗居高不下，春节煤矿放假时间超预期