【港口成交清淡，交割基准品报价640元/吨左右】北方港口市场煤成交依然清淡，下游需求不高并且库存充裕，长协煤采购占采购煤绝大比例，市场煤成交清淡，5500大卡0.6硫动力煤报价640元/吨左右，5000大卡动力煤低至580元/吨左右。产区到港口发运倒挂，加环保检查严格，秦港跌路调入略降，黄骅港调入稳定。

      【两港锚地数据分歧，表明市场、长协冷热分化】秦港锚地数39艘，此数据在春节前维持70-120艘。锚地数维持低位也充分说明了下游电厂拉运煤炭积极性低迷之极，黄骅港维持长协供应，锚地数维持50以上中位偏高水平。两港分歧表明了市场煤和长协煤冷热分化。并且在需求淡季持续期间，充裕长协供应进一步压制市场煤采购意愿。

      【电厂库存同比大增4.4%，日耗同比持平，增长不及预期】下游电厂日耗进入淡季特征。沿海六大电厂库存1402万吨，较去年同期971万吨水平提高44.39%，高于2017年最高1364万吨（2017年7月4日数据）。日耗67万吨，与去年同期基本持平。日耗水平看来电厂日耗同比增幅远不及去年，并且后期暂时看不到需求大幅提升的迹象。综合看来下游电厂库存非常充裕，日耗增幅不及预期（按“2018年《政府工作报告》经济增长6.5%”的目标预期），综合看来需求方面对煤价呈压制影响。

      【产区销售不好，煤价继续下行】主产地动力煤价格下跌，鄂尔多斯电煤降价以后销售不好，煤矿拉煤车少，后期扔可能继续调降。陕西神木地区多矿继续下调煤价10元/吨，榆阳区煤矿涨跌分化。两会结束以后煤矿生产将继续恢复，供应仍有上升空间。

      【结论，下游库存高企需求淡季持续，供应仍有上升空间，煤价继续看跌】结论：北方港口市场仍有看跌预期，卖方报价低至640元/吨左右，但成交依然冷清，下游尝试性问价增多，但成交仍不多。电厂仅发运长协煤炭，加进口煤价格下跌加速，电厂存煤高企，在淡季煤耗背景下，电厂采购意向很弱。产区鄂尔多斯、神木煤矿继续下调电煤价格，后期供应方面仍有复产预期。总体需求预期清淡，供应却比较充裕，预计北方港煤炭现货价格回调压力仍然很大，跌势将继续。期货方面，5月合约继续下探，后期仍有较大下行空间，仍维持5月合约后期空头势的预判，5月合约空单可继续持有，反弹空单再次介入。（操作建议仅供参考）。

【欢迎交流】有意交流动力煤行情，包括对期货感兴趣或对产区、港口或下游感兴趣的产业链内朋友，欢迎来交流。为提高研发水平而努力。  动力煤分析师朴成柱

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