大秦线西起山西大同，东到河北秦皇岛港，部分货源通过支线—迁曹线流向唐山港口群，是我国西煤东调和北煤南运的重要运煤铁路，被称为“第一运煤通道”，设计年运煤能力为4.5亿吨。为了确保煤炭安全运输，每年煤炭四月份和九月十月用煤淡季，大秦线会进行两次检修，届时会对煤炭市场形成不同程度的影响，本次春季检修4月7日至5月1日，大秦线将进行为期25天的春季集中检修，而丰沙大、北同蒲以及迁曹线也将同步进行检修。检修期间，每天上午停电维修3-4个小时。届时，大秦线日均进车将由正常情况下的125万吨降至105-110万吨，整个检修期间影响煤炭发运375-500万吨；其中，流向环渤海港口的煤车预计每天减少1500车。

大秦线检修，进港煤炭减少，我们回顾一下过去几年中大秦线春季检修对煤炭市场造成的影响有多大。在2011-2014年期间，沿海地区煤炭需求旺盛，用煤逐年上升，在“大秦线集中检修”阶段，市场煤价出现快速上涨。2016年在国家去产能去库存的影响下，电煤消费量降低，加之新开通的“准池线”开始运营，在此检修期间，并未对下游市场形成过多的影响。2017年发改委要求增加秦皇岛港方向货源，加之三月秦皇岛等环渤海港口库存、沿海六大电厂存煤均处于低位，大秦线检修开始后，煤炭发运减少，造成港口煤炭资源紧张，煤价形成一波飙升行情，并对后续的煤炭市场走势产生重要影响。

回到2018年，我们来具体分析本次大秦线春季检修对煤炭市场带来的影响程度。截止到4月8号，秦皇岛港口库存653.5万吨、曹妃甸港口库存396万吨、国投京唐港库存187.8万吨、合计库存1237.3万吨。沿海六大电厂1430.6万吨，可用天数22天。对比2017年与2018年的数据，我们可以发现，港口库存方面，今年比去年高出300多万吨；沿海六大电厂较往年同期增加将近500万吨；一方面的原因是临近春季大秦线检修，各地加紧发运，据易能交易数据统计，呼铁局港口周发运量约在168万吨，高于正常发运量。另一方面当前煤炭市场供应结构宽松，煤价处于下行通道，下游需求不佳，煤矿面临库存压力，煤炭主产地内蒙古、山西、陕西煤价持续下滑，市场“买涨不买跌”的心态决定了在煤价持续下降的大行情下，对物流方面的需求要小的多。此外，四月份，南方雨水增多，水电有所恢复，火电压力减轻。不过笔者从其他渠道也了解到近期部分高耗能企业的复工复产，工业用电逐渐将会恢复，随着部分水泥、化工等行业采购和拉运的积极性的恢复，电厂日耗会步步上涨。环渤海八大港口下锚船和已办手续船出现双增加，这些情况利好当前煤炭市场。

总结上述情况，笔者分析认为，本次大秦线春季检修对当前煤炭整体影响不会太大，预计秦皇岛、曹妃甸等港口库存将出现小幅下降，将在一定程度上支撑煤价，对延缓煤价下跌起到部分积极影响。四月份主要关注的部分还是沿海六大电厂的库存及日耗情况，另外还需要关注下游工业企业复苏情况，两会之后，产地煤矿陆续复产，而煤炭下游市场却因环保检查迟迟不能开工，根据各方消息，四月份下游工业企业会陆续复产复工，只有需求得到释放，煤价才能止跌企稳。