一、 上半年焦炭市场大幅波动，焦煤市场平稳

上半年国内煤焦市场一个重大的变化，就是焦炭价格出现的过山行情，焦煤价格不随之而动，出奇的平稳。通过观察，我们发现年初焦炭承压较重，受冬季贸易囤积库存较高以及钢铁企业复产不及预期的影响，价格低迷。而进入四月份之后，下游钢铁企业集中复产消费增加，焦炭供需情况迅速好转，加之部分地区环保限产对焦企开工造成影响，焦炭价格大幅走高，750元的涨幅也创下了近年来少有的火爆行情。截止7月5日焦炭指数2150点，与1月上旬持平，也是年内的两个高点。年内低点1550出现在4月下旬，正是市场低迷的时段。高峰点与最低点相差600点。

反观焦煤价格，长协价格年中没有变化，长协指数保持在1015元的水平几乎是一条平线。而市场焦煤价格指数最新价格1062元比年初的1048元，微涨14元/吨，波幅也不大。而市场价1062元比长协价1015元高出47元/吨。

政策影响是市场的首要因素，由于去年冬季北方“2+26”城市实行了严格的限产政策，与往年不同的是“两会”召开，北方钢厂限产延期至三月底，下游需求未能启动，导致焦炭市场承压加重，价格持续下行。四月份之后，随着“两会”结束限产放开， 北方钢厂大量复产，焦炭消费需求上升，供需低迷的形势得到扭转。

二、焦炭产能淘汰成定局，产量减少无悬念

截至2018年年初，全国规模以上焦化生产企业有455家，冶金焦产能5.8-5.9亿吨，再加上兰炭企业，大致有500多家，产能超过6.6亿吨左右。而2017年焦炭产量只在4.3亿吨，过剩2.3亿吨。因产能淘汰，2018年焦化行业目前为止共淘汰产能（含计划淘汰）约910万吨。有机构预计，年内淘汰接近2000万吨左右。 

焦炭产量下降不可改变。通过观察分析，自2015年以来，焦炭产量呈现逐年下降趋势，每年以0.74%的速度下降，今年下降的幅度可能远远超过前几年。焦炭产量推算约在4.1—4.2亿吨之间，仍比上年度减少2000—2500万吨。 

焦炭产量减少，推算焦煤用量也随之下降2600万吨左右。

三、 钢材、焦炭限产了 焦煤可咋办？

下半年最大的不确定因素是中美贸易战，最确定的因素是环境政策力度加大。

中美贸易战是不可避免的，而且已经影响大宗商品及股市，有色金属及矿产期货价格大幅下降。公布反制措施的当天，所有期货商品大幅下行，股市再度一日蒸发上万亿，固定资产投资等数据也是下行趋势。

还好有环保政策对市场的支持力度不减。环保限产，实质是保护了市场，没有环保政策，煤焦钢产量就不是目前的水平，放开生产，价格就难以维持在高位。钢厂的利润吨钢在800—1000元，焦炭利润在300—500元之间波动。所以，从另一个角度讲，限产是拯救黑色系的良方。

后期看环保限产仍是影响焦炭价格的主要因素。从出台的一系列政策来看，环保措施只有强化，不要抱有幻想。在长时间、多频次、高强度的检查下，焦化行业开工率预计将受到较大影响。整体产量下降应是大概率事件，且临近冬季影响越明显。另外与钢厂相比，今年焦化厂受影响程度应当更大，下半年焦炭价格整体呈现波幅较大，强于焦煤的行情。准一级焦在1750—2200元之间运行。

2018年焦炭产量在环保的压力下，将会有所减少，焦化产能实质性略有收缩,特别是四季度按环保要求，焦化限产50%已经成为常态，总体上产量不会增长。按2017年焦炭产量约4.3亿吨全年减少3.0%计算炼焦煤需求5.4亿吨左右，焦煤需求量和资源量基本平衡，约为5.4亿吨，主要看进口炼焦的数量对市场的影响，从目前的进口情况看，大幅增加的概率不大，总体炼焦煤资源和炼焦煤用量基本供需相当。但焦炭的价格起伏较大，焦煤价格相对稳定。国内优质主焦煤（低灰、低硫、挥发分适中）还是稀缺品种，价格有望保持高位。 后期炼焦煤市场可能弱势运行，四季度错峰生产，限产严重，焦煤需求有所减少，焦煤价格可能小幅回落。