正文目录

1.          制造业生产小幅下滑，工业用电需求稳中走弱

2.          动力煤产业链

2.1. 需求

2.1.1. 西南华南降雨较多全国高温区域明显减少

2.1.2. 电厂电煤日耗高位回落，库存维持历史同期最高

2.2. 中转

2.2.1. 沿海煤炭运价快速上升，秦黄港锚地船舶数大幅反弹

2.2.2. 环渤海港口煤炭库存先降后升，江内港口煤炭库存高位震荡

2.3. 供应及政策

3.          基差及价差

总结及策略

图表目录

图 1：制造业PMI生产分项

图 2：降水预报

图 3：最高气温预报

图 4：三峡水库出库流量

图 5：六大发电集团电煤日耗

图 6：六大发电集团电煤库存

图 7：六大发电集团电煤库存可用天数

图 8：中国沿海煤炭运价

图 9：秦皇岛港及黄骅港锚地船舶数

图 10：环渤海煤港煤炭库存

图 11：江内主流煤炭港口库存

图 12：动力煤基差

图 13：zc901-zc809

1.    

1.   制造业生产小幅下滑，工业用电需求稳中走弱

制造业PMI中的生产分项能较好的反映工业用电情况，7月该指标较6月继续下滑，显示工业用电需求稳中走弱。

图 1：制造业PMI生产分项

资料来源：wind，浙商期货研究中心

2.   动力煤产业链 

动力煤产业链主要从需求、供给以及中转（库存物流）角度展开，动力煤需求主要在于燃煤电厂，短期波动主要受民生用电影响，供给分为国产及进口，而中转端库存及物流指标是供求矛盾的集中反映。

2.1. 需求

2.1.1. 江南华南有较强降雨 全国高温区域明显减少

降水方面，未来十天，江淮、江汉、江南、华南、西南地区东部、西北地区中部、内蒙古中西部、河套地区、内蒙古中西部及东北部、华北北部、东北地区中北部等地累积降雨量有30～60毫米，其中江南中南部、华南大部、四川盆地西部、贵州南部、云南西部和南部、内蒙古中西部等地的部分地区有80～150毫米，局地有200～400毫米；上述地区降雨量较常年同期偏多3～6成，局地偏多1倍以上。

气温方面，未来十天，全国高温面积将有明显减少。

上周，三峡出库流量维持历史较高水平。

图 2：降水预报

资料来源：wind，浙商期货研究中心

图 3：最高气温预报

资料来源：wind，浙商期货研究中心

图 4：三峡水库出库流量

资料来源：wind，浙商期货研究中心

2.1.2. 电厂电煤日耗高位回落，库存维持历史同期最高 

上周，全国高温区域明显减少，电厂日耗回落至，75万吨。

电厂库存从历史最高水平有所下降；库存可用天数维持19.5天。

下周，全国高温缓解，日耗难有明显上升。

图 5：六大发电集团电煤日耗

资料来源：wind，浙商期货研究中心

图 6：六大发电集团电煤库存

资料来源：wind，浙商期货研究中心

图 7：六大发电集团电煤库存可用天数

资料来源：wind，浙商期货研究中心

2.2. 中转 

2.2.1. 沿海煤炭运价继续上升，秦黄港锚地船舶数走势分化

上周，期价大幅反弹后，市场补库热情受到提振，沿海煤炭运价继续上升；秦皇岛港天气良好，发货顺畅，前期积压船舶集中离港，锚地船舶数明显下降，黄骅港锚地船舶数维持高位。

图 8：中国沿海煤炭运价

资料来源：wind，浙商期货研究中心

图 9：秦皇岛港及黄骅港锚地船舶数

资料来源：wind，浙商期货研究中心

2.2.2. 环渤海港口煤炭库存有所回落，江内港口煤炭库存高位震荡

本周，环渤海四港库存有所回落，一方面近期发运较为顺畅，另一方面，产地-发运港口煤价出现轻微倒挂，贸易商发运积极性有所减弱，港口调入不及调出；江内库存维持高位。

图 10：环渤海煤港煤炭库存

资料来源：wind，浙商期货研究中心

图 11：江内主流煤炭港口库存

2.3. 供应及政策

 产地方面，产地方面，山西大同地在北方港煤价下行的带动下，坑口价格出现跟降10元/吨，热量5500大卡面煤主流车板含税价格450元/吨。鄂尔多斯地区整体煤价维稳，个别矿因拉煤车辆较多，价格小幅上涨5-10元/吨。陕西神木地区动力煤价格继续稳中下行，虽然环保组已进入当地展开检查，目前对手续齐全煤矿暂无影响。

市场传言进口煤可能收紧。

3.   基差及价差

期价快速反弹，现货稳中有涨，基差缩小至-6元/吨。

1-9价差快速反弹。

图 12：动力煤基差

资料来源：wind，浙商期货研究中心

图 13：zc901-zc809

资料来源：wind，浙商期货研究中心

总结及策略

高温影响明显缓解，电厂日耗高位回落，电厂库存维持历史高位，库存可用天数19.5天，补库需求不强；中转端，环渤海港口调入有所减少，采购需求回升影响短暂，港口库存高位略降；供应端，市场关注环保检查及进口煤政策。市场传言进口煤政策收紧及担忧环保检查影响供应，期价大幅反弹，但继续走高的基本面支撑不足。观望

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