近期动力煤期货维持区间震荡态势。分析人士表示，电厂机组将陆续进入检修阶段和个别消费企业已开启冬储采购等多空因素交织，令动力煤价格上下两难。9-10月是传统消费淡季，警惕价格重回弱势。

期价窄幅震荡

8月以来动力煤期货主力1901合约整体维持区间窄幅震荡，8月1日至今累计震荡上涨3.77%。8月28日当日，该合约微跌0.61%或3.8元/吨，收报617.2元/吨，持仓量增加3950手至25.31万手。

“随着夏季高温的逐渐退去，电厂机组将陆续进入检修阶段，下游采购积极性降低，为动力煤价格带来压力；然而个别消费企业已开启冬储采购，也为当前煤价形成一定支撑。”兴证期货研发中心林惠指出。

库存上看，据兴证期货数据，截至8月24日，环渤海四港煤炭库存2008.9万吨，较上周同期减少81.8万吨，减幅为3.91%。秦皇岛港煤炭库存598.5万吨，较上周同期大幅减少80万吨，减幅为11.79%。黄骅港煤炭库存252.1万吨，较上周减少8.1万吨；曹妃甸港煤炭库存514万吨，较上周减少10.8万吨；京唐国投港煤炭库存203万吨，较上周减少17万吨。同期，广州港煤炭库存227.8万吨，较上周同期增加1.7万吨，增幅为0.75%。

林惠表示，由于贸易商发运积极性不高，加之疏港压力依然存在，同时随着天气改善，前期压港锚地船舶大量离港，从而导致港口库存下降。此外，由于贸易商发运积极性不高，港口煤炭调入量略有回升；同时随着天气改善，前期压港船舶大量离港，港口吞吐量大幅增加。

截至8月24日，秦皇岛港煤炭调入量周平均53.07万吨，较上周增加3.67万吨；港口吞吐量周平均64.50万吨，较上周大幅增加20.39万吨。秦港锚地船舶数周平均数69.71艘，较上周减少13.71艘。

反弹底气不足

兴证期货数据显示，截至8月24日，沿海六大发电集团煤炭库存为1461.04万吨，较上周同期减少25.61万吨，减幅为1.72%；可用天数由19.98天减至19.36天。日均耗煤量75.46万吨，较上周同期增加1.05万吨。

“近期沿海地区多台风雨水天气，全国各地高温天气有所缓解，沿海六大电厂日耗维稳运行；加之水电明显增加，以及电厂库存仍处于相对充足状态，电厂补库意愿不高，仍将以采购长协煤为主。”林惠表示。

有消息称，今年大秦线秋季集中修计划于9月29日展开，至10月23日结束，共为期25天。

华泰期货分析师孙宏园表示，中下游库存在传统7-8月旺季并没出现明显去库，而9-10月又是传统消费淡季，11-12月取暖季备货大概率推迟到10月启动，因此9月动煤刚需及补库需求料将处于相对疲软的状态，1901合约料将偏弱运行，短期关注环保督察对产地供应的影响。

“短期来看，民用电回落，水电仍在发力，环保影响工业用电需求，期货提前上涨反应部分政策预期，后期主要关注安检及进口煤政策执行情况，短期经过上涨后或有震荡，需关注上下游库 存变化情况。”中财期货分析师修政济指出。

方正中期期货分析师胡彬认为，目前由于天气转凉，下游电厂煤炭日耗量有所下降，并且库存都处于历史同期较高水平，补库积极性较差。蒙陕地区的环保检查影响有限，部分露天矿也开始复产，整体供应量并没有受到影响，秦皇岛港的调入量也较前期有所上升。因此盘面上涨并无基本面的支撑，涨势并不牢靠，预计高位回落将是大概率事件。