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汇率放宽不会导致大起大落

  中国人民银行14日宣布,自2012年4月16日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5%。扩大至1%。这是自2007年5月波动幅度由3%。扩大至5%。以来人民币兑美元汇率波动幅度的再度扩大。分析人士指出,人民币兑美元汇率波动幅度的扩大,符合当前国内外金融、经济的运行条件,有利于中国汇率市场化改革和宏观经济的稳定,汇率弹性的扩大不会导致市场大起大落。

  波幅扩大利于回归均衡汇率

  央行表示,当前中国外汇市场发育趋于成熟,交易主体自主定价和风险管理能力日渐增强。扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度,是顺应市场发展的要求,有利于促进人民币汇率的价格发现,有利于完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度建设。

  对外经贸大学兼职教授、金融问题专家赵庆明对本报记者表示,此举有利于人民币汇率回归均衡状态。汇改以来,人民币兑美元中间价累计升值超过30%,人民币兑美元汇率基本上接近均衡汇率状态。目前放宽波幅有利于增加人民币兑美元的汇率弹性,有利于进一步促进人民币回归到均衡汇率状态。

  业内人士指出,波动幅度的加大,有利于汇率市场化改革的完善,也有利于市场经济改革的整体推进。因为波动弹性的增强是汇率市场化改革的重要环节,是减少管制、让市场发挥基础性作用的体现,弹性的扩大将有利于更好地发现供求关系,促进价格向合理均衡水平靠拢。

  不会导致市场剧烈震荡

  对外经贸大学金融学院院长丁志杰表示,当前人民币兑美元汇率走势出现了分化,从单边升值发展到有升有贬,在双边走势渐显的情况下,扩大波幅不会发生汇率的大起大落。

  “有的人看涨,有的人看跌,从实际上来说,我认为这是一个进一步增加人民币汇率弹性比较好的时机。”赵庆明表示。

  赵庆明指出,此次扩大人民币兑美元浮动幅度仅是一个技术上的调整,不可过度解读。从主要国际货币,如欧元、日元与美元之间连续24小时的波幅看,只有极个别时候达到或超过1%的波幅。即使我们把5%。扩大到1%,人民币兑美元汇率波幅也很少能达到1%。打个比方说,波幅扩大就像股市的涨跌停板的幅度扩大,决定股票涨跌的因素更多的是市场上、政策面上利好或利空的消息,而不是涨跌停板的宽幅。同理,汇率波动幅度的加大不排除未来几天内会在市场上产生波动,从长时间来看,汇率波动区间扩大导致市场剧烈震荡的可能性很小。

  投机“热钱”不会增多

  波动幅度的加大会不会导致投机“热钱”的增多呢?业内人士指出,尽管在相当一段时间内,人民币总体上还是保持升值趋势,但是我们仍然应当关注“热钱”流动的迹象,早作判断,避免资本异常流动给中国经济带来的不利影响。

  在德意志银行大中华区首席经济学家马骏看来,提高汇率的弹性还有另一个效用是抑制短期资本大规模流动。

  马骏在分析2007年至2011年数据后指出,人民币对美元年日均波幅在主要货币中处于低位,仅为2%左右,多数其他货币的波幅在5%—20%之间。由于人民币波幅太低,使投机人民币升值的资金获得了有吸引力的低风险回报,加剧了“热钱”的流入。而一旦增加汇率弹性,可依靠汇率弹性本身有效抑制短期资本持续大规模的流动,因为汇率会很快升值到市场一致预期的水平,从而迅速消除对汇率继续升值的预期。

  赵庆明认为,决定“热钱”流入或是流出更主要取决于资金对人民币汇率的预期,看有没有获利空间,由于波幅加大本身对人民币汇率走向的影响更多是技术面上的,不会很大,因此,也不会对“热钱”流入或是流出产生大的影响。实际上,从去年底到今年初,由于对人民币升值预期的弱化,投机资金还出现了流出的迹象。
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