市场要闻及重要数据：

期现货：上周动力煤期货弱势调整，主力0５合约周五夜盘报收565.4，1-5价差缩窄至38.8。产地需求较差，出货缓慢，价格继续下探；港口现货稳中走弱，贸易商在前半周探涨未果后开始调低出货价，下游需求持续低迷，5500卡主流报价在615-620。

消息面：11月份原煤产量3.2亿吨，同比增长4.5%，比上月回落3.5个百分点；日均产量1051万吨，达到2015年12月以来最高水平。1-11月份，原煤产量32.1亿吨，同比增长5.4%。

港口：上周北方港口库存震荡回升，其中秦港日均装船发运量43.1万吨，日均铁路调进量47.8万吨，至周五秦港库存+33至641万吨；黄骅港-14至192万吨，曹妃甸港+10至552万吨，京唐港国投港-7至180万吨。

电厂：上周6大电厂日耗继续回升，库存高位调整，至周日沿海六大电力集团合计耗煤75.05万吨，合计电煤库存-67至1739万吨，存煤可用天数23.1天。

海运费：上周波罗的海干散货震荡回升，国内煤炭海运费强势反弹，截至周五中国沿海煤炭运价指数报768，当周累计上涨15.5%。

观点：上周动力煤期货弱势调整，主力05合约重回565附近，虽然日耗顺利回升至75附近，但下游高库存下采购意愿持续低迷，贸易商在前半周探涨未果后开始调低出货价，5500卡主流报价降至615-620；进口煤方面，11月进口数据显示进口收紧预期有点落空，此外近期电厂1-3月招标增加，继低卡之后进口中卡成交活跃度亦开始提升，进一步显示市场对进口忧虑的缓解。中期来看，年底产地环保、安检严查难松，供给释放或将有限，不过需求端在暖冬预期、工业错峰生产等因素拖累下也很难有乐观表现，预计1905合约或将继续偏弱运行。