每年年底，市场往往会开始关注贸易商的冬储走向，逻辑是贸易商若愿意在某个价格进行冬储，那么这个价格可能就成为钢价的支撑，累库阶段贸易商冬储意愿对钢价走势影响较大。
一、螺纹已进入淡季累库阶段
从历年库存数据和钢材价格的走势对比来看，社会库存往往在钢价大跌并止稳之后开始加速堆积。上周螺纹产量332.59万吨，环比下降5.54万吨；螺纹钢社会库存296.87万吨，环比增7.97万吨，厂库193.94万吨，环比增11.84万吨，需求淡季螺纹钢已进入累库阶段。
二、冬储意愿和钢材价格相互影响
事实上，冬储和钢材价格之间的关系是相互的：一方面贸易商在什么时间做冬储、在什么价位冬储以及做多大规模的库存等一系列选择上都会受到某时间节点上钢材价格的影响；另一方面社会库存的变动也会反过来影响钢材价格。
今年上海螺纹现货价格和去年同期相比高80元/吨，两者相差不大，但从基本面来看，明年的基本面仍有很大不确定性，贸易商有了去年大量冬储后现货价格大跌的惨痛教训，预计今年冬储会更加谨慎。
三、期现结合操作让冬储模式更加灵活
但与往年有所不同的是，前段时间螺纹期货价格大幅下跌，尤其是05合约最低跌到3208/吨，已经低于去年05合约的最低点，期现结合给他们带来了更加灵活的冬储模式，这就给了贸易商从盘面上建立库存的机会，虽然现货市场成交数据不佳，但在此位置参与多单的风险已经得到大大释放，部分市场参与者很容易通过买入05合约来建立虚拟库存。
对于钢材后市，还是主要取决于宏观层面上房地产走势和基建的释放，以及贸易战能否有效得到缓和。如果明年上半年房地产继续赶工期建设，基建大幅释放或者贸易战有效缓和，在此前提下螺纹1905合约3200以下还是可以逢低适当参与的。
