近两个月，环渤海港口动力煤震荡运行，而坑口价格也是来回波动，但比港口煤价显得坚挺。那究竟是什么主要的决定了动力煤价格？今日智库认为，坑口主要受成本和供需影响，而港口主要受成本、政策、供需及预期影响。


           相比而言，坑口煤价的形成相对比较简单。在供给侧结构性改革之前，煤炭售价低于开采成本时，成本支撑较弱，主要是供需决定了煤价。随着煤炭去产能，供大于求的局面得到改善，坑口动力煤不仅很快涨到了成本以上，这两年不少的动力煤矿井的毛利基本在80%以上，价格的波动主要受供需影响。而煤矿业主判断供需的方式很简单，来拉煤的车多了就涨价，来拉煤的车少了就降价。由于这两年煤炭偏紧的时候多，当拉煤车多时甚至出现了一天几次涨价的局面。

         而港口煤价的形成机制则比较复杂，目前主要受成本、政策、供需及预期影响比较大。港口煤价的成本主要包括煤炭成本和物流成本两方面，近两年如果将坑口价格和物流价格简单相加，很多时候价格是倒挂的，具体原因则是受政策、供需及市场预期影响。

         政策方面，主要是国家对动力煤价格进行调控，调控的直接原因是国家对电价是分区域限价的，如果不对煤价进行调控，会影响到国计民生。所以，大家看到的局面是，水泥、化工、建材等非电用煤的市场化程度要高，而电煤的市场化程度相对较低，在煤价失控时国家甚至直接对电煤进行限价。

         供需及市场预期方面，形成因素也比较复杂。在坑口，煤矿业主可能只看拉煤车辆多少就可以了，但港口则不能仅看锚地船舶，还与港口库存、下游库存及进口煤等因素相关。市场预期也非常复杂，受到季节因素、突发事件及国家政策等多方面因素影响。

         就当前市场而言，今日智库认为，受宏观调控及下游高库存等因素影响，港口和坑口价格分化的现象会持续，而且港口煤价还会呈现弱势震荡的局面，坑口贸易商的经营局面会好于港口贸易商，非电贸易商会好于电煤贸易。