本期看点
经过跟踪研究，今日智库发现从2018年四季度开始，港口和坑口煤价分化的情况逐步显现，而且到了今年价格分化越来越严重，特别是陕西煤，按环渤海港口价格倒推到坑口，价格倒挂接近60元/吨。这种情况下，除了煤炭企业自主发运，贸易商根本无法操作。
为何出现这种情况？很多媒体将其归结为煤源持续紧张。今日智库认为，这其实只是其中的一个原因，而且在坑口体现得比较明显，但不是主要的原因。因为大家很容易看到，煤源相对紧张导致的结果主要的煤价整体处于高位，不过无法解释，坑口煤价和港口煤价为何严重分化。
既然从供给侧无法找到主要原因，那对需求侧进行对比分析能不能找到主要原因呢？今日智库研究团队通过自主开发的中国煤炭大数据，找到了今年一季度全国分省份的火力发电量对比情况，发现坑口煤价和港口煤价严重的分化的主要原因正在其中。
通过这张表格，我们可以发现，港口煤所面对的沿海市场，像广东省、浙江省、福建省、上海市，还有部分使用下水煤的山东省，火力发电量是在负增长。从四五月份沿海六大火电的日耗同比大幅下降的情况看，这种趋势还在延续。
而在市场的另一边，很多富煤区，像陕西、山西、内蒙内，他们自身的用煤需求在增加，还有像河北、安徽、湖北这些铁路直达能够覆盖的区域，火力发电量也是在大幅增长。
大家知道，火力发电用煤占到动力煤的大部分，与市场需求有着很好的正相关性，所以坑口煤价和港口煤价严重分化，与市场需求结构变化有着非常重要的关系。今日智库认为，市场需求结构变化，也导致了当前动力煤价格的形成机制也有所变化，之前是下水煤需求占主导，港口价格支撑了坑口价格，而目前则是坑口周边市场及直达市场支撑了坑口煤价，而坑口煤价又支撑起了港口煤价。贸易商需要适应这种新变化，将业务重点放在坑口和直达市场，不失为一种明智的选择。
