动力煤:

1汾渭能源电煤部6月25日重点关注：主产地煤市整体较稳，内蒙古鄂尔多斯部分煤矿受汛期、汽运限载、环保检查等影响供应减少，价格小幅上涨5-10元；陕西榆林煤价整体稳中下行，少数煤矿价格上涨，下游采购需求一般，煤矿库存少量，矿方多认为近期价格暂时不会有较大变动；山西地区煤价暂稳，忻州宁武煤矿事故后，当地煤矿开始安全检查，对生产有一定影响，周边其他县区煤矿生产正常，销售稳定。北方港口方面，目前港口可售优质现货资源偏少，市场看涨情绪逐渐升温，部分贸易商及终端询货略增，整体报询盘价格小幅上涨，现蒙煤（CV5500，S0.6）报价605元左右。进口煤方面，印尼煤价暂稳，国内终端需求较弱，买方还盘压价，但矿方报价坚挺，成交较为僵持，印尼（CV3800）小船报FOB36.5-37美金，买方还盘小船FOB35.5-36美金。

2. 榆林煤管票限制有所放松：【汾渭能源】动力煤产地讯:陕西榆林地区煤矿产能释放有所加快，近期第六、第七批煤矿复工名单陆续公布，在产煤矿产量限制也有所放松，据了解，榆林地区已有煤矿接到煤管票放开的通知，煤矿认为，目前当地大部分煤矿出货一般，有少量库存压力，后期随着供应宽松，煤价或将继续下跌。

3. 鄂尔多斯地区低卡电煤暂稳：【汾渭能源】动力煤产地讯: 内蒙古鄂尔多斯地区低卡煤价格整体平稳，某煤矿末煤（CV4400，S0.6）含税190元/吨左右，价格不变，矿方表示目前部分矿煤管票紧张供应有限，下游合作电厂采购平稳，加之港口近期有小涨态势，坑口煤价趋稳。

4. 陕西神木地区煤价稳中下行：【汾渭能源】动力煤产地讯：陕西神木地区某煤矿表示，最近整体市场需求较差，煤矿车寥寥无几，库存压力较大，煤价稳中小降10元/吨，现在煤管票管控有所放松，供应偏宽松，且煤价已处于低位，后期继续下跌空间较小，暂时以稳为主。现末煤（CV5700，S0.2）坑口含税400元/吨。

5. 陕西榆阳区煤价稳中有涨：【汾渭能源】动力煤产地讯：陕西榆阳区某煤矿表示，受大矿开始检修及煤管票管控较严格影响，个别矿生产不正常，区域性煤炭供应紧张，加之大矿竞标价格上涨，其他煤矿有跟涨行为。现末煤（CV6200,S0.3）坑口含税490元/吨，涨15元。

6. 山东地区企业自备电厂7月份采购价格：【汾渭能源】动力煤讯：山东地区某企业自备电厂7月份高硫电煤采购价格为0.0985-0.1055元/卡（6月25号执行7月份采购价格）。6月份以来电厂采购价格多次下调，累计下调5-25元/吨，主要受产地煤价下跌影响，电厂下调采购价格降低企业成本，其中贫瘦煤采购价格下调幅度较小。

7. 上游报价高下游接受程度差 现货交易僵持中：【汾渭能源】动力煤港口讯：近日产地煤矿产量限制，铁路发运量维持低位，港口部分单一低硫煤种存结构性缺货情况，卖方惜售报价较高，(CV5500,S0.6)报价605-610元，(CV5000,S0.6)报价525-530元。然而下游高库存低耗煤，部分终端对高价接受程度不高，上下游市场还在博弈、僵持当中。

8. 港口报价小幅上涨：【汾渭能源】动力煤港口讯：今日北方港口贸易商挺价情绪偏强，报价较昨日持平或上涨，而下游需求减弱，成交有限。多数贸易商认为此次上涨幅度有限，后期或将震荡运行。目前（CV5500）主流报价在605-610元，（CV5000）主流报价在525-530元。

9. 北方港口发运成本倒挂收窄：【汾渭能源】动力煤港口讯：根据汾渭能源6月24日产地估价测算“三西”地区动力煤（CV5500）发运至北方港平仓成本分别为：山西煤621元，蒙煤624元，陕煤627元，6月24日CCI5500指数报602元，成本倒挂分别为19元、22元、25元。发运倒挂平均水平较前一日下降2元。

10.进口煤市场或有上涨可能：【汾渭能源】动力煤进口讯：目前进口煤市场比较稳定，大多数进口商在巴厘岛参加会议，暂时没有太多的成交。澳煤受政策风险影响，下游需求减少，但受成本支撑，下跌困难，目前报价稳定。印尼煤受不可抗力影响，报价坚挺，本周下游电厂招标增多，后期价格或有上涨可能。

11. 6月25日汾渭CCI产地估价：大同5500 415（+2）；朔州5000 337（-）；榆林6200 475（-）；榆林5800 430（-4）；鄂尔多斯5500 369（-）；鄂尔多斯5000 292（-1 ) 。

焦煤焦炭：

1. 汾渭能源冶金部6月25日重点关注：焦炭方面，受环保影响，唐山地区钢厂被要求限产，目前了解到部分钢厂烧结限产已落实到位，高炉限产将会在6月27号前落实到位，环保限产预期较强导致产地多数焦企心态逐步转弱，送货积极性明显提高，近几日北方地区部分钢厂焦炭库存增量明显，短期看焦炭市场仍承压明显，后期重点关注环保对钢焦企业的影响力度。焦煤方面，随着下游市场转弱，焦企采购普遍较为谨慎，多以控制库存为主，导致煤矿出货压力都有不同程度增加，下调挂牌价格或者增加量价优惠政策以应对疲软市场，目前调价多集中在配焦煤以及高价低硫煤种上，降幅在30-80元/吨不等，整体看炼焦煤市场弱势下行。

2. 吕梁个别高硫肥煤下调50元/吨 近期累积跌幅100元/吨：【汾渭能源】产地焦煤讯，山西吕梁地区高硫肥煤（S2.0 G90）下调50元/吨至承兑含税1150元/吨，近期累积跌幅100元/吨。因煤矿前期价格调整过高，相比周边市场性价比无明显优势，另外焦炭市场预期悲观，下游消极接货，煤矿出货不畅。

3. 陕西延安气煤下调50元/吨 累积跌幅140元/吨：【汾渭能源】产地焦煤讯，陕西延安地区主流煤矿气煤26日起价格再度下调50元/吨，5月至今累积跌幅已达140元/吨，气煤S0.5 V40 G85）出厂承兑价下调至920元/吨。主要由于下游需求不振，焦企采购情绪持续低迷，煤矿库存压力较大导致价格再度下调。

4. 古交地区煤企承压降价：【汾渭能源】产地焦煤讯，近期焦炭市场弱势下行且焦化厂内原料煤库存较为充足，焦企对于炼焦煤价格的打压情绪较为强烈，部分煤种价格经过一轮下调后仍有库存压力，不少煤企下降基价的同时增加了量价优惠，降幅进一步扩大，其中古交地区主焦煤（S1.3）的采购满一万吨以上出厂含税价降至1190元/吨，较高点下调60元/吨。

5.临汾1/3焦煤价格下跌30：【汾渭能源】产地焦煤讯，焦炭价格下跌以及焦企厂内焦煤库存充足，焦煤需求表现疲软，煤企为缓解库存压力以及顺应市场，临汾地区部分生产1/3焦煤主流矿井价格普降30元/吨，降后指标为（A10.5 S0.9 G85-95） 价格在1360元/吨。因下游接货较差，煤企降价后出货尚未出现明显好转，市场预期较差。

6. 产地焦企暗降现象增多：【汾渭能源】产地焦炭讯，受唐山地区高炉停限产影响，产地焦企预期偏悲观，近两日产地焦企暗降出厂价格的现象增多，其中吕梁地区部分超跌资源出厂含税承兑已降至1850-1880元/吨左右，甚至更低价格，较高点累计回落150元/吨左右。

7. 唐山部分高炉已落实停产：【汾渭能源】焦炭讯，唐山地区部分高炉已落实停炉，其余部分高炉也将于近两日落实到位，目前看本次高炉停限执行力度较强，由于厂内原料库存本身就处中高位水平，甚至部分企业前期焦炭库存已达满库状态，现多家钢厂陆续对原料进行停采或者降库操作，短期焦炭需求表现疲软。

8. 下游需求走弱  焦企库存继续上升：【汾渭能源】 产地焦炭讯，近期受唐山地区钢厂环保政策及港口价格继续倒挂，贸易商多以观望为主，钢厂方面厂内库存中高位，控制焦炭到货量，焦炭下游需求明显走弱，焦企厂内焦炭库存有继续上升现象，市场情绪偏弱。

9. 港口成交冷清，看跌气氛浓厚：【汾渭能源】港口焦炭讯，港口情绪继续偏悲观，今日准一现汇自提报2020元/吨左右，较高点报价累计下跌180元/吨左右，成交十分冷清，普遍看跌后期，基本无买货意愿。

10. 6月25日汾渭CCI冶金煤指数：

CCI山西低硫主焦S0.7 1604（-）

CCI山西高硫主焦S1.6 1191（-）

CCI临汾1/3焦 1300（-10）

CCI济宁气煤 1120（-）

折算仓单成本：

S0.7 G75主焦(进口煤)沙河驿 1470（-）

S0.7 G75主焦(山西煤)沙河驿 1466（-11）

汾渭焦炭指数：

吕梁准一级焦1880 （-20）

唐山准一级焦2110（-）

日照港准一级焦2030（-）

每日市场调研

【汾渭能源】动力煤煤矿调研：2019年6月25日调研主产地煤矿共计20家，其中涨价煤矿4家，上涨幅度5-15元/吨，降价煤矿6家，下降幅度10-20元/吨，稳价煤矿9家，停产煤矿1家。主产地煤矿销售情况整体一般，鄂尔多斯少数煤矿供应略紧，销售情况好转，价格小幅上涨5-10元。整体库存水平处于中位运行，煤矿开工较前期下降，引起产量下降的主要原因榆林少数煤矿由于销售不畅减产，忻州宁武煤矿事故后当地煤矿开展安全检查对生产有一定影响。销售人员预期后市较稳，认为7月份电煤传统旺季煤价较难下跌，但目前电厂长协供应稳定，焦化、水泥等终端需求不足价格上涨支撑也不强，市场暂时持稳运行，后期视需求端情况变化而定。

【汾渭能源】炼焦煤煤矿调研：2019年6月25日调研主产地煤矿共计20家，其中稳价煤矿15家，降价煤矿5家，降价幅度20-70元/吨，其中降价煤企主要体现在临汾、长治一带的低硫主焦煤资源，以及前期尚未调价的部分瘦主焦煤企，近日增加相应的量价优惠政策，相当于变相降价。整体库存水平处于中位运行，销售情况较前期转差，下游厂内对焦煤阶段性补库基本已经完成，目前多以小单或者停采为主，导致主产地山西、山东等地煤企普遍出货不畅，甚至一些煤企因库存压力较大，或暂缓生产。销售人员对后市以看小跌为主，钢焦市场低迷，焦企下跌一轮后，利润压缩，在焦煤库存较为充足的条件下，或将有继续打压煤价的可能。

【汾渭能源】每日焦炭市场跟踪：2019年6月25日，调研主产地焦化厂共20家，均已落实降价，主产地焦企价格暂稳。开工方面，主产地焦企多保持前期高位开工，山西吕梁个别焦企按文件要求限产，对于焦炭整体供应暂未有明显影响。库存方面，唐山钢厂落实限产文件，焦炭需求走弱，钢厂厂内焦炭库存中高位，适当控制焦炭到货量，焦企厂内焦炭库存继续上升。销售人员对于后期焦炭市场走势看弱为主，主要由于供应方面保持稳定，终端需求缩减，后期焦炭市场主要关注钢厂限产政策变化情况。

期现结合：

【汾渭能源】期现价差

6月25日动煤1909合约收盘价605元/吨，交割品仓单成本608元/吨，期货贴水3元/吨，贴水比例0.5%。

6月25日焦煤1909合约收盘价1381.5元/吨，主焦（进口煤）沙河驿仓单成本1470元/吨，期货贴水88.5元/吨，贴水比例6.41%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1466元/吨，期货贴水84.5元/吨，贴水比例6.12%。

6月25日焦炭1909合约收盘价2092元/吨，日照准一仓单成本2081.5元/吨，期货升水10.5元/吨，升水比例0.5%。