【行情综述】

动力煤主力合约价格高位整理，5月合约价格开盘于555.0元/吨，夜盘最高试探555.6元/吨后走弱，日内一度最低下探551.2元/吨，不过下午盘收回大部分跌幅，尾盘报收于554.0元/吨，呈现一根带较长下影线的小阴线，结算价553.4元/吨。5月合约成交量556.49万吨（单边计算），较上一交易日减少234.03万吨，持仓量1494.7万吨（单边计算），较上一交易日增加23.6万吨。

动力煤2005合约前二十名多头主力持仓104441手，较上一交易日增加3119手；前二十名空头主力持仓103466手，较上一交易日增加474手。

【市场消息】

1、近日召开的全国能源会议发布的数据显示，2019年煤炭、煤电去产能任务均超额完成。在煤炭方面，坚决淘汰落后过剩产能，深入推进煤炭结构性去产能，组织实施年产30万吨以下煤矿分类处置，关闭退出落后煤矿450处以上。同时，持续推进煤炭优质产能释放，年产120万吨及以上煤矿产能达到总产能的四分之三，进一步向资源富集地区集中。2020年将逐步淘汰30万吨以下落后产能煤矿，有序核准新建大型煤矿项目。

2、山西省统计局消息，1-11月份，全市规模以上工业增加值同比增长6.3%，增速比1-10月份加快0.4个百分点。11月份，规模以上工业增加值同比增长10.0%。分行业看，1-11月份，六大主导行业拉动规上工业增长4.4个百分点。煤炭行业增长1.3%，拉动规上工业增长0.9个百分点。原煤产量增长8.8%，洗煤产量增长10.7%。

【现货市场】

据中国煤炭资源网统计，截止到12月23日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价545.00(+1.00)元/吨，5000大卡动力末煤平仓价482.00(+1.00)元/吨，4500大卡动力末煤平仓价438.00(+1.00)元/吨，5800大卡动力末煤平仓价572(+1.00)元/吨。

12月24日秦皇岛港煤炭库存为533.50(+3.00)万吨，锚地船舶数量为19 (-1)艘，预报到港船舶数量为14(+6)艘。12月24日沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量为76.04(-0.08)万吨，煤炭库存量1577.23(-8.41)万吨，存煤可用天数为20.74(-0.08)天。

【后市展望】

产区安全检查升级，部分煤矿提前停产放假，产区供应能力下降，与此同时，港口库存迅速消耗，甚至运行至近年均值水平下方，供应趋紧，港口报价反弹走高。但是，我们认为价格将面临压力。一方面，节假日因素影响下，用电需求将在1月中显著下降，目前下游企业库存水平稳定，电力市场化交易背景下，采购需求并不迫切；另一方面，1月份进口限制放开，此前未能通关的煤炭将迅速涌入，低价进口煤补充下，将进一步减低下游企业对北方市场煤需求；此外，长协报价稳定，电厂主要以执行长协合同为主，对市场煤需求有限。结合期货市场来看，动力煤5月合约价格连续反弹，短期强势并未扭转，但期现价差已经运行至历史同期高位水平，将制约期价继续上行空间，反弹或难以持续。