中信证券指出，预计2020年行业景气依然处于弱势中，但有望呈现逐季回暖的节奏，供给端未来2~3年依然处于温和扩张的态势，且2020年新增产能同比将有所下降，需求有结构性好转。目前的高库存状态将对煤价形成压制，但全年煤价下跌幅度料有限。维持板块“中性”评级。定价机制稳定的龙头公司有配置价值。