市场供给紧缺扰动更甚，港口煤价延续情绪性探涨。虽然受制于终端大户高库低耗稳供预期下，采购节奏趋缓，港口实采需求提增乏力。但疫情影响下，上游生产及物流恢复迟缓，北方港口调入、库存难以快速修复，供给紧缺扰动相对更甚，且有中小电厂恐慌性集采需求支撑，贸易商看涨预期仍强，从而带动港口煤价延续涨势；进口煤方面：新冠疫情影响国内复供进程叠加国际海运费低位，沿海终端远期招标需求稳增，加之澳洲港口适销煤种较紧，外矿看涨预期较强，报价相对坚挺。

  产地复工情况：全国煤炭复产率57.8%；（国家发改委）；陕西省省属煤矿大多已恢复生产，截至2月9日，全省恢复生产煤矿51处，产能31255万吨/年，全省日产量75.74万吨，省内煤炭库存139.99万吨，基本可以保证全省生产生活需要。榆林地区在产煤矿共13座，设计产能1.28亿吨。内蒙古鄂尔多斯市昨日销量已经达到98万吨，复工煤矿57座，合计产能3.15亿吨。山西省将在保证严控疫情的前提下共70家煤炭企业处于正常生产状态，神华以优先保供内部电厂为主，中煤等保供其余大电厂。（中国煤炭市场网）

  天气预报：2月下旬，江淮、江汉、江南、华南及贵州、云南等地累计降水量有10～30毫米，其中江南、华南等地的部分地区有40～70毫米，较常年同期偏多2～6成；主要降水时段将出现在23日前后和27日前后。新疆北部、西北地区东部、华北、黄淮、东北地区等地有3～8毫米、局地10～20毫米降水。2月下旬，除青藏高原和西南地区东部等地气温偏低1℃左右外，我国其余大部地区气温偏高，其中新疆北部、华北北部、东北地区及江南等地平均气温较常年同期偏高1～3℃；主要冷空气过程将出现在21-23日、25日前后。


  后市展望：中旬中期前后仍将延续反弹，下旬伊始或逐步趋稳，小幅震荡待涨。CCI5500价格预计仍在560-580元/吨区间波动。

  利多方面：
  供给端：目前大型煤企在国家能源局保供要求下，开工率稳定，长协保障较好；但地方疫情防控情势仍严，人员返工，物流依旧受限影响，民营矿复产复工进程依然较缓，供给全面恢复仍需时日；而受此影响，中下游港口库存亦不能快速提升，短时仍将延续低位运行，叠加进口煤异地报关消息扰动，市场供给恐慌情绪或将延续；另外产地生产外运受阻，亦将推高贸易商采购成本，进一步支撑其看涨挺价情绪。

 
  需求侧：国家部委及部分地区已发文要求纠偏一刀切式复产管控限制，加快企业复产复工（沿海地区本周已陆续迎来返工），工业用电需求或小幅回增，终端日耗或逐步回升；加之上游供给紧缺预期犹存叠加运费仍处低位，电力保供及尽快复产压力下或将推动中小电厂及非电行业用户短时延续恐慌性抢运。

  利空方面：
  需求侧：疫情拐点未明确，企业全面复工时点仍存疑；即使部分企业按期返岗复工，受物流瓶颈、用工困难、供应链终端及天气（主要影响基建和房地产）、员工恐慌心理影响，生产经营恢复或仍较迟缓，工业用电需求预计提振乏力；而随着气温渐暖叠加中央空调启动限制，冬季取暖需求亦将有所回落，加之部分电厂受制于人流管控影响，倒班人员周转紧张，开机率不及预期，终端日耗短时将难以快速恢复。受此影响中小终端及非电行业阶段性集采后，采购节奏亦将放缓，需求支撑预计逐步走弱；

  供给侧：国家能源局近日多次部署要求做好疫情防控期能源保供工作，或将引导更多煤企加快政策性复产，铁路保持高效发运（北方港调入量已出现回增）缓解供给紧缺预期，引导下游采购回归理性有序；另外，终端大户“高库稳供低耗”压制仍强，此轮煤价探涨空间整体有限。

  重点关注产地供给、北方港库存及终端日耗修复时点及力度。