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欧元区最新观点：希腊的情况如何
第一财经日报 发布日期：2012-06-04 08:21:52
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希腊的情况愈加危险。该国的两个主要政党都失去了公众的支持。实质上，之前同意欧元区主体的任何人，都已经失去了人民的支持。现在我们看到，更加极端的小派别实力不断增大，他们都想修改以往与欧元区订立的协议。而这很可能就是希腊将脱离欧元区的原因所在。所有新政党都表示他们愿意撕毁先前签署的协议。希腊需要在未来几周削减约 30 亿美元的支出。除非能够在此问题上达成一致，否则希腊将得不到下一笔资金，而如果不能达成一致意见，情况就会变得十分危险。我认为，大多数人意识到这对于希腊的人民来说是一场灾难，但就规模而言，希腊仅占全球经济极小的一部分。因此，这有助于限制更广泛的伤害——但只有在意大利和西班牙没有出现同样问题的前提下才能实现。
混乱的希腊退出欧元区的风险已经日益增加。这是因为没有政治凝聚力和缺乏清晰的认识——现在，不同的政党和协议繁多，难以达成一致。默克尔女士必须考虑她的选择。如果达成协议，政府可能会在短短几周发生改变，我们会再回到起点。但是，必须注意，债券市场已经大致消化这些事件。事实上，希腊的重建债券目前的价格比发行价低大约 50%。这就意味着市场并不认为这些债券会全额偿还。此外，只有极少的散户和机构投资者依然留在这个市场。
整体而言，现在需要的是更多的时间。欧元区的问题需数年的时间才能解决。我们需要经济增长，我们需要意大利和西班牙的劳工重新定价，而一些银行可能需要更多帮助，以进行重组和处理不良贷款组合。在3~5 年内，很难看到这些问题得到解决。这也取决于美国、中国和其他外部经济体的增长速度。如果看看近期德国的工业生产数据，我们会发现情况相当不错，德国经济的发展态势实际良好。欧元相对疲弱对德国而言是件好事，反过来，我们也会看到资产将从德国转向南欧。某种意义上，德国正通过补贴周边国家，获得廉价的欧元。
进一步向前看，财政一体化可能是最终目标，这可以实现统一的税收、财政政策和预算责任。但是，这同样需要时间。
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