国际煤价:动力煤价格跌势趋缓,焦煤价格反弹。(1)受欧债危机困扰、美国经济数据疲软等因素的影响,美元指数小幅上涨油价大幅下跌。截至6月1日,WTI原油期货价格收于83.23美元/桶,环比下跌8.4%。(2)本周,各地区国际港口动力煤价格跌势减弱,价差缩小,纽卡斯尔动力煤价格下跌0.73美元/吨至92.15美元/吨,而欧洲价格出现反弹;(3)澳大利亚硬焦煤FOB报价223.5美元/吨。
国内煤价:煤价陆续下调。(1)本周秦皇岛动力煤价格整体大幅下跌。目前港口库存高位、下游需求依旧疲弱,环渤海动力煤市场持续低迷,环渤海动力煤价格指数下跌7元/吨,收于774元/吨,跌幅继续扩大,已连续4周累计下跌13元/吨;(2)本周炼焦煤价格局部下跌,临汾焦煤下调75元。(3)无烟煤市场价格大幅下跌,喷吹煤市场价格稳定。
库存:港口、煤矿和电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存794.6万吨,环比增加83.3万吨。山西煤矿库存环比增加92.29万吨至1931.73万吨。重点电厂煤炭库存可用天数26天。
投资策略:以成长为主线,而非煤价弹性。5月份PMI指数为50.4%,大幅低于预期,预计政策宽松步伐将会加快。政策的刺激有望遏制需求下滑的风险,需求反弹的力度需看政策放松的空间。因此,我们预计未来3~6个月之内,景气继续寻底。在需求下滑与政策放松的博弈之下,煤炭股以交易型机会为主:1、政策红利驱动的煤炭股估值提升,包括流动性改善以及制度安排增强市场对蓝筹股投资价值的认同;2、以需求驱动的大趋势性机会仍需等待,但交易型机会已现:煤炭库存的阶段性高点对应着煤炭股的买入机会,股价的上涨空间与未来6~9个月的煤价上涨预期密切相关。3、个股成长性驱动:新建产能的有效释放、产品的结构性调整推动业绩上涨。在缺乏行业趋势性机会之时,成长性突出的个股能获得超额收益。产量基数低,同时具备资源优势并转化为业绩的企业,看好国投新集、广汇股份、永泰能源、山煤国际、盘江股份、兰花科创。另外,兼并重组预期的个股看好:阳泉煤业、平庄能源、冀中能源。
