猎鹰解期：7月16日期货部分品种早评

棉花

隔夜美棉继续下跌，12月合约报收62.17美分/磅，跌0.43美分。受中美关系影响，需求前景黯淡拖累。不过ICE美棉库存方面，截至7月14日，可交割的2号期棉库存锐减12575包至25582包，说明当前价位交投得到市场认可。

国内市场，棉价跟随国际棉价波动，但表现抗跌，因国内进口棉出现亏损扩大、且库存相对偏高。另外，国内储备棉交投火爆给盘面带来提振，国储棉此次投放以来持续成交率100%。从国内库存表现来看，截至6月底全国棉花商业库存323.89万吨，环比减少53.49万吨，降幅14.17%，同比降10.03万吨，说明国内需求不差，且储备棉交投火爆支撑郑棉价格偏强。技术上郑棉10日均线争夺，周线级别显示反弹仍未结束。

逻辑与观点：新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存。国内外棉价倒挂局面下和内棉破成本支撑棉价反弹，不过企业纺织利润收缩，纺织需求不畅制约棉价反弹空间。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

苹果

期    货：震荡下行，10主力收7760元/吨，价跌24点，成交缩量增仓；

跨月价差：10-01差收缩，10、01走弱；

消息面：14日郑商所关发布《关于发布苹果期货合约规则修订案》的公告。

本周山东产区出库价下滑明显，果农 80#一二级 1.8 元/斤，较上周环比下降 0.2 元/斤，果农和存货客商出货意愿增强，让价出库情绪明显，采购客商渐多，成交量有小幅提升，产区整体有回暖趋势。 叠加新梨下树，价格高走，有利于库存富士走货。栖霞市果农货80#一二级价格1.8元/斤，洛川客商货半商品价格3.3元/斤左右；静宁产区客商货70#起步片红3.0元/斤左右，70#起步条纹2.6元/斤。销区富士价格走低，或将提升销售量，但是根据农业农村部数据统计本周批发市场富士苹果交易量 3126 吨/日，较上周交易量减少 432吨/日。 可能当前是富士苹果销售淡季， 价廉的时令水果抢占市场， 叠加新冠疫情导致消费不佳，物价处于较低水平，导致苹果整体销售依旧偏慢，预计短期难有明显改善，苹果或持续承压。

逻辑和观点：利多因素对应的更多是未来一段时间以后的苹果市场，而利空因素是当前市场正在面临的，现货弱、消费不佳，以及短期消息面利空影响，盘面或将继续维持偏弱。

玉米系

昨日玉米及淀粉现货市场大多企稳，局部地区上涨，山东深加工厂门玉米到货量持续下降至150辆以下，南北方港口玉米库约260万吨处于低位，短期供应紧张形式仍存，预计玉米现货价格仍将保持坚挺。今日将进行第八轮临储玉米拍卖，上周临储玉米拍卖整体溢价幅度继续刷新高，按照拍卖粮吉林2015年二等玉米溢价约265元/吨左右估算，集港成本约在2155元/吨左右，提振上周玉米和玉米淀粉期价走高，玉米2009合约最高触及2154元/吨，继续今日临储拍卖成交溢价幅度。在原料供给紧张及深加工加工利润亏损的背景下，企业开工积极性不高，开工率仍处于下滑态势，但玉米淀粉出货尚可使得近期淀粉库存持续下降，近期淀粉-玉米价差从306走扩至346附近，下游淀粉需求企业对于高价淀粉能否持续接受有待检验，后期大幅走扩空间不乐观。

逻辑和观点：昨日晚间玉米及淀粉期价冲高小幅回落，或是市场对今日临储玉米拍卖继续火爆预期的提前预演，密切关注今日临储拍卖成交溢价幅度，在进口玉米不大范围放开的背景下，玉米及淀粉期价长线仍维持多头思路，短期针对玉米9月合约和玉米淀粉09合约分别关注2150元/吨和2470元/吨，可以此位为短线多空分水岭操作。

红枣

期货方面：主力合约开盘增仓迅速拉涨，突破9800关口后承压震荡，午盘收盘前减仓回落，之后整体震荡上扬，收于9785元/吨，涨110元，1.14%。现货方面：国内各地区报价维持稳定，沧州一级4.65元/斤，新郑一级4.25元/斤，阿拉尔一级4.75元/斤，阿克苏一级3.5元/斤。目前红枣处于销售淡季，整体需求不佳，供应虽然充足，但红枣相对耐储，客商均部着急出售，市场交易氛围较清淡，多为刚需客商拿货，随买随卖。期现展望：现货价格维持低位，客商盈亏基本平衡，继续下跌可能性较低，库存偏高，上涨亦会承压，短期或将维持稳定，仓单数量维持686张，其中含预报35张，较昨日增加22张，对9月合约而言仍有一定压力，新季合约红枣正处于生长期，短期有天气和托市政策升水。

逻辑和观点：现货进入消费淡季，库存充足，价格维持低位，红枣耐储，客商不急于出售，现货或维持稳定，期货上，持仓和成交均偏低，流动性不佳，短期或将维持震荡运行，远月新季合约易受不利天气影响，或有一定支撑，建议暂时观望。

尿素

行情小结：今日尿素09合约低位运行，上午达到日内最高点1549便震荡下行，最终收于1537，较上一交易日下跌5个点，日内价格范围在1537-1549。今日下跌原因在于一方面现货出货受阻，供应偏松，但库存压力较小，使得现货价格并没有出现大幅变动，其中山东地区维持在1620元/吨，河南主流出厂价格维持在1605元/吨，内蒙地区主流出厂价格在1370元/吨。出口方面，自印标消息公布，国际尿素价格上涨，FOB中国上涨2美元至229美元/吨，中国货源或参与，存在潜在利好。另一方面股市回调，宏观情绪偏向谨慎，期价下跌。短期内依赖宏观情绪上涨的可能性仍存在，关注上方1550一线压力。

策略：整体上属于偏弱趋势，短期或维持震荡。

粳米

逻辑:粳米期货主力RR2009窄幅震荡，价格区间3434到3450元/吨，价格波动范围窄。自本月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2009合约成交量3712手，持仓减少79到1.8万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解，价格炒作趋于结束，价格走向归于市场。

现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

铝

15日长江14820跌70升水5，南储14760跌40；隔夜沪铝主力2008收盘报14305跌180，LME铝收盘报1678.5跌5；

宏观方面，美元指数持续下行，一度跌破95点，市场对经济恢复及疫苗乐观情绪高。

基本面方面，铝价大涨带动氧化铝和阳极价格大幅反弹，中铝发布氧化铝调价公告；电解铝产能持续回升，神火三段、中孚、文山二段待投；13日SMM铝锭库存报71.2万吨（钢联增1.4万吨），同比上周四持平；铝棒生产依旧旺盛，消费进入淡季，加工费进入深度亏损区间；进口铝锭入库消费地仓库，佛山、上海成交呈贴水态势，临近交割无锡升水骤降；6月未锻轧铝及铝材出口35.4万吨，同比下降30%，累计同比下降20.6%，5月约为38万吨，。

逻辑与观点：市场进入淡季趋势，消费放缓，供应回升，且进口涌入，现货紧缺程度将有所缓解，累库压力较为显著；但短期现货挤升水状况仍然存在，结构偏强，现货与趋势相背离，建议观望。

塑料

上游：亚洲乙烯800-705，亚洲丙烯825-780，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格重心下移。华东地区线性报价7350-7500，PP报价7800-8100。周三，塑料和PP震荡整理，市场短期震荡格局。目前聚烯烃装置检修较多，同时石化库存偏低，但是后期检修装置将陆续开工，下游整体需求依然偏弱，经过前期拉涨，现货成交困难，聚烯烃后续向上空间有限，短期需警惕外围因素造成的短期波动。操作上短期观望为主。

逻辑：装置检修集中，库存同比偏低，下游需求偏弱，现货成交困难。策略：短期观望为主

橡胶

泰国原料市场白片39.29，烟片43.55，胶水41.7，杯胶32.2，泰国原料价格基本平稳。沪胶高位震荡，华东市场全乳胶价格在10450元左右，泰标混合在10100元左右，现货市场成交有限。

逻辑：周三，沪胶小幅震荡，主力盘中减仓，市场短期震荡格局。橡胶现货基本面较差，短期供需两弱，自身缺乏主动向上的逻辑。近期A股波动较大对沪胶短期走势构成一定影响，市场不确定因素较多，操作上短期观望为主，前期空单注意止损。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。

纸浆

期货方面，SP2009日内开盘4398元/吨，全天震荡上行行情，尾盘收于4416元/吨。现货方面，现货挺价刚需成交，山东地区报价趋稳，南方松4200-4250元/吨，银星4320-4350元/吨，太平洋4315元/吨，马牌4450元/吨，凯利普4525元/吨；鹦鹉报价3500-3520元/吨。

观点看法：现货市场刚需为主，有所恢复，纸厂及贸易商出库速度较上周明显提升，由上周的正常时段六成出库恢复至正常水平，出库增加也导致了港口库存环比下滑；而纸厂端，文化纸终端消费进入淡季，印刷厂刚需采购为主，大规模纸厂订单相对较好，但中小规模纸厂订单较差，存在两级分化现象，整个文化纸厂库存处于下滑状态，开工率依旧在小幅提升，不过开工提升也有部分产能转产因素；生活纸厂开工稳中有降，西南竹浆纸厂库存积压，纸厂降价出货，拖累生活市场情绪，生活用纸淡季情绪价格整体偏弱；白卡纸产能集中度高，控盘能力较强，落实涨价，且有个别华东纸厂计划检修支撑纸价，但纸浆消耗有所调降。加针公布7月合同报价，持平于前月，而依利姆8月合同价不降反涨10美元/吨，支撑浆价。关注下半年消费备货以及国外疫情导致的主要针叶浆厂发往中国针叶浆减少给予的针叶浆价格支撑。

逻辑和观点：港口出库加快，库存去化，文化纸两级分化，生活纸淡季开工持续下滑，白卡纸稳定格局，市场聚焦文化及库存影响逻辑，后市关注外盘报价支撑、下半年消费提前备货预期以及针叶浆到港减少预期支撑。短期浆价或持续4410-4440区间震荡。

不锈钢

镍铁：

①市场传华南某钢厂以980-985元/镍价格采购成交一批高镍铁原料，同样成交1万吨，较上周965元/镍含税到港价格出现较大幅度上涨。

②华东某钢厂采购一批高镍铁原料，采购成交价格980元/镍（含税到厂），较前期市场较高成交价格上涨5元/镍，成交1万吨。

③高镍铁市场小幅上涨，对外报价集中于960-970元/镍（出厂）附近，涨幅5元/镍。

电解镍：

SMM1号电解镍报价107300-108400元/吨。俄镍对沪镍2008合约报贴500至贴600元/吨，部分在市商出货意愿有所增加，成交情况依旧不佳。金川镍对沪镍2008合约报升200-400元/吨，成交情况略好于俄镍。今日金川出厂价报107800元/吨，厂家继续积极出货，预计后市金川升水将弱稳。镍豆对沪镍2008合约报贴1500元/吨。

不锈钢：

不锈钢价格主稳运行。钢厂指导价整体报平，对市场影响略小。镍和不锈钢期货双双开启回调势头，现货商家报价略显谨慎。虽然前期有钢厂代理喊涨，但是商家不敢过分高要，毕竟淡季成交略差，高价货物根本卖不出去。现锡佛两地304热轧报价12950-13100元/吨。304冷轧报价13150-13300元/吨。部分商家因镍的回调而让利50元/吨。

逻辑:

目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。

第三阶段主要矛盾：不锈钢产量已经回到去年同期水平，但需求疲软状态下，不锈钢库存及矛盾处于累积阶段，因钢厂主动转产至棒线材市场，导致目前板卷市场库存还未明显累积，价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势

第四阶段主要矛盾：需求恢复与“小”库存的矛盾，将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷，市场切换至大供应、大需求、大库存阶段，整体市场价格呈现震荡上行走势。

观点：

预计在淡季现实与旺季预期的博弈中延续震荡。

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