猎鹰解期：7月20日期货部分品种早评



棉花

　

7月17日当周国内外棉花价格整体调整下行，ICE美棉7月17日收盘美棉12月合约报收61.95美分，周跌2.38美分，跌幅3.7%。受美国当周美国棉花出口数据不佳拖累外，因中美关系依然紧张，美棉出口需求将受到中国影响而减弱，因美棉出口主要国家就是中国。另外新冠病毒疫情仍令需求下行忧虑加强。国内市场，棉价跟随国际棉价波动，内外棉价差回归，内外利润再现。但整体表现内棉更强于外棉，得益于国家储备棉竞拍火爆，日成交率已连续三周100%，当前国储棉成交10.5万吨，价格偏强，给内棉带来支撑和提振。不过伴随进口棉利润显现，以及下游库存累计增加或制约棉花的需求。技术上郑棉关注40、60日均线支撑，周线级别显示反弹仍未结束，目标关注40周线的压力情况。

新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存。国内外棉价倒挂局面下和内棉破成本支撑棉价反弹，不过企业纺织利润收缩，纺织需求不畅制约棉价反弹空间。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

苹果

　

A. 库存苹果出库价持续走低、出库量见涨；

B. 销区富士批发价走强，销量减少、销售承压；

C. 皇冠梨收购价依旧强势，或有提振作用；

D. 主力前 20 合计由净空单减持，但资金仍有看空情绪;

逻辑和观点：利空因素为现货价格持续走弱，销区市场走货不佳，叠加消息面利空的持续发酵，而利多因素主要是现货价低，走货稍快对后期的预期上，当前市场面临的利空强于利多，预计下周或震荡偏弱为主。但绝对价格上具有一定安全边际，建议2105合约7500以下长线偏多操作为主。

玉米系

　

上周临储拍卖第八轮收官，成交率依然维持100%，整体溢价幅度继续刷新高，按照拍卖粮吉林2015年二等玉米溢价约307元/吨左右估算，集港成本约在2197元/吨左右，相对比玉米9月合约期价仍显偏低，仍有上涨空间，继续关注后期成交溢价情况，是近两月影响盘面走势的焦点。目前已拍卖了近3200万吨，再加上一次性储备拍卖约700万吨，二者合计成交约3900万吨，临储玉米所剩库存预计还有个5次左右就能全部拍完，但由于出库速度较慢且贸易商对后市信心较强，捂粮待涨心态拉升，目前玉米到厂量仍较少，上周山东地区玉米深加工厂门玉米到货量小幅提升至200辆以上，仍处于低位，南北方港口玉米库约250万吨上下，短期供应紧张形式仍存，预计玉米现货价格仍将保持坚挺，玉米9-1价差强势走高，上周最高触及30元/吨，09代表本年度陈粮交割价格将保持坚挺，近强远弱格局料将持续，后期价差仍有走扩空间。

逻辑和观点：在进口玉米不大范围放开的背景下，玉米及淀粉期价长线仍维持多头思路，上周玉米及淀粉09合约站稳短线多空分水岭为2150元/吨和2470元/吨走高，短线维持多头思路操作。

红枣

　

期货方面：上周五主力合约早盘震荡偏弱运行，下午两时以后空头增仓发力，快速下跌300点，尾盘继续增仓下行，跌395元，跌幅4.05%。现货方面：国内各地区报价维持稳定，沧州一级4.65元/斤，新郑一级4.25元/斤，阿拉尔一级4.75元/斤，阿克苏一级3.5元/斤。目前红枣处于销售淡季，整体需求不佳，供应虽然充足，但红枣相对耐储，客商均不着急出售，市场交易氛围较清淡，多为刚需客商拿货，随买随卖。期现展望：现货价格维持低位，客商盈亏基本平衡，继续下跌存在成本支撑，库存偏高，上涨亦会承压，短期或将维持稳定，仓单数量维持686张，其中含预报35张，对9月合约而言仍有一定压力，新季合约红枣正处于生长期，短期有天气和托市政策升水。

逻辑和观点：现货进入消费淡季，库存充足，短期仍将承压，但红枣耐储，客商不急于出售，存在成本支撑，现货或维持低位稳定，期货上再度增仓下行，近月弱于远月，短期建议继续保持观望，谨慎追空。

尿素

　

今日尿素09合约下跌，上午达到日内最高点1550便震荡下行，最终收于1528，较上一交易日下跌9个点，日内价格波动范围在1524-1550。今日下跌原因主要在于股市回调，叠加周末不确定因素较多，多头离场。同时，现货将进入传统淡季，但前期停车检修企业多复产，产量增加遇上需求减少，最终引发今日期价大幅下滑。今日现货价格并未出现变动，山东地区维持在1620元/吨，河南主流出厂价格维持在1605元/吨，内蒙地区主流出厂价格在1370元/吨，期价的下滑使得基差再次扩大，若现货价格持续企稳，期价或上行修复基差。短期需关注工业需求并关注下方1500一线支撑。

整体上属于偏弱趋势，短期或维持震荡。

粳米

　

逻辑:粳米期货主力RR2009窄幅震荡，价格区间3426到3433元/吨，价格波动范围窄。自本月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2009合约成交量3499手，持仓减少1014到1.6万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解，价格炒作趋于结束，价格走向归于市场。

现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

铜

　

7月17日上海铜现货51580-51800元/吨，升贴水(升)50 - (升)80 元/吨。上期所铜库存较上周增21311吨至158647吨。中国6月精炼铜产量同比增长3.5%，至86万吨；1-6月精炼铜产量同比增加4.6%至482.2万吨。南美疫情愈演愈烈，智利宣布将紧急状态延期至9月份，秘鲁也宣布将紧急状态延期至7月底，市场对南美铜矿供应下滑的预期也是越来越强烈。虽然废铜短期看供应有所增加，但最大的废铜原料供应国美国疫情又开始重新反复，废铜原料回收预计将再度受阻。

国内流动性持续宽松，经济预期向好，带给市场对国内铜消费的乐观预期，加上严重的供应干扰担忧，铜价预计还将在很长时间内保持强势，但短期涨速过快调整需求强烈。

铝

　

17日长江14360跌160升水280，南储14300跌170；隔夜沪铝主力2008收盘报14265涨165，LME铝收盘报1663跌5.5；

宏观方面，二季度GDP同比增长3.2%，好于预期，A股迎来牛市暴跌；

基本面方面，氧化铝补张基本结束；电解铝产能持续回升，神火三段、中孚、文山二段待投；16日SMM铝锭库存报70.8万吨，同比上周四下降0.4万吨；铝棒生产依旧旺盛，消费进入淡季，加工费进入深度亏损区间；6月未锻轧铝及铝材出口35.4万吨，同比下降30%，累计同比下降20.6%，5月约为38万吨，。

逻辑与观点：市场淡季，消费放缓，而供应正在回升，现货紧缺程度将持续缓和；库存回升不显著，贸易市场现货需求旺盛，若短期挤升水状况仍然存在，建议逢低做多。

贵金属

　

近期美国疫情再次大幅恶化，5月中旬曾被认定为疫情危机期间最黑暗的时刻，当时美国每日新增确诊病例约2万例。但美国当前远远高于当时的水平，平均每日新增确诊病例为上个峰值的几倍。疫情拖累美国经济复苏，美元疲软支撑黄金偏强。

美联储大幅降息和扩表，压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策，致全球利率环境宽松，金银长期看涨趋势不变。下周市场数据方面相对平静，当前市场仍然围绕美国疫情和中美博弈展开波动。

塑料

　

上游：亚洲乙烯800-715，亚洲丙烯820-780，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格重心下移。华东地区线性报价7200-7500，PP报价7750-8100。周五，塑料和PP弱势下跌，市场短期偏弱走势。A股近期调整带动国内商品回调，聚烯烃基本面转空，虽然目前聚烯烃装置检修依然较多，同时石化库存偏低，但是后期检修装置将陆续开工，下游整体需求差，经过前期拉涨，现货成交困难，聚烯烃转向下跌行情，短期需警惕外围因素造成的短期波动。操作上短期观望为主，前期多单离场。

逻辑：装置检修集中，库存同比偏低，下游需求偏弱，现货成交困难。策略：短期观望为主，前期多单了结

橡胶

　

泰国原料市场白片40.19，烟片43.72，胶水41.2，杯胶32.2，泰国原料价格基本平稳。沪胶弱势整理，华东市场全乳胶价格在10400元左右，泰标混合在10000元左右，现货市场成交有限。

逻辑：周五，沪胶小幅调整，主力盘中缩量，市场短期震荡格局。橡胶现货基本面较差，短期供需两弱，近期维持底部震荡格局，上下空间不大。近期A股波动较大对沪胶短期走势构成一定影响，市场不确定因素较多，操作上短期观望为主。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。

不锈钢

　

镍铁：

①市场传华南某钢厂以980-985元/镍价格采购成交一批高镍铁原料，同样成交1万吨，较上周965元/镍含税到港价格出现较大幅度上涨。

②华东某钢厂采购一批高镍铁原料，采购成交价格980元/镍（含税到厂），较前期市场较高成交价格上涨5元/镍，成交1万吨。

③高镍铁市场小幅上涨，对外报价集中于960-970元/镍（出厂）附近，涨幅5元/镍。

电解镍：

SMM1号电解镍报价106000-107000元/吨。俄镍对沪镍2008合约报贴550元至贴450元/吨至升400元/吨，金川镍对沪镍2008合约报升300元/吨至升400元/吨，成交量有限。金川公司上海出厂价106700元/吨。镍豆对沪镍2008合约仍报在报贴1500元/吨。

不锈钢：

不锈钢价格小幅走跌。钢厂还是选择平盘挺价，市场缺货也成了部分商家挺价的理由，但是镍和不锈钢期货的弱势导致买方接货意愿不高，现货成交也相对冷清，也有部分商家开始灵活操作，高价现货报价开始下调50元/吨，现锡佛两地304热轧报价12950-13050元/吨。304冷轧报价13100-13200元/吨。

逻辑:

目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。

第三阶段主要矛盾：不锈钢产量已经回到去年同期水平，但需求疲软状态下，不锈钢库存及矛盾处于累积阶段，因钢厂主动转产至棒线材市场，导致目前板卷市场库存还未明显累积，价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势

第四阶段主要矛盾：需求恢复与“小”库存的矛盾，将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷，市场切换至大供应、大需求、大库存阶段，整体市场价格呈现震荡上行走势。

观点：

短期宏观担忧及不锈钢正套打压盘面价格，继续淡季现实与旺季预期的博弈中延续震荡。

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