钢厂减产力度有限
7月下旬我国粗钢日均产量为194.94万吨，较中旬下降4.39万吨，虽然产量有所回落，但幅度并不及市场预期。其中，大中型钢厂日均产量为160.73万吨，较上旬下降4.39万吨。在此次钢价大幅下跌前，民营钢厂仍有一定的利润空间，因此，民营企业并未有任何减产的行动，反而加大了生产力度。
近期沪钢跌势凶猛，钢铁行业已经进入全面亏损状态，一些钢厂表示要开始停产检修，对此我们保持谨慎态度：第一，钢厂仅仅是停产检修，并不是真正的削减产能，整体供给过剩的局面没有得到实质性改变;第二，按照往年的经验，只有当市场价格长期低于成本价格时，钢厂才考虑关闭高炉，并且由于未来9、10月份仍是钢材消费旺季，钢厂很难在8月份就开始进行大规模的停产检修。可以说，后期粗钢产量仍居高位，供给压力依旧较大。
房地产调控放松预期彻底破灭
7月31日结束的中央下半年经济工作会议强调，要坚定不移地执行房地产调控政策，坚决抑制投机性需求，防止房价反弹。市场对下半年房地产调控放松的预期彻底落空。
房屋新开工面积与销售面积之间存在一定的滞后性。一般来说，新开工面积与滞后24个月的销售面积大体能够对应。结合期间销售表现以及对未来销售和新开工增速的预估，我们可以大体推算出房地产市场的存货累计状况。2010年和2011年房屋新开工面积同比增长为60%和20%，从今年年初到现在，我国商品房销售面积一直处于负增长状态，尽管近三个月来房屋新开工面积也开始出现负增长，但降幅并没有商品房销售面积的下降幅度大。
若2012年全年房屋新开工面积稳定在5%的降幅水平，那么商品房的销售面积同比增速至少需要超过15%才能消耗掉库存，然而事实是，上半年商品房销售面积累计同比下降10%以上。因此，我国的房地产市场仍处于去库存化的状态，调控政策难言放松。
进口矿价跌破国产矿边际成本
随着沪钢价格的大幅下跌，进口矿价也步入下行通道，目前已跌破120美元/吨的重要关口，这也是国产矿的边际成本线。过去的两年中，一旦进口矿价跌破国产矿的边际成本，国产矿即停止生产，矿价也随之反弹。然而，今年的情况有了变化。上半年四大矿山产量均有不同程度的上升，其中力拓和必和必拓的产量创下新高，中信泰富在西澳的矿山也即将投产，下半年铁矿石产量将进入集中释放期。这种情况下，即使进口矿价下跌导致国产矿停产，国外矿山增加的产量也将填补国产矿停产所造成的空白，120美元/吨的支撑位将被打破。
房地产政策未有放松，下游需求严重不足，而粗钢产量短期内难以实质性下降，钢市供需矛盾加剧。另外，进口矿价大幅下跌，钢材成本整体下移，进一步减弱了对钢价的支撑。因此，短期内沪钢弱势难改，将继续下行寻底。
