7月数据基本符合预期
上周五公布的7月份CPI涨1.8%和PPI跌2.9%的宏观数据，基本与市场整体预期持平或略高一点。CPI环比已经由上月的下降0.6%变为7月的上涨0.1%。食品价格环比仍处下降，且猪肉供给高位短期向上不大，蔬菜供应也属旺季，使得CPI难以再大幅和连续性下降。
对此，建信基金分析指出，食品价格方面，鲜菜、粮食、油脂三项价格环比小幅上涨，对食品环比是小幅正贡献，肉禽价格环比持平，鲜果、鲜蛋、水产品三项价格是主要的下跌项，对食品价格贡献为负；整体食品价格表现低于季节性，主要是由于鲜菜以及猪肉价格的涨幅不大，这两项通常是季节上涨的主要带动力，在食品中占比也较多，短期供给充裕的局面抑制了价格反弹的幅度。此外值得注意的是，粮油价格的环比涨幅有所扩大，受美国干旱影响，国际谷物价格大幅上涨，国内大豆价格由于进口依存度较高也跟随上涨，这对粮油价格有一定的传导压力。
8月CPI可能反弹高于2
对于8月以及未来CPI的走势，泰达宏利基金预计，8~10月CPI变化不会太大，预计在1.5%~2%的区间波动。不过，长城基金则有不同意见，并指出，CPI同比在7月基本已经见底。蔬菜价格反弹可能带动食品小幅反弹，8月CPI同比超过2%的可能性在增大。华富基金研究部指出，并非CPI涨幅回落就是物价回落，而只是物价涨幅减缓。从目前央行和权威机构的分析结果来看，不排除8月份CPI出现一定反弹。
工业品出厂价格指数进一步加速下滑，显示经济基本面加速恶化中。华富基金研究部认为，在PPI进一步加速下滑的背景下，经济难言见底。短期看经济和货币的底等待叠加效应的刺激，在PPI收窄的前提下经济才有望企稳。因此短期看虽然中央再三明确保增长态势，但如果没有确定的刺激动作，也难以扭转经济走势。
下半年或降准降息
富国基金指出，按照新涨价因素趋势来看，7月的CPI和PPI很可能已经处于2012年较低甚至极低的档次。在新涨价因素推动下，或出现通胀三季度筑底，四季度上升格局。央行在今年最后的4个月中，可能还将调降两次以上存准率，并将视经济恢复程度而再降息。
长城基金则指出，就业形势在进一步恶化，尽管中采PMI就业指标仍显著高于2008年四季度，但是中小企业的就业指标下滑速度快于大企业，而历史数据显示，大企业的就业状况往往滞后于中小企业。在此背景下，央行在8月很可能下调法定准备金比率。近期国内蔬菜以及国际油价的反弹使得8月份CPI同比回升至2%附近的概率增大，央行对通胀走势仍保持谨慎的心态，因此央行采用降息可能性不大。
对于CPI数据对市场的影响，建信基金表示，就经济来说，目前仍处于低位运行阶段。未来两个季度的经济走势将决定大盘走向，从较长时间来看，CPI位于低位，将促使未来经济政策逐渐走向宽松。“我们的整体判断是目前市场仍处于底部区域，未来一段时间仍将在底部震荡，至于何时反弹以及反弹的高度则取决于未来经济的走向。”建信基金称。(袁峰)
