猎鹰解期：8月17日期货部分品种早评　

棉花

8月14日当周国际美棉大幅波动，周内反弹承压态势，ICE美棉12月合约报收62.95美分，周涨0.73美分，涨幅1.17%。承压于美国USDA利空的全球棉花供需面报告影响，上调20/21年度全球棉花产量预估和下调需求前景，结转库存有所上调。美棉出口需求预期下降，主要是新冠以前依然影响棉花市场。当前依然受到中美关系的影响。技术上棉价在65美分关口附承压，下方支撑关注60美分一线。
国内棉花市场现货偏强，但受外棉价格承压影响，内棉现货价格略微下滑，不过国储棉竞拍依然交火，交投仍是100%成交，且进口棉利润逐步抬升，利于棉价维持偏高水平。但整体需求下行忧虑仍较大，下游商品库存累积不利于棉市需求的放量打开。技术上郑棉突破上涨但依然承压与40周线压力，技术形态表现反弹态势仍然良好。

逻辑与观点：新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存，中美关系依然紧张棉价波动加大。内棉破成本支撑棉价反弹，但进口棉利润打开、企业纺织利润收缩，纺织需求不畅制约棉价。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

玉米系

上周临储玉米拍卖第十二轮收官，成交比例依旧是100%，但溢价幅度继续走低。以吉林2015年二等玉米溢价381元/吨为例，拍卖成交价格折合集港成本约2271元/吨，略低于现01合约期价。目前临储玉米已拍卖了近4800万吨，临储玉米所剩库存预计还有个1-2次左右就能全部拍完，所剩拍卖次数不多，预计仍将维持高成交高溢价局面，但溢价幅度后期或进一步回落。受降雨影响，山东深加工厂门玉米到货从周初近1500辆下降至300辆左右，继续关注本周到车情况，是否因天气好转而有所增加。随着后期临储玉米陆续出库，且8月底部分地区将陆续有新玉米上市，均有望在一定程度上缓解8月部分地区玉米现货市场压力，上周玉米基差如期回落，预计仍有回落空间。近期辽宁、吉林等部分地区干旱引发新季玉米减产担忧，后期继续关注主产区天气状况，若减产将使得下年度供需缺口进一步加大，在国家玉米进口不进一步放开的背景下，下年度玉米供需缺口的基本面仍将奠定玉米长线上涨格局，回调仅为短期调整，整体仍维持多头思路。

逻辑和观点：前期低位多单持有，玉米01合约关注短线压力2320，高位多单以20日均线为保护轻仓持有

红枣

期货方面：近月受限仓制度影响，收盘下跌200余点，收至9000附近，远月走出独立行情，震荡收阴，近远价差快速拉大。现货方面：当前销区一级均价8900元/吨，产区暂未报价，各地报价维持稳定。新疆产区红枣交易比较清淡，少量卖家有自有渠道发货现象，走货量不大，成交清淡。销区市场货源供应充足，客商拿货积极性一般，随买随卖，成交以质论价，交易维持常态。期现展望：现货价格整体维持低位，客商盈亏基本平衡，红枣相对耐储，客商暂不急于出售，继续下跌存在成本支撑，短期或将维持稳定，仓单数量稳定维持741张，其中含预报86张，对9月合约而言，期货仓单将会转成现货销售，仓单压力仍然存在，新季合约红枣正处于生长期，短期有天气和托市政策支撑，预计仍将维持升水近月状态。

逻辑和观点：现货处于消费淡季，库存充足，短期仍将承压，但红枣耐储，客商不急于出售，存在成本支撑，现货或维持继续维持稳定，期货上， 9月合约仓单压力仍存，尤其是当前疫情状态下，入疆接货的概率较低，而新季红枣正处于生长期，短期内仍有天气和托市政策升水，或有一定支撑，但09陆续限仓后，移仓01合约的数量并不多，整体持仓偏低，流动性不足，建议观望为主。

尿素

行情小结：今日尿素09合约减仓下跌，主力01合约收于1656，波动范围在1633-1675点。目前09合约走交割逻辑，受印标影响，今日现货价格小幅上涨，山东地区主流出厂价格上涨20元至1740元/吨，河南地区主流出厂价格维持在1740元/吨，内蒙地区主流出厂价格上涨20至15元/吨。期货的下跌，在于印标炒作结束后，国内需求不能及时跟进，厂家不得不降价出售，市场预期较为悲观。短期来看，需求无法迅速恢复，前期抬高的价格将会回归。

逻辑及策略：目前正处需求淡季，前期炒作价格过高，有下降空间，可逢高试空。

粳米

逻辑:粳米期货主力RR2009价格震荡运行，周五日内区间3373到3442元/吨，波动范围扩大，价格短暂冲高。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2009合约成交量4071手，持仓减少2103手到8423手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。

现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作，短期冲高有限，震荡为主，料九月最终价格好于五月。

镍

镍矿：
Ni:1.5%镍矿市场报价已至54-57美元/湿吨，部分小厂近日镍矿成交价至52美元/湿吨。
镍铁：
华东某钢厂高镍铁采购价格确定1050元/镍（到厂含税）；浙江某钢厂周一到周四出价1030-1040元/镍（到厂含税）；浙江某小型特钢厂成交价1060元/镍（到厂含税）；华南钢厂采购印尼镍铁1050元/镍（到厂含税）。
电解镍
金川对沪镍2009合约升贴水报价:+400~+500元/吨；俄镍对沪镍2009合约升贴水报价:-200~-100元/吨，镍豆对沪镍2009合约升贴水报价-300~-200元/吨。
价差：
①镍板提单进口亏损2306元/吨，免税镍豆提单亏损188元/吨；
②沪镍升水镍铁90/镍点；
不锈钢排产
钢联调研8月份国内32家不锈钢厂粗钢排产预计272.3万吨，预计环比增0.41%，同比增加0.73%；300系140.5万吨，预计环比增1.00%，整体来看，不锈钢排产对镍的需求整体稳定。

逻辑：
镍铁目前处在矿山与不锈钢厂的夹缝中：成本端镍矿低库存以及季节性备货需求支撑镍矿价格，而不锈钢淡季现实与印尼镍铁投产预期压制国内NPI溢价空间，导致整体行业价格传导不畅。目前看矿端供应有上限，印尼镍铁产能释放需要过程，国内不锈钢排产仍对镍铁有需求，市场更考验不锈钢市场的需求韧性（三季度转旺季预期），预计9月份之前镍铁供应都属于平衡状态，镍铁价格在950以上运行。
观点：不锈钢8月软逼仓正向反馈支撑镍价上涨，沪镍all in 1050镍铁，突破112650大关，短期除资金炒作过猛外，基本面仍不支持持续下跌，整体仍偏强，周三沪镍回调到1000镍铁，预计在110400±200点附近有较强支撑。周内重点关注美元价格走势以及青山期单价格！

铝

14日长江14560跌50升水60，南储14490跌60；隔夜沪铝主力2009收盘报14310跌55，LME铝收盘报1741跌22.5.
宏观方面，7月社零总额同比增速-1.1%，低于预期，7月固定资产投资回升，地产偏强，基建放缓，制造业偏慢；俄罗斯率先注册新冠疫苗（未经三期临床），国内首个新冠疫苗专利获批。
基本面方面，氧化铝冲高回落超百元，电解铝成本大幅下移；电解铝产能加速回升，大量产能启动复产，忠旺、百矿、其亚计划投产复产；13日SMM铝锭库存报73.7万吨，同比上周四增加1.2万吨，周内库存略有下降；6月进口铝锭12万吨，7月进口铝锭预计或高于6月，7月未锻轧铝出口37.3万吨，环比增加2.3万吨；欧盟启动对华铝板带反倾销调查，继2月铝型材后又一反倾销调查。

逻辑与观点：中远期供应恢复强劲，需求较疲软，去库预期较弱；短期市场淡季，去库表现较弱，建议观望为主，现货挤升水局面若继续存在，万四之下可逢低建仓，破位上行可逢高做空远期利润。

贵金属

美国国会在新冠疫情援助磋商上仍未能打破僵局。美国财长努钦称，希望通过更多立法来帮助美国经济，不能猜测是否会在疫情援助法案上做出妥协。随着各国经济的恢复，疫情期间极度的货币宽松政策或逐渐退出，但长期宽松的格局仍将持续，全球利率仍将长期保持低位。11月即将迎来美国总统大选，美国国内政治或将围绕大选展开激烈争夺，叠加美国抗疫不利，美元跌势难改。贵金属长期看涨趋势不变。
短期因多种利空因素大幅回落，金银处于中期调整阶段，下方仍有一定的调整空间。建议短线参与，长线不宜盲目进场。

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塑料

上游：亚洲乙烯740-690，亚洲丙烯840-800，乙烯小幅下跌，丙烯价格平稳。现货市场：市场线性、PP价格价格平稳。华东地区线性报价7050-7400，PP报价7700-8100。周五，塑料和PP小幅上涨收盘，市场短期震荡走势。石化库存偏低给期货市场带来支撑，但是后期检修装置将陆续开工，下游整体需求差，高价货源难以成交，现货价格重心向下，聚烯烃继续追多需谨慎。操作上短期观望为主。

逻辑：聚烯烃库存同比偏低，下游需求偏弱，现货成交困难。策略：短期观望为主

橡胶

泰国原料市场白片47，烟片49.49，胶水43，杯胶33.8，泰国原料市场价格上涨。沪胶震荡整理，华东市场全乳胶价格在10900元左右，泰标混合在10400元左右，现货市场成交有限。

逻辑：周五，沪胶日间上涨，晚盘再度走弱，主力盘中小幅放量增仓，沪胶震荡格局。橡胶现货基本面较差，短期供需两弱，青岛地区库存高位难以消化，但是沪胶仓单较低，美元走弱给商品带来支撑，近期需警惕资金因素对市场带来的影响，操作上短期观望为主，继续追多需谨慎。市场策略：供需两弱，沪胶仓单较低，短期观望。

纸浆

期货方面，SP2012日内开盘4584元/吨，全天走震荡行情行情，尾盘收于4572元/吨。
现货方面，进口针叶浆货源供应量稳定，期货盘面继续震荡偏强，市场情绪有所提振，持货商挺价惜售情绪增加。山东地区南方松4300-4350元/吨，银星4400-4450元/吨，太平洋4400-4450元/吨，马牌4550元/吨，凯利普4600-4650元/吨；鹦鹉报价3565元/吨。
观点看法：宏观情绪有所好转，纸厂补库拿货增多，港口库存去化，现货浆价挺价情绪增加，报价提升。纸厂方面，目前生活用纸报价保持稳定，商超维持促销操作，走量为主；文化用纸旺季情绪略有抬头，纸厂订单维持稳定，本周开始略有增长，纸厂拿货整体偏刚需，但拿情绪较上周有所好转，内陆纸厂提货情绪增加；包装卡纸整体保持平稳，规模纸厂挺价，不过中秋订单不及预期冲击市场情绪，经销商消化库存为主，订单偏少，普遍看空卡纸走势，浆耗预期疲弱，拖累化机浆走势。短期浆价重点关注下半年文化消费旺季前夕，纸厂提前备货情况，其次关注卡纸中秋前夕前置订单消费。

逻辑和观点：宏观情绪好转，现货挺价，纸厂旺季前夕提前拿货情绪略有释放，港口出货加快，库存去化支撑浆价走势。后续持续纸厂旺季前夕备货情况，建议持仓静待旺季提涨，SP2012趋势关注4800价位压力；SP2012日内或围绕区间4560-4600区间偏强震荡。

螺矿

8月14日，大商所发布《关于增加铁矿石期货可交割品牌等有关事项的通知》，增加杨迪粉和卡拉拉精粉为可交割品牌，杨迪粉和卡拉拉精粉品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨。247家钢厂高炉开工率91.93%，环比上周增0.52%，同比去年同期增4.43%；高炉炼铁产能利用率95.16%，环比增0.41%，同比增7.03%；全国102家电弧炉钢厂，平均开工率74.80%，较上周增0.07%；产能利用率62.05%，较上周增0.17%。钢厂盈利率95.24%，环比持平，同比增12.99%；日均铁水产量253.30万吨，环比增1.09万吨，同比增18.72万吨。全国45个港口进口铁矿库存为11323.05，较上周降22.71；日均疏港量328.62增12.75。主要城市HRB400螺纹钢报价：上海3670元/吨，天津3770元/吨，广州4010元/吨，唐山方坯3420元/吨，上海废钢2380元/吨。

本期钢厂库存转升，社会库存下降，表观需求走低，近期北方地区阴雨绵绵，钢贸成交数据相对清淡。铁矿石铁水产量回升，需求韧性仍在。螺纹钢现货稳中有降，盘面升水空间限制上行空间，短期趋向震荡，操作上螺纹钢、铁矿石短线偏多思路。

不锈钢

期单：
①高明诚德代理开出9月期单13750限量接单；②市场等待青山、德龙9月期单指引；
现货：
①冷轧市场，无锡甬金四尺毛边基价环比持平在14100元/吨（换算成2.0切14700），德龙、北部湾新材四尺毛基环比持平在13850元/吨（换算成2.0切14450）；佛山甬金四尺毛边基价环比涨100至14000元/吨（换算成2.0切14500），德龙四尺毛基环比张100至13550元/吨（换算成2.0切14050）。
②热轧市场，资源紧张仍存，东特等民营五尺现货价环比持平在13650。
基差：
无锡宏旺-SS2010：140元/吨，环比收窄245元/吨
市场情绪：
今日不锈钢延续下跌，SS2010收盘于14380，日内最高触及14425。盘面上涨后，现货获利盘兑现情绪走弱，锡佛两地陆续有代理入市收货，现货价格重回坚挺。钢厂端，青山、德龙仍未开9月期单。静待钢厂9月期单开盘指引。

逻辑:
目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。
第三阶段主要矛盾：不锈钢产量已经回到去年同期水平，但需求疲软状态下，不锈钢库存及矛盾处于累积阶段，因钢厂主动转产至棒线材市场，导致目前板卷市场库存还未明显累积，价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势
第四阶段主要矛盾：需求恢复与“小”库存的矛盾，将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷，市场切换至大供应、大需求、大库存阶段，整体市场价格呈现震荡上行走势。
观点：
短期贸易环节存在获利平仓的压力，继续淡季现实与旺季预期的博弈中延续震荡。

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