猎鹰解期：8月18日期货部分品种早评　

棉花

1、隔夜美棉震荡收涨，主力12月合约报收63.38美分，涨0.43美分，涨幅0.68%。因美元贬值导致商品走强。不过整体国际棉市近期基本面偏空，USDA供需报告显示偏空，美国2020/21棉花单产创纪录938磅/英亩，以至于2020年棉花产量上调至1808万包，较7月的1750万包提高58万包。另外8月16日当周的作物生长报告显示棉花优良率45%，较前一周提升，但低于去年同期。ICE可交割的2号期棉库存降至6465包，前一交易日为6481包。
2、国内棉花市场方面，国储棉投放成交率依然保持100%，棉价折3128B价格12990元/吨，较前一交易日涨20元/吨，说明国内棉花需求不差，对内棉形成支撑。不过下游纺织企业棉花工业库存下降，企业补库意愿不强。
3、内棉价格陆续上调回归成本线附近刺激加工企业交易热情，市场逐步回暖速度加快。但疫情忧虑仍影响国内外棉市需求。棉企商业库存7月表现下降，库存消化中。
4、需要关注新年度棉花开秤情况。5、技术上，郑棉走势偏强震荡，下方支撑逐步抬高，日均线向上运行，周线反弹走势仍未结束。

逻辑与观点：新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存，中美关系依然紧张棉价波动加大。内棉破成本支撑棉价反弹，但进口棉利润打开、企业纺织利润收缩，纺织需求不畅制约棉价。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

苹果

库存富士：本周山东产区出库价保持稳定，截止到14日栖霞果农80#一二级1.5-1.8元/斤（平均价1.65元/斤），较上周环比持平，同比2016/17产季下降1元/斤（见图1）。出库方面，出口小果价格上涨，电商果走货依旧较快。
嘎啦方面：合阳县嘎啦进入收购后期，而且好货短缺，好货出现了价格上涨，并且近期开始上市嘎啦的产区澄城县和铜川市，由于5月份遭受冰雹灾害较严重，出现了质量较差，好货偏少的情况，这也可能是近期合阳等地好货质量偏强的原因。14日洛川朱牛乡嘎啦开始上市，开秤价70#起步2.6-3.0元/斤，较往年同比价格低。整体上嘎啦的现状是好货量少，好货价格偏强的现状。后期需重点关注西部产区天气情况。

逻辑和观点：东部库存苹果价格环比持平，西部质量较好的嘎啦量少紧缺，价格偏强，洛川嘎啦开秤价同比往年低位，并且随着上市量增加有下行的预期，但仍要考虑阴雨天气对上色的影响；产业预期晚熟富士开秤价较低的同时，结合着丰富的实战交割经验，对外出售符合交割标准货源，对市场仍会施压，并且本周期价上行，给出较高的入场点位，预计下周期价或将走弱，但仍需重点关注10合约6800附近支撑情况和观察是否出现减仓下行的迹象。

玉米系

昨日国内玉米价格大多气温，局部地区小幅回落，山东深加工厂门玉米到货仍维持在300-400辆左右，短期供应仍显偏紧，但随着后期临储玉米陆续出库，8月底部分地区将陆续有新玉米上市，目前已有部分饲料企业小麦替代部分玉米，均有望在一定程度上缓解8月部分地区玉米现货市场压力，上周玉米基差如期回落，预计仍有回落空间。近期辽宁、吉林等部分地区干旱引发新季玉米减产担忧，后期继续关注主产区天气状况，若减产将使得下年度供需缺口进一步加大，在国家玉米进口不进一步放开的背景下，下年度玉米供需缺口的基本面仍将奠定玉米长线上涨格局，回调仅为短期调整，整体仍维持多头思路。

逻辑和观点：玉米及淀粉前期低位多单持有，高位多单以20日均线为保护轻仓持有。

红枣

期货方面：红枣开盘即减仓回落至8925后拉涨，整体维持震荡走势，收于9000元/吨。现货方面：当前销区一级均价8900元/吨，产区暂未报价，各地报价维持稳定。新疆产区拿货客商有限，红枣交易清淡，少量成交以质论价。销区市场货源供应充足，客商挑拣合适货源采购，货源品质不同，成交以质论价，购销随行。期现展望：现货价格整体维持低位，客商盈亏基本平衡，红枣相对耐储，客商暂不急于出售，继续下跌存在成本支撑，短期或将维持稳定，仓单数量稳定维持741张，其中含预报86张，对9月合约而言，期货仓单将会转成现货销售，仓单压力仍然存在，新季合约红枣正处于生长期，短期有天气和托市政策支撑，预计仍将维持升水近月状态。

逻辑和观点：现货处于消费淡季，库存充足，短期仍将承压，但红枣耐储，客商不急于出售，存在成本支撑，现货或维持继续维持稳定，期货上， 9月合约仓单压力仍存，尤其是当前疫情状态下，入疆接货的概率较低，而新季红枣正处于生长期，短期内仍有天气和托市政策升水，或有一定支撑，但09陆续限仓后，移仓01合约的数量并不多，整体持仓偏低，流动性不足，建议观望为主。

尿素

行情小结：今日尿素09合约减仓下跌，主力01合约收于1611，波动范围在1617-1644点。目前09合约走交割逻辑，受印标影响，今日现货价格小幅上涨，山东地区主流出厂价格上涨20元至1740元/吨，河南地区主流出厂价格维持在1740元/吨，内蒙地区主流出厂价格上涨20至15元/吨。期货的下跌，在于印标炒作结束后，国内需求不能及时跟进，厂家不得不降价出售，市场预期较为悲观。短期来看，需求无法迅速恢复，前期抬高的价格将会回归。

逻辑及策略：目前正处需求淡季，前期炒作价格过高，有下降空间，可逢高试空。

粳米

逻辑:粳米期货主力RR2009价格震荡运行，日内区间3376到3404元/吨，波动范围较窄，价格短暂冲高。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2009合约成交量3022手，持仓减少1233手到7190手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。

现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

铜

8月17日上海铜现货50260-50500元/吨，升贴水(升)100 - (升)170元/吨，LME铜库存减3200吨至110000吨，上期所铜减少4925吨至58938吨。据SMM7月电线电缆企业开工率为101.61%，环比减少1.53个百分点，同比增加10.14个百分点。7月线缆企业开工率环比小幅走弱，多数工厂反映7月新订单量有所下滑，但同比来看订单表现仍较好。智利国家统计机构：智利6月产铜472172吨，同比、环比双双下滑，但在矿场于新冠肺炎疫情期间降低劳动力的情况下，开采情况仍然非常不错。7月份铜板带箔企业整体开工率为64.99%，环比下滑0.90个百分点，同比下滑3.67个百分点。预计8月铜板带箔企业开工率为65.49%，环比上升0.50个百分点。

国内流动性持续宽松，经济预期向好，带给市场对国内铜消费的乐观预期，加上严重的供应干扰担忧，铜价保持强势。大幅上涨后短期休整，建议短线参与。

铝

17日长江14420跌140升水20，南储14380跌110；隔夜沪铝主力2009收盘报14285涨45，LME铝收盘报1757涨16.
宏观方面，俄罗斯率先注册新冠疫苗（未经三期临床），国内首个新冠疫苗专利获批。
基本面方面，氧化铝冲高回落超百元，电解铝成本大幅下移；电解铝产能加速回升，大量产能启动复产，内蒙古创源通电投产；17日SMM铝锭库存报75.7万吨，同比上周四增加2万吨；6月进口铝锭12万吨，7月进口铝锭预计或高于6月，7月未锻轧铝出口37.3万吨，环比增加2.3万吨；欧盟启动对华铝板带反倾销调查，继2月铝型材后又一反倾销调查。

逻辑与观点：中远期供应恢复强劲，需求较疲软，去库预期较弱；短期市场淡季，去库表现较弱，建议观望为主，现货挤升水局面若继续存在，万四之下可逢低建仓，破位上行可逢高做空远期利润。

贵金属

美国国会在新冠疫情援助磋商上仍未能打破僵局，美国财长努钦称，希望通过更多立法来帮助美国经济，不能猜测是否会在疫情援助法案上做出妥协。特朗普政府宣布将进一步收紧对华为技术公司的限制，旨在打击其获取商用芯片的行为。随着各国经济的恢复，疫情期间极度的货币宽松政策或逐渐退出，但长期宽松的格局仍将持续，全球利率仍将长期保持低位。11月即将迎来美国总统大选，美国国内政治或将围绕大选展开激烈争夺，叠加美国抗疫不利，美元跌势难改。贵金属长期看涨趋势不变。

短期因多种利空因素大幅回落，金银处于中期调整阶段，建议短线参与，长线不宜盲目进场。

塑料

上游：亚洲乙烯740-690，亚洲丙烯840-800，乙烯小幅下跌，丙烯价格平稳。现货市场：市场线性、PP价格价格平稳。华东地区线性报价7050-7400，PP报价7700-8100。周一，塑料和PP小幅上涨收盘，市场短期震荡走势。A股强势带动国内商品走势偏强，石化库存偏低给期货市场带来支撑，但是后期检修装置将陆续开工，下游整体需求差，高价货源难以成交，现货价格重心向下，聚烯烃继续追多需谨慎。操作上短期观望为主。

逻辑：聚烯烃库存同比偏低，下游需求偏弱，现货成交困难。策略：短期观望为主

橡胶

泰国原料市场白片47.25，烟片49.52，胶水43，杯胶33.8，泰国原料市场价格基本持稳。沪胶震荡整理，华东市场全乳胶价格在11000元左右，泰标混合在10500元左右，现货市场成交有限。

逻辑：周一，沪胶上涨收盘，主力盘中小幅增仓，沪胶震荡格局。A股日内强势带动国内工业品走强，橡胶现货基本面较差，短期供需两弱，青岛地区库存高位难以消化，但是沪胶仓单较低，美元走弱给商品带来支撑，近期需警惕资金因素对市场带来的影响，操作上短期观望为主，继续追多需谨慎。市场策略：供需两弱，沪胶仓单较低，短期观望。

纸浆

期货方面，SP2012日内开盘4574元/吨，全天走探底回升行情，尾盘收于4576元/吨。
现货方面，进口浆供给稳定，现货市场依旧保持稳定操盘，但外盘报价提涨以及封盘消息导致阔叶浆成交重心上移。山东地区南方松4300-4350元/吨，银星4400元/吨（-25），太平洋4400-4450元/吨，马牌4550元/吨，凯利普4600-4650元/吨；鹦鹉报价3565元/吨，明星3550-3600元/吨（+25）。
观点看法：俄罗斯以及中国疫苗注册成功，市场对于新冠担忧减弱，整体市场氛围提升。库存方面，在上周快速去库后，青岛港最新库存环比上涨2万余吨，到港量及出港稳定。纸厂方面，生活用纸维持弱稳市场，北方木浆市场依旧受到竹浆纸冲击；文化用纸旺季情绪略有抬头，纸厂订单略有增长，2021年春季教材招标陆续开始，对价格形成支撑，但进口增加或冲击散货市场；包装卡纸规模纸厂维持挺价惜售，局部经销商控价销货，价格小幅上扬，不过中秋订单不及预期冲击市场情绪，经销商消化库存为主，普遍看空卡纸走势，浆耗预期疲弱，拖累化机浆走势。短期关注港口库存涨跌，2021年春季教材招标以及卡纸中秋前夕前置订单消费情况。

逻辑和观点：宏观情绪好转，新一轮教辅材招标开始，9月旺季情绪抬头，建议持仓静待旺季提涨，SP2012趋势关注4800价位压力；SP2012日内或围绕区间4560-4600区间偏强震荡。

不锈钢

期单：
①市场等待青山、德龙9月期单指引；
现货：
①冷轧市场，无锡甬金四尺毛边基价环比涨200至14300元/吨（换算成2.0切14900），德龙、北部湾新材四尺毛基环比涨200至14050元/吨（换算成2.0切14650）；佛山甬金四尺毛边基价环比涨300至14300元/吨（换算成2.0切14700），德龙四尺毛基环比张450至14000元/吨（换算成2.0切14500）。
②热轧市场，资源紧张仍存，东特等民营五尺现货价环比涨200至13900。
基差：
无锡宏旺-SS2010：-185元/吨，环比收窄225元/吨
市场情绪：
今日不锈钢大涨，SS2010收盘于14905，日内最高触及14925。盘面上涨后，锡佛两地陆续有代理入市收货，在成交支撑下，现货价格迅速上涨。钢厂端，青山、德龙仍未开9月期单。静待钢厂9月期单开盘指引。

逻辑:
目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。
第三阶段主要矛盾：不锈钢产量已经回到去年同期水平，但需求疲软状态下，不锈钢库存及矛盾处于累积阶段，因钢厂主动转产至棒线材市场，导致目前板卷市场库存还未明显累积，价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势
第四阶段主要矛盾：需求恢复与“小”库存的矛盾，将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷，市场切换至大供应、大需求、大库存阶段，整体市场价格呈现震荡上行走势。
观点：
短期贸易环节存在获利平仓的压力，继续淡季现实与旺季预期的博弈中延续震荡。

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