我们的理解，它是全球政治经济矛盾发展的诱发中心。它构成了世界资本运动的本质逻辑。比如，2011年的元问题，是欧债危机。
寻找元问题可能是一件并不容易的事情，但我们必须如此。
元问题的五个选项及通胀问题
以普遍看法，有几个选项：A、欧债危机 B、中国兴衰 C、通货膨胀 D、地缘冲突 E、政治大选。
这5个选项中，前四个都是不确定的，唯一确定的是大选。
的确，2012年的政治世界浓墨重彩。5个联合国常任理事国中，除了英国首相卡梅伦继续呆在台上，其他四国中、俄、美、法都将面临政治选举。大选将激化矛盾，但它并非矛盾本身。D选项有类似的性质，但它超出了我们的叙述能力。
接下来探讨C选项。对这个问题我们不能奢望有完美的理论和手段。
按照主流的产出缺口理论，2012年将面临着巨大的产出缺口，各国政府制定者们就将为通缩而头疼。的确，在欧债危机和美国家庭债务杠杆的约束下，全球似乎并不具备通胀走高的源动力。
但它不能很好对付交易成本的极端情形。一个极端是交易成本几乎为零的大宗商品市场（粮食、石油、金属），极其容易受到货币和情绪冲击；另一个极端是劳动力价格，交易成本高得惊人，易涨难跌。偏巧这两个极端现在作用巨大。
在大宗商品最是难解。往大处讲，2012年中国已明确减速，欧洲接下来将紧缩，美国复苏看上去扑朔迷离。6月之前美国发债加上OT2操作到期，将抽离10000亿美元流动性，美元必有一涨，大宗必有大跌。但下半年则要取决于伯南克的QE态度。现在的原油期货是骑虎难下，需要地缘冲突的明朗来加以确认，一旦确认必将逼空上涨。
中国工人工资以17％速度飙升，如果不能通过工业品表达，就一定会宣泄到农产品（000061）上。
缺口理论更不能对付全球性“黑天鹅”——严重自然灾害。
关于粮食的系统性风险，我们早已在《中国粮食风险报告》做了全体叙述。我们强调，持续多年的天体运动异常将导致严重灾难。近期全球极寒已证实了我们的判断：地球正在变冷。最近全球第二大玉米出口国阿根廷已遭遇严重旱灾。如果美国遭遇灾害，农产品价格将不可遏抑。
综上，我们得出结论：2012年将是PPI变冷，CPI恒温。
CPI不能控制，是一个带根本性影响的结论。央行行长们将投鼠忌器，并导致风险蔓延。
那么，2012年的故事将由中国背书吗？我们知道国际资本开始重新唱空中国。
尽管如此，我们需要提防着饱含语言暴力的“中国|崩溃论”。相反我们认为，中国也不会是2012年的元问题。中国除了经济下滑风险，不存在具有大规模全球扩散能力的金融风险敞口——除非我们让4万亿重演。中国是一块难啃的骨头。
A选项是否继续主导2012？那实际上等于问欧元区是否会解体。我们来推导下。
