1.本周(11.19-11.26)动力煤坑口与秦皇岛港口价格均平稳无变化,广州港山西优混下跌15元/吨,幅度为2.1%,秦皇岛库存连续第5周回升,但幅度缓和,本周升0.9%至667万吨,沿海煤炭运价自上周连续两周反弹,不同航线运价上涨幅度为0.8%-5%,澳大利亚BJ和NEWC指数分别上涨5%和1.5%,进口煤比价优势迅速回落;本周淮北、淮南地区1/3焦煤价格上涨60元/吨,幅度为5%-6%,山西地区焦炭延续涨势,幅度为2%-7%,钢价出现调整,螺纹、线材跌幅分别为3%和1%。本周盘江煤电集团响水矿发生瓦斯事故,已造成22人死亡。国务院安委办24日下发紧急通知。要求进一步加强当前煤矿安全生产,严格停产煤矿的复产验收工作,达不到安全生产条件的煤矿一律不得恢复生产。潞安环能旗下整合矿井黑龙关顶梁坍塌,死亡2人。2.本周煤炭指数跑输上证指数0.37个百分点。响水矿是盘江集团旗下规模较大的矿井,产能为400万吨,属于高瓦斯矿井。本次矿难发生于安全条件较好的国有煤矿,势必引起大范围的安全整肃。按照“一人感冒,全家吃药”安检的惯例,贵州乃全国的复产矿井的安全整肃势必展开,贵州作为江南主要产煤大省,可能引发西南地区煤炭供应的紧张。维持我们供给收缩会持续到2013年1季度两会后的判断,由于高瓦斯矿井在停产后复产存在安全隐患,加之年关将近,我们推测除陕蒙盈利矿井可能复产外,其余因安全形势停产煤矿有可能停产至2013年两会完毕后才能陆续复产,这为未来4个月的煤价留出足够安全期,需求面枯水期、旺季以及经济稳定复苏,煤价向上动力大于向下。维持同步大市-A评级,煤炭价格底部和业绩底部已经确认,我们认为在13年1季度前煤炭股具有取得相对收益的可能,维持行业中性评级,相对看好兰花科创、潞安环能、国投新集、中国神华,盘江股份调整比较充分后,仍可作为配置标的。3.风险提示:经济继续下行;煤炭资源税从价征收。
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