昨日，70家基金公司旗下基金一季报披露完毕。一季报显示，在3月A股市场的大幅调整中，基金经理心态平稳，整体减仓幅度有限。不过，进入4月，基金经理明显加大了减仓的力度，据天相投顾最新测算数据，上周末，513只积极投资偏股开放式基金平均仓位降为75.88%。据一季报统计，截至一季度末，可比偏股基金的平均仓位为79.29%，相比去年末微降1个百分点。

　　持仓策略：

　　大型基金公司现较大分歧

　　从基金公司仓位来看，一季度末，浦银安盛基金整体仓位最高，为91.94%，是唯一一家整体仓位超过九成的公司。国海富兰克林、易方达、富安达等15家公司整体仓位在85%到90%之间，处于较高水平。而华夏、中海、建信、民生加银等11家公司整体仓位不到七成。

　　尽管整体仓位变化不大，不过，相比去年四季度末，基金公司一季度持仓策略出现较大分歧，近六成基金公司整体仓位出现下降。从规模较大的基金公司来看，相较去年底，一季度南方、华夏、大成基金整体仓位分别下滑6.54、6.36和5.05个百分点，而广发、易方达基金却分别上升7.77和3.79个百分点。

　　值得关注的是，随着市场调整的深入，4月以来，基金经理明显加大了减仓的力度。据天相投顾最新测算数据，上周，513只积极投资偏股开放式基金平均仓位为75.88%，相比前一周减仓幅度达1.29个百分点，高仓位、中高仓位基金数量明显减少。

　　增持重点：

　　医药消费信息技术

　　从持仓结构来看，一季度，基金大幅调仓换股。一季报显示，今年一季度，积极偏股型基金重点增持了医药股和消费股，增持前5大个股分别为伊利股份、双汇发展、康美药业、东阿阿胶和广汇能源，这些股票一季度表现较好，涨幅达30%左右。此外，信息技术领域的大华股份和莱宝高科等股票也成为一季度基金重点增持对象。

　　减仓股票方面，由于行业预期变坏，一季度，白酒股继续被基金大举减持。按重仓市值计算，去年底还位居基金头号重仓股的贵州茅台在基金重仓股中的排名已经下滑到第八位。同时，重仓泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等一线白酒的基金数量同样大幅下降。

　　对金融、地产股票，基金一季度获利了结。3月末，金融行业持有的股票市值合计为1170.33亿元，相比上一个季度末的1533.27亿元，持有比例从12.14%下降到9.17%，下降了3个百分点(未考虑行业分类调整的因素)；房地产业的持有市值也从973.44亿元下降到733.60亿元，市值占比下降近2个百分点。

　　后市展望：

　　周期股弹性有限 成长股缺吸引力

　　对A股市场，基金经理普遍保持相对谨慎的态度。“因为市场面临的问题仍存在，周期股估值较低，但是弹性有限；而成长股虽然业绩突出，但其估值已相对缺乏吸引力。” 摩根士丹利华鑫一位基金经理指出。

　　“支持市场反弹乃至反转的关键核心是经济的未来走势，而IPO重启、雅安地震等因素只是短期扰动。当前，因经济弱复苏，持续调整的周期股反弹受到抑制，而成长股因资金的持续追捧，估值风险也不容小视，因而谨慎仍是当前最佳的策略。”富安达基金投研人员表示。

　　“我们认为市场或延续调整态势。”据交银施罗德专户投资部陈小平分析，主要有四方面的考虑。一是，地产调控进入新时期，市场预期4月的成交量或将受到影响。该政策使得市场不仅担心地产行业受到抑制，也可能导致经济复苏的趋势出现逆转；二是，流动性继续收缩。除了银监会清理理财产品对社会融资总额产生不利影响外，央行最近持续正回购也在收缩流动性。同时4月开始大小非解禁额度继续扩大；三是，担心经济复苏力度低于预期。从市场来看，周期股全线调整也正反映了这种预期；此外，未来利空逐渐增加，如IPO放开等。

　　陈小平同时强调，虽然市场有调整要求，但依然有一系列投资机会值得关注。流动性从周期类股撤离后，有望在成长股寻找投资机会。

　　富安达基金上述投研人员则建议，可适当关注节能环保、一季度确定会有高增长的个股。(记者吴倩)