货币市场的资金紧张局面持续，谣言四起，“市场”与监管对峙、博弈的气氛浓厚。
“从5月底以来，钱就很难借。进入6月，资金面越来越紧，各种预期因素叠加，大家都在借钱。大行的流动性总体是持平的，但就是不愿拆出资金。” 6月20日，工行一位资深交易人士告诉财新记者。（参见本刊2013年第23期“资金吃紧到何时”）
当日，持续了半个多月的 “钱荒”局面，再创历史记录——中国银行间拆借利率（Shibor）继续大幅飙升，隔夜拆借成交利率盘中最高飙升到30%。7天、14天和1个月期限品种均呈现不同程度的大幅上行，上升幅度分别达到335.93个基点、132.54个基点和283.75个基点。短期资金供给近乎枯竭，价格飙升，但大多有价无市。
尽管货币市场短期资金面异常紧张，但监管层面并未因此释放出“放水救市”的信号。
6月19日，国务院常务会议提出经济运行平稳，但形势错综复杂，金融机构要“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”，要集中资金用于“稳增长”“调结构”和经济的转型升级。
这次的国务院决策，得到了业界和学界的正面评价，但短期之内，市场希望政府“放水救市”的预期落空了。
有分析认为，前一阶段部分机构对宽松的流动性盲目乐观，对6月将出现的一系列影响流动性的因素估计不足、措施不到位，这些因素包括准备金补缴、税款清缴、假日现金投放、补充外汇头寸及外企分红派息、贷款多增等。一些大行未发挥市场一级交易商应有的作用，导致货币市场价格大幅波动。
经过这段时间的消化，市场已经渐渐意识到，针对此次持续半月的“钱荒”，央行宁作壁上观，有对于机构前期表外信用扩张激进行为的惩罚之意。
“国务院会议基本透露了近期金融如何为实体经济服务的整体操作的思路。央行需要将这一战略落到实处。”一位接近央行的人士告诉财新记者，央行的目标是总量平衡，为“稳增长、调结构”服务，非常短期的市场价格波动不会成为影响央行决策的理由。
从各种迹象看，针对宏观经济形势和货币政策，高层的基本意见一致，并早就对市场有提醒。有关高层4月上旬到监管部门视察工作时指出，今后五年到十年，中国发展至少面临三个转变：增长转型、发展转型、体制转轨，在这三个转变的历史过程中，银行不仅要会过好日子，也要做好过紧日子的准备。
针对市场的非理性恐慌情绪，6月20日收市之后，央行召集了几家大行开会，有“窗口指导”之意。内容则未对外透露。
不过，近日央行有关会议已经透露了政策意图：未来经济中的问题已不能寄希望于扩张政策解决，下一步稳健的货币政策不会变，既不会宽松，也不会收紧，并着重围绕“稳定政策、优化结构、提升服务、防范风险、深化改革”五个方面展开。
6月21日，银行间质押式回购利率早盘有所回落。有市场人士认为，有部分机构打压资金开盘价的迹象，但流动性状况仍不容乐观。当前资金状况紧张状况，应会持续到7月中旬各行补缴完准备金之后。
非理性恐慌
6月19日，主要质押式回购、Shibor利率全线飙升，隔夜大涨206.40个基点，至7.66%；7天涨137.20个基点，至8.08%；14天涨212.90个基点，至7.84%；1个月涨43.70个基点，至7.62%，显示市场资金紧张态势进一步加剧。
受此影响，当日银行间市场人民币交易系统闭市时间延迟了半个小时至下午5点，市场开始出现恐慌情绪。
“这次各市场的波动，比欧美2008年金融危机的反应还要强烈。2008年9月雷曼倒闭时，国际市场上同业资金拆借利率最高也只是飙到6%左右。”农行金融市场部人士称。
6月19日召开的国务院常务会议，在分析了今年以来的货币政策和经济形势后宣布：“把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量。”市场对央行“放水救市”的愿望落空。
市场人士称，“现在，有钱的银行也不敢对外放钱，怕被央行发行定向央票回收流动性。”
6月19日，央行地量发行3个月期20亿元的央票，价格为99.28元，参考收益率2.9089%。业内人士透露，此举是对四大行定向发行，各家5亿元。量很小，政策信号却很明显。
申银万国认为，这表明央行继续坚持“不放松”的信号，“降息、降存准或者SLO（Short-term Liquidity Operations，因只针对个别银行定向操作，市场俗称“定向逆回购”） 等操作都比较渺茫，尚不可过于期待”。
6月20日，银行间市场资金面紧张态势愈演愈烈，主要质押式回购、Shibor各期限利率大幅攀至新高，利率债、信用债收益率都有所反弹。这种状况为十几年来罕见。
央行同日进行了6个月期400亿元中央国库现金定存招标。对此，申银万国表示，在当前资金总量紧张、大机构季末出钱意愿降低的情况下，资金总量与结构性失衡同时出现，400亿元国库现金的作用杯水车薪。
不过，银行间市场同业拆放利率和质押式回购利率在20日尾盘出现了回落，尤其是隔夜利率暴跌至4.3100%，比19日还大跌了356个基点。
市场因此传出央行尾盘“放水”的各种谣言，但均无法得到证实。被点名的各大机构纷纷辟谣、否认。
