经济观察报：日本经济前半年经历了快速增长，这样的增速是否可持续，并帮助日本经济走出泥沼？
辜朝明：我坚信日本的经济增长最终会步入正确的轨道。目前的安倍政府是二十年来历任政府中，第一个能正确理解日本经济最关键问题，并努力解决这 个问题的政府。日本经济最关键问题在于：没人想去借钱，公司不想借，个人也不想借。因为在二十多年前的经济泡沫时期，日本的企业借了太多的钱，但当经济泡 沫破裂后，他们陷入了巨大的债务中，支付了太多的钱，也没有资产了。
现在，经济泡沫的问题已经解决，经济也恢复了，日本的资产负债率很低。而在偿付了十五年之后，实在没有人想再借钱了，这是日本人积累的经验，所 以政府需要不断举债再支出，以防止经济彻底崩溃。日本央行正努力把大量资金注入市场。“安倍经济学”第二支箭就是，日本政府努力举债并支出，保持经济稳 定，这样来刺激企业家投资。第三支箭是结构调整，继续开放市场，这样才会创造更多营利机会，借款人才会去投资。
几方面策略结合起来，是民众二十多年来一直向政府所要求的，也促成了“安倍经济学”的主要部分。此前，政府从来没有从这个方面思考问题：我们应该刺激更多的市场参与者来借款并投资。此前的政府只是想刺激更多的放贷者，这一届政府终于开始关注借款人。
经济观察报：那么，上半年的经济增长可以归功于“安倍经济学”？
辜朝明：不完全是。从2012年12月到2013年5月，被称为日本经济的“蜜月期”。在这一时期，日本股票市场增幅达18%，日元贬值 20%，有些日本公司发了大财。但是，个中有美国对冲基金的功劳。从2012年12月到2013年2月，主要是美国的对冲基金一直在购买日本的股票；也是 美国的对冲基金一直在抛售日元，而日本的金融投资者都去了债券市场。所以，这个“蜜月期”主要是美国人促成的。
不过，正是因为日本投资者主要关注国内债券市场，造就了债券市场的增长。人们倾向于购买股票、购买日元。要知道，过去四年中，日元太过强势了， 应该回落到一个适当的水平。各家公司的利润日渐好转，人们开始觉得，日本经济开始复苏了。现在“蜜月期”已经结束，日本政府的第二支箭和第三支箭，即财政 刺激和开放市场还在发挥着作用，推动日本经济继续发展。央行现在正竭尽可能地刺激日本经济发展，但因为债券市场还有些不稳定，日本央行应该保持市场稳定， 促进第二支箭和第三支箭发挥更大作用。
经济观察报：随着美国市场的逐渐好转，资金回流欧美市场，这会对日本市场产生冲击吗？
辜朝明：事实上，美国的资金在2月底就已经开始撤出日本，此后，日本本土的投资者开始替代美国投资者进入市场，市场没有发生什么大变化，所以，我觉得不会有太大的冲击。
经济观察报：如果日本政府继续借债推动经济增长，是否会影响债券市场的稳定？
辜朝明：此前，日本十年期国债收益率在0.8%左右，相比其他国家，即便是达到1%的收益率也并没什么可抱怨的。超过1%后是否会带来风险，主 要看收益率是如何上升的。如果经济在不断好转，就业形势良好，物价和工资水平都开始提高，然后收益率也增长，这样就再好不过。因为，日本央行就可以借更多 的钱给私人企业，去赚更多的钱。如果私人企业获得利润远高于他们的损失，之后利率才提高，那就可以取得不错的效果。但是，如果情势向另一个方向发展，利率 提前升高，还没等私人公司想去借款就提高了，那就麻烦了。
经济观察报：日本央行希望通胀率达到2%，你认为这合理吗？
辜朝明：我并不认同。如果日本央行将通胀水平推到2%，债券市场就会崩溃，而这是我们不愿看到的。债券市场应该保持稳定，不管是1%，还是 0.8%的收益率。我对日本央行继续量化宽松的主张并不支持。暂时的话，银根还是会松动的，但是，如果债券市场开始动摇，就应该放缓财政刺激。因为如果日 本央行过分努力地推高通[微博](68.02, 0.19, 0.28%)胀率，然后债券市场受到影响，开始出售政府债券，造成利率提高先于经济复苏，那麻烦就来了。
经济观察报：目前，美元兑日元徘徊在100关口，你认为是否合理？
辜朝明：鉴于此前发生过的核能危机，而此刻又进口如此多的能源，汇率1：99还不错，我认为这样的汇率很有可能持续下去，这也正是政府想看到的。
过去四到五年里，日元一直很强势，日本从一个贸易顺差国转向贸易逆差，日本经济为强势日元付出了太大的代价。不过，此前的日元走强是日本政府有意为之的，是为了拯救世界经济。很少有人理解这个观点。
2008年11月的二十国集团峰会上，所有国家都不赞同加入货币战，但日本是唯一一个遵守承诺的国家。几乎所有的国家包括美国和中国都实行货币 宽松政策，日本是唯一一个没有这样做的国家，于是日元一路走强。为何日本会这样做？当时的日本首相、即现任财务大臣麻生太郎从历史经验中吸取了教训，意识 到债权国应该保证汇率稳定，如果债权国也跟着降低汇率，那么整个世界经济就会受到波及。于是，从2008年到2012年，日本保持了稳定的汇率。
四年后，在安倍晋三再任日本首相、麻生太郎出任财务大臣之际，作为此前唯一一个遵守稳定汇率承诺的国家，日本开始实行量化宽松政策，这时候并没人站出来反对。
经济观察报：美联储收紧货币宽松的担忧正渗透亚洲市场，这会对日本以及其他亚洲国家产生多大影响？
辜朝明：日本目前的经济状况相对缓和。亚洲其他国家正在深受其害，某种程度上讲，受到的冲击比欧美更严重。有资本控制的国家不太要紧，比如中 国、印度。印度目前状况不好多半缘于政府的不当作为，但是，印尼就不一样了，印尼市场非常开放，印尼发生的问题此刻也在巴西上演着。这些允许资本大量流入 的国家将遭受重大损失，要维持市场的稳定可不容易，因为印尼和泰国并没有对热钱的流入严加管理，当热钱和资本开始流出时，将遭受很大损失。
对于亚洲新兴市场国家来说，可以说资本控制是有好处的。大多数情形下，欧美投资者来亚洲投资是为了快速获得利益，他们对当地的财政或是法律制度并不了解。当他们获得利益开始离开这些亚洲国家时，人们就开始感到恐慌，就像1997年的金融危机一样。
经济观察报：说到1997年的亚洲金融危机，你如何看当时的危机和2008年的金融危机？
辜朝明：1997年金融危机后，亚洲这些国家都学到不少教训，开始积累外汇储备。即便有热钱流出，2008年的危机也不像1997年的那样严重。
2008年以来的这次危机，真正应该担心的是美国。如果收紧量化宽松，美国目前恢复的房地产市场又将受到冲击，美国经济将受到影响。对于美国来 说，解决量化宽松政策带来的问题，将是个巨大的挑战。因为美联储主席伯南克所实行的量化宽松政策，将货币存储量提高到18倍于基本要求的水平，理论上讲， 这就需要相应的18倍的货币供给，18倍的通胀率。但在美国，即便利率为零，也没有人去借款，这和日本的情形相似。
未来某个时刻，美国人可能回过头来借款，而后，美国的资产负债率逐渐改善，经济才有可能好转。但关键是，这次，伯南克的量化宽松政策主要在长期 债券市场，在长期债券市场购买债券，然后刺激市场流动性。而此刻又要卖掉债券，这就是美国人所说的要减少债券的购买。但即便其减少债券购买，货币储备仍然 有18倍之多。要解决这个问题，美国的挑战太大了。对于英国，对于欧洲国家来说也一样。量化宽松政策，容易实行但难于退出。
