截至9月9日,港口动力煤价继续下跌,秦皇岛动力煤5800/5500/5000大卡煤炭价格下跌5元/吨至580/530/445元/吨,4500大卡煤炭价格则稳定在385元/吨;京唐港山西主焦煤价格上涨10元至1110元/吨。截至9月6日,产地价格中,动力煤价格部分地区涨跌互现,冶金煤价格普遍反弹,无烟煤价格总体保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价(6000大卡)小幅回落0.5%至76.75美元/吨,折算到广州的到岸价比国内动力煤价高1元/吨;昆士兰硬焦煤价继续小幅反弹1.9%至146.7美元/吨,折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤高24元/吨。
秦皇岛库存继续回落,下游产品价格总体平稳
截至9月6日,秦皇岛煤炭库存为626万吨,较上周回落4.7%;截至8月20日我国重点电厂煤炭库存6,530万吨(库存天数15天);截至9月6日,从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周回升4.5%,截至8月30日,从HayPoint至青岛的150千吨级运费较上周上涨0.7%;截至9月6日,秦皇岛至广州和至上海海运费分别继续上涨6.2%/8.8%;秦港煤炭吞吐量较上周小幅回落1.5%至470万吨。
下游产品价格总体平稳。钢材库存继续回落,钢价小幅下跌(全国主要城市钢铁库存小幅下跌1.3%,螺纹钢价小幅回落0.1%至3,608元/吨)。华东地区和华南地区水泥价格分别稳定在333/316元/吨。化工产品尿素价格小幅回落0.2%至1,690元/吨,甲醇价格则回升3.0%至2,587元/吨。截至8月20日的粗钢日均产量为212万吨,较7月份上涨1.6%。我们跟踪的焦炭价格普遍保持稳定。
投资观点:冶金煤市场逐步反弹
本周秦皇岛港口平均船舶数量较上周大幅增加86%至78艘,显示下游用户的采购意愿有所回升;进入9月份,我们认为大秦线检修会给市场带来一定支撑,后续动力煤价格有望企稳。本周冶金煤价格普遍反弹,宏观经济持续向好,带动下游需求好转,9月份国内钢厂上调了炼焦煤采购价,国际冶金煤价格持续反弹也为国内市场提供了支撑。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司,并建议重点关注冶金煤公司,目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花。
主要风险下行风险:中国经济复苏力度显著低于预期,导致煤炭需求下滑。上行风险:国家出台扶持煤炭行业的产业政策。
