3季度受益于产业链的补库存和高温天气持续，煤炭下游需求缓慢回升，其中火电7月、8月发电量同比增长11.3%和19.2%，粗钢、水泥两月的同比平均增长也达到7.6%和10.5%。煤价方面，各煤种价格于8月中旬开始逐步企稳，不过由于2季度煤价加速下跌，均价仍有明显下跌。其中炼焦煤、动力煤和无烟煤3季度均价较上半年分别下降17%、21%和17%，较去年3季度下降12%、13%和12%。

　　重点公司：价格较上半年平均跌幅约6-12%，成本继续压缩

　　价格方面：据我们对市场价格的跟踪和与各公司的沟通，各公司3季度价格继续下跌。

　　冶金煤：8月开始价格回升明显，不过由于2季度的加速下跌3季度均价下跌幅度在各煤种中仍最大，主要炼焦煤公司3季度综合售价预计较上半年降幅约8%-12%，河北公司以及喷吹煤公司价格跌幅相对较小；动力煤：预计各公司综合售价较上半年均价跌幅约6-10%，部分地处消费地煤价回落幅度相对较小；无烟煤：山西块煤价格较上半年下跌约10%，无烟煤综合售价预计下跌约8-10%。

　　成本方面：根据披露上半年各公司的吨煤平均成本为333元/吨，同比平均下跌15元/吨。3季度山西、内蒙出台救市政策，加上各公司继续加大成本控制力度，预计部分公司成本环比上半年下降幅度约20元/吨以上。