“案情还不明朗，需要有关部门的最终裁决。”接近宏源证券的人士说。

　　针对宏源证券两名高管被公安机关带走调查一事，宏源证券于9月29日发布重大事项公告：2013年9月27日，公司副董事长、总经理胡强，副总经理周栋因个人问题接受公安机关调查，并决定免去二人相关职务。该决定已由10月9日举行的股东大会审议通过。现由公司董事长冯戎代行总经理职责。

　　9月30日，宏源证券开盘后股价如跳水般急速下挫，三分钟内跌幅一度超过9%，逼近跌停。当日宏源证券报8.30元，较前一交易日9.22元跌幅达9.98%。国庆长假后，该股连续两日小幅上扬，10月9日收于8.46元。

　　宏源证券10月9日晚亦公告，公司增加注册资本金至39.72亿元，并将股份总数扩为39.72亿股。并称，将发行公司债券总规模不超过50亿元。

个人原因？

　　9月28日，宏源证券总经理助理薛志英在电话中向财新记者强调，胡、周二人是由于个人原因被调查，而非公司原因。

　　针对这种说法，一位券商人士反驳，“总经理和副总经理被抓与公司无关，莫非是临时工？否则实在不好理解。”

　　公告中未提及的是，此前，9月10日，宏源证券债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡已被公安机关带走调查（相关报道见本刊2013年第36期“宏源证券利润机器被查”）。至此，宏源证券9月已有四人被带走调查。

　　对此次胡、周二人被调查是否与9月10日债券销售交易部两名负责人被调查有关，宏源证券相关负责人表示目前尚不清楚，公司还在调查中。而对于陈智军、叶凡被调查的原因，宏源证券亦一直三缄其口，直至胡强、周栋被带走，仍表示尚不清楚。

　　多个消息源表示陈、叶两人涉案，为内部人士实名举报，原因是插手管理并认购了子公司发行的理财产品的次级档，收益非常丰厚，涉嫌利益输送，后由此牵出总经理胡强和分管自营业务的副总经理周栋。

　　从今年4月开始，审计署甘肃特派办进驻宏源证券，从自查到审计，为时一个多月。起因是年初出现的一封实名举报信，举报宏源证券债券销售交易部不但违规违法插手理财产品的债券交易，还自己认购相关理财产品，获得高额回报。审计署根据线索进行了调查。

　　值得注意的是，其中具体涉及债券交易操盘部分是由陈智军所在债券销售交易部负责。这被认为违规违法。

　　接近宏源证券的知情人士称，债券销售交易部的不少员工都认购了该公司发行的债券类理财产品，数量不一。

　　2012年，宏源证券全年利润为11亿元，其中8亿元来自于债券销售交易部。作为国企，宏源证券公开的激励制度受制于财政部对金融机构限薪令。

　　宏源证券占股超过60%的大股东为建银投资有限公司，2004年9月经国务院批准成立，注册资本206.9225亿元，股东为中央汇金投资有限责任公司，由中国投资有限责任公司管理。

　　虽然陈智军负责的部门业绩出众，人均利润全公司最高，如果按市场标准，陈或可拿到至少几千万元的奖金，但在宏源证券颇难全部兑现。不过，陈年薪税前过千万元，在公司内部已是收入最高的骨干。

　　券商内部员工半公开认购自己发行的理财产品以补贴员工薪酬，在业内也是公开的秘密。

　　一位证券公司债市人士表示，几乎每家券商都有此类现象，但宏源的程度可能比较严重。“这一般都属于公司行为，因为只有公司同意了才可认购”。如果违规的话，只能说是当初设计的收益和风险严重不匹配，与市场行规相差太多，才可能被认定违规。虽然次级产品收益高，但风险也大。

宏源证券原副董事长、总经理胡强（左），原副总经理周栋（右）。左图：CFP 右图：资料图片