产量：近5 年平均增速4.6%，三大瓶颈制约产量扩张
近两年来印度增速显著回落，分别仅为0.2%和1.3%。印度煤炭产量增长主要受到三方面因素的制约：（1）征地法规约束：这是目前产量扩张最大障碍；（2）价格管制抑制了企业生产热情；（3）铁路运力瓶颈。
据印度煤炭部十二五规划小组的预测，至2017 财年，印度将达到7.15 亿吨。2013-2017 年间印度煤炭年均增速约为5.3%，考虑规划执行效率，实际产量增速或在4%左右。
需求：12 年增速创31 年新高，未来5 年需求增速或达8%
根据BP的统计数据，2012年印度煤炭贡献了印度能源总量的52.9%，此外能源消费的前3大来源还有石油和天然气，分别占能源消费比重的30.5%和8.7%。
印度国内煤炭消费结构中，电力需求是消费的核心。2012财年电力行业煤炭的消费量约4亿吨（商品煤口径），占煤炭总消费量的68.6%。此外钢铁行业煤炭消费量约
为6700万吨（商品煤口径），占煤炭总消费量的11.4%。根据BP统计数据，12年印度煤炭消费量约为2.98亿吨油当量，相比11年增长10.8%，增速创1981年以来31年的新高。而根据EIA统计，12年印度煤炭消费量约为7.26亿吨，相比11年增长11.0%，增速同样创下近8年来的新高。
进口：近5 年年均增长19.0%，未来有望维持高位
印度是世界第四大煤炭进口国，大约占全球进口煤炭总量的10%。近5 年来印度煤炭年均进口增速约为19.0%。由于供给增速始终难有起色，印度煤炭的供给与需求增速差将始终维持在4 个百分点左右，从而催生煤炭进口维持高位增长。根据印度煤炭部十二五规划，预计2017 财年印度煤炭需求缺口将达2.65 亿吨，年均进口需求增速将达14%，而根据我们对于未来5 年印度产量增速的预测，2017 年印度煤炭需求缺口或达到3.15 亿吨，折合年均进口需求约为18%。
全球格局展望：中期供求依然偏紧，印度进口增量抵消中国回落缺口根据IEA 发布的中期能源展望所作预测，未来5 年全球煤炭供求整体仍将维持平衡略偏紧状态，印度需求将成为决定国际供求平衡的核心因素。
需求：未来5 年，其中以美国为代表的OECD 国家煤炭消费量可能有所回落，但受益于中国和印度需求的增长，全球煤炭需求整体仍将维持增长态势，年均增速约2.6%（正常情形）或1.8%（中国经济增速回落情形）。
供给：未来5 年，全球煤炭产量仍将维持低速增长，年均增速约为1.9%（正常情形）或1.1%（中国经济增速回落情形）。
进口：未来5 年，伴随需求增速的回落和本国产量的提升，中国煤炭进口增速将快速回落，甚至出现负增长（中国经济增速回落情形）。而另一方面，由于印度煤炭进口仍将维持在13%-14%的高位，到2017 年，印度将取代中国成为全球最大煤炭进口国。
