秋季为什么属金(寒铁是什么金属) 10月金属基本“寒冬”& nbsp& nbsp& nbsp全球金融危机终于在10月大规模爆发 金融市场大幅波动，基本金属市场也受到牵连。 由于担心经济衰退导致需求下降，基本金属市场处于熊市状态。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp一、金融危机愈演愈烈& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp在9月底雷曼兄弟投资银行倒闭的冲击下，全球金融市场已经显现焦虑。 但在美国等世界各国纷纷出台政府救市法案后，市场做空的情绪一下子被点燃了。 投资者将一系列救市计划的出台解读为经济衰退的开始。 所以，整个十月都疯了。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp从10月1日到10月10日，短短八个交易日， 美国道琼斯工业平均指数从开盘价10847.4点跌至最低7884.82点，为5年来最低。虽然最终小幅反弹，收于8451.19点，但跌幅仍达到惊人的22%。 同期，伦敦银行间美元隔夜拆借利率也大幅波动。 9月30日达到6.875后下跌，10月8日再次达到5.375的峰值。 截至10月底，伦敦元隔夜拆借利率已降至0.73125。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp在外汇市场上，一些受金融危机影响严重的非美货币也受到了严重冲击。 短短一个月，欧元兑美元汇率从月初的1.4092跌至1.2913，月跌幅达9.6%。 可以说这10天是美国去年爆发次贷危机以来最黑暗的一天。 但在各国政府的联合救市下，10月底市场似乎已经企稳，但距离危机真正远离可能还需要很长时间。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp二是美国经济低迷，大选可能成为影响短期市场波动的因素。& nbsp& nbsp& nbsp最新公布的美国第三季度国内生产总值(GDP)环比下降0.3%。 虽然对0.5%的预期跌幅持乐观态度，但这是自去年次贷危机第三季度以来的又一次经济衰退。 上一次季度GDP下降要追溯到2001年，当时互联网泡沫破裂。 而且，我们有理由相信，美国第四季度GDP的增长并不乐观。 如果在第四季度，美国的国内生产总值仍然处于下降通道，那么这将是自1990年底以来，国内生产总值首次连续两个季度下降。 美国GDP的运行情况如图1所示。 & nbsp& nbsp1 & nbsp美国GDP走势& nbsp(由于某些原因，图表不清楚，请免费拨打电话)& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp如果GDP数据落后于市场，最新的制造业数据会让人们对未来的经济前景感觉更好。 供应管理协会(ISM)发布的10月份制造业指数降至38.9，为1982年以来的最低水平。 一般来说，50是经济扩张和收缩的分水岭，低于40则表明经济活动极其疲软。 制造业指数数据公布后，ISM主席奥尔的声明进一步表明了他对实体经济的承诺。 欧认为，新的制造业订单在10月份大幅下降后，可能需要很长时间才能修正。 如果整体下降趋势持续，则预示着衰退的开始。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp由于制造业疲软，对原材料的需求必然下降。 因此，在未来很长一段时间内，商品定价的重心必然会从供给侧转移到需求侧。 这也是基本金属市场的关键。 ISM指数的变化如图2所示。 & nbsp& nbsp2 & nbspSM制造指数:(由于某些原因，图表不清晰，请免费拨打电话)& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp此外，11月4日开始的美国大选也可能对短期市场波动产生影响。 根据目前的民调，民主党参议员奥巴马暂时领先共和党候选人参议员麦凯恩。 由于民主党已经在两院占据主动，如果奥巴马上台，可能会更有效地推动和实施经济救助计划，对市场的信心可能会有短期的提振作用。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp反正2008年的冬天注定是冷的。 金融危机开始像我们预期的那样向实体经济蔓延。 如何避免经济危机的进一步爆发成为全球领导人的当务之急。 金融市场也注定是动荡的，不同的数据解读会比以前更容易引起市场的巨大波动。 美国大选结果可能是影响近期市场波动的未知因素。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp三。基本金属回顾:& nbsp& nbsp& nbsp铜:在刚刚过去的10月，LME三个月期铜跌幅高达35.75%，为1970年以来38年来最大单月跌幅。 月内最大跌幅一度达到43.76%，居全球大宗商品市场之首。 尽管市场上的铜价从最近三年的3600美元/吨的低点有所反弹，但仍在4000美元/吨附近剧烈振荡。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp在库存方面，LME的铜库存继续进一步增长。 截至10月底，伦敦铜库存已达230，650吨，较9月底增加31，600吨，为2004年3月以来的最高水平。 9月中国铜价高于伦敦铜价，导致国内出现大规模进口行为，进口量环比增长20%。 但随着两地价格的回升，中国进口有所放缓。因此，在9月底短暂下跌后，伦敦铜库存已能迅速升至历史高位。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp另一个值得注意的现象是，LME铜的现货价格相对于三个月期铜价格重新贴水。 这是自去年第四季度以来的首次。 当时是由于中国国家储备局释放铜库存，造成铜短期供过于求。 但这次可能和当时的情况完全不同。这种贴水情况似乎更能反映铜现货疲软的基本面情况。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp供需方面，国际铜业协会最新月报显示，全球精铜供需缺口进一步缩小。 今年1-7月，全球精炼铜缺口为5.4万吨，去年同期为8.9万吨。 在其上月的研究报告中，今年1-6月全球铜缺口为13万吨。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp此外，国际铜业协会还修改了对2008年和2009年铜市的预测。 预计2008年，全球铜市场最终将有10万吨的过剩，2009年，这一数字将上升至27.5万吨左右。 尽管精炼铜的供应可能仍然低迷，但三大消费地区(中国、欧盟和美国)的需求将下降，这将导致今明两年全球精炼铜过剩。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp虽然10月底，世界各国政府的救市行动和全球联合减产在一定程度上起到了阻击铜价严重下跌的作用，但随之而来的是市场的暴涨暴跌，市场短期运行的判断显然更加困难。 从更大的时间范围来看，铜的跌势依然未断，技术上铜价应该触及1989年3260美元/吨的高点。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp铝:价格连续第四个月大幅下跌。 伦敦三个月铝价一度跌破2000美元/吨重要关口，但后市小幅反弹。 到月底，铝价勉强超过2000美元/吨。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp从国际铝业协会(IAI)公布的最新电解铝产量数据来看，10月份全球电解铝日均产量将大幅下降。 IAI数据显示，9月份除中国以外的全球原铝产量为210.3万吨，日均产量与8月份持平，为7.01万吨。由于9月份的天数比8月份少1天，9月份全球(不含中国)原铝总产量环比下降4%。 此外，中国国家统计局公布的最新数据显示，9月份中国电解铝产量也在下降，达到114.13万吨。 如果9月份电解铝日均产量与8月份持平，9月份的产量应该达到115万吨以上。即便如此，也明显低于8月份的119万吨。 因此，我们预计9月份中国原铝市场将达到平衡，市场的供应压力将较前几个月有所放缓。 从月度数据来看，中国原铝市场似乎暂时摆脱了过剩的局面，其实不然。 第三季度，中国电解铝市场仍未能扭转过剩局面。 近10年来，世界(除中国外)原铝日均产量如图3所示。 & nbsp& nbsp图3 & nbsp世界(除中国外)初级明矾日均产量趋势图& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp目前铝价受到两方面支撑。 首先是成本的支撑。目前原铝的生产成本在1900美元/吨左右。 但是，我们认为，从长期来看，成本支持可能并不可靠。 因为，随着商品市场的整体下调，生产原铝和铝矾土的氧化铝价格下调也会出现空。 虽然电费不会轻易降低 但国家很可能会通过其他政策对铝冶炼企业进行补偿。 所以对成本支撑持怀疑态度。 其次是减产带来的支撑。 目前大部分铝冶炼厂经营困难，减产保价成为他们的选择。 我们有理由相信，这一波减产会比我们之前听到的任何传言都要坚决。 但是，也要看到，减产永远只是一种权益的衡量。 而且作为大型冶炼企业，减产不可能一蹴而就。 从目前的情况来看，需求端的问题更大。 庞大的铝库存完全可以抵消铝产量的短期减少。 因此，我们认为，由于这两个因素，铝价短期内可能会反弹。 但中长期来看，还是有空的跌幅。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp锌:10月份，锌的价格下跌了惊人的32%。 月底保持在1100美元/吨以上。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp世界金属统计局(WBMS)发布的最新报告显示，今年1-8月全球锌市场过剩1.2万吨，低于去年同期的过剩量。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp虽然锌的供应似乎也出现了分级的迹象，但它也受到需求急剧减少的影响。 此外，锌矿的充足供应也造成了炼锌成本的不断降低。 这使得锌价再次下跌空。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp短期来看，1000美元/吨是重要的心理关口。 如果跌破，锌价可能会回到2001年的水平。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp其他金属:铅价每月下跌17%，最大跌幅37.5%。 到月底，价格维持在1500美元/吨左右。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp镍，月跌幅22%，受钢价大幅下跌影响，仍相对悲观。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp由于供应方面的问题，锡的月度跌幅为21%，但仍保持强劲。 目前，它也是在LME上市交易的六个基本金属品种中唯一保持现货升水的品种。 但走势不太可能独立，仍会跟随铜价走势。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp四。总结& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp2008年10月注定会在全球金融史上留下浓墨重彩的一笔。 金融市场的巨大破坏力在这短短的31天里得到了充分的体现。 有迹象表明，全球经济衰退将不可避免。 熊市的基调也在这一轮暴跌中完全确立。 有人说，这次金融危机是2000年网络经济泡沫破裂的延伸 那么，我们是否可以如此大胆地假设，所有的股票市场及其商品市场都将回到2000年的位置？& nbsp 免责声明：本网部分内容来自互联网媒体、机构或其他网站的信息转载以及网友自行发布，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。本网所有信息仅供参考，不做交易和服务的根据。本网内容如有侵权或其它问题请及时告之，本网将及时修改或删除。凡以任何方式登录本网站或直接、间接使用本网站资料者，视为自愿接受本网站声明的约束。
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