今年以来，我国经济下行压力不断加大，尤其是一直作为投资支柱的房地产产业的增长几乎停滞。国家统计局数据显示，今年1〜8月全国房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%。在持续20多年正增长后，首次同比负增长。国际货币基金组织（IMF）在10月11日发布的最新《世界经济展望》中表示，中国房地产产业的困境在加剧。
国内房地产的困局，映射在化工行业，一个最直接的体现就是聚氯乙烯价格从去年10月的高点直接腰斩。
那么，聚氯乙烯会不会是此次经济低迷之下我国化工行业第一个撑不住的化工产品，再次出现全行业亏损呢？
房地产业拖累出现暴跌
作为最热投资领域，房地产是近几十年我国经济高速发展的重要支柱和增长点。资料显示，2000年我国新增住房面积1亿平方米。至2020年，除了中国以外全球其他国家累计新建住房面积20亿平方米，而中国在过去20年造了17亿平方米。相当于过去20年，中国建造了全世界一半的房屋面积，20年时间翻了4番。但是近两年，整个房地产产业陷入困境，以致于今年下半年以来，全国包括河南郑州、内蒙古呼和浩特、吉林长春、重庆等24个城市出台“发放购房补贴、消费券”等相关政策，以提振楼市。根据中原地产研究院统计，今年1月份至9月份，全国已有超过200个城市发布了各种房地产刺激政策累积800多次，同比增加65%。
房地产市场的疲软，给化工产业带来的影响是致命的，尤以聚氯乙烯产业首当其冲。
聚氯乙烯是仅次于聚乙烯、聚丙烯的第三大树脂产品，具有优良的耐酸碱、耐磨损、耐老化、阻燃和绝缘等特性。聚氯乙烯用途广泛，而房地产、建筑装饰领域占到聚氯乙烯终端消费的50%左右。其中，管材、管件是我国聚氯乙烯消费量最大的领域，约占聚氯乙烯总消费量的36%左右；型材、门窗是第二大消费领域，约占聚氯乙烯总消费量的14%左右；聚氯乙烯还广泛地应用于地板、墙板等板材、薄膜，以及软制品等其他领域。
照理来说，房地产产业一旦出现疲软，聚氯乙烯产业就应该马上有所反应。但恰恰在这个时候，聚氯乙烯产业却正处于一轮暴利发展之中。国家统计局数据显示，聚氯乙烯价格从2020年四季度开始飙升，市场均价10月上旬突破7000元/吨关口达7027.9元/吨，2021年10月中旬达到13271.5元/吨。2021年10月12日，聚氯乙烯期货价格涨至历史天价的13380元/吨，现货价格更是达到16000元/吨。
究其原因，主要是在新冠疫情的扰动下，全球阶段性的供需错配和货币宽松，为国内聚氯乙烯产业带来了价格暴涨。
但是，后知后觉的聚氯乙烯产业最终还是无法躲过房地产产业的拖累，暴涨之后还是迎来暴跌。国家统计局数据，聚氯乙烯市场均价从2021年10月中旬高点的13271.5元/吨一路下行至12月下旬的8566.0元/吨，今年再从1月上旬的8506.0元/吨跌至9月下旬的6360.6元/吨。一年时间内价格腰斩。
另外，6月下旬以来，聚氯乙烯企业开工率降至70%以下。
从消费来看，2019年、2020年聚氯乙烯表观消费量在2027万吨、2107万吨，分别同比增长7.3%%、3.9%。2021年则下降1.35%至2078.5万吨。今年上半年，表观消费量再下降3.31%至1015.51万吨。预计全年或回落3.78%至2000万吨。
产能过剩一直悬在头顶
这不是聚氯乙烯产业第一次从暴涨到暴跌。2008年下半年全球金融危机爆发时，随着中国经济刺激措施的出台，聚氯乙烯产能搭车快速增长，在2009〜2013年的6年时间产能增加695万吨，从1781万吨陡然增至2476万吨。但很快，随之而来的是开工率降低和亏损面扩大。到2013年，全国聚氯乙烯生产企业整体开工率在70%以下徘徊，最低时降至50%左右，亏损面超过50%。
其实，聚氯乙烯产业两次从暴涨到暴跌，都与该产业长期存在的产能过剩问题相关。
与全球最庞大的中国房地产产业相呼应，中国也是全球最大的聚氯乙烯生产国。即使已经经历过从暴涨到暴跌的惨痛，但该产业似乎并未接受教训，仅仅休养生息了几年，就再一次投入到疯狂扩产之中。2019〜2021年每年产能增长100万吨以上，2022年上半年又新增95万吨。截至2022年6月底，国内聚氯乙烯产能达2889万吨，中国聚氯乙烯产能全球占比已经高达44.19%。根据统计，下半年有10套装置260万吨在建产能且计划年底建成投产。不仅如此，还有大规模新建项目动工，预计到2025年底，中国聚氯乙烯总产能将达3400万吨。
我国聚氯乙烯产业起步于上世纪五六十年代，但规模小、技术落后，直到1990年产能才达到100万吨/年。此后，随着新项目不断建设，2006年产能突破1000万吨达到1158万吨，成为全球第一。中国聚氯乙烯产能以如此速度扩张令世界同行愕然。
从此，聚氯乙烯产业就成为中国石油和化学工业联合会发布的《重点石化产品产能预警报告》中产能过剩预警的常客。
指望出口解困实难如意
国内市场滞销，能不能用出口化解过剩产能？
新冠疫情后，国外市场需求继续恢复，有力带动了聚氯乙烯出口，我国也在2021年实现聚氯乙烯净出口，出口量从2020年的62.88万吨飙升到2021年的175.43万吨。今年上半年，出口继续保持增长，达到124.23万吨，比去年同期大幅增长12.72%，预计今年全年出口量将达220万吨，同比增长25.4%。
从上述数据不难看出，国内聚氯乙烯产量的消化已经开始依赖出口，而且出口量占产量的比重越来越大。2020年只有3.03%，2021年增加到7.9%，今年上半年达到11.06%。
但出口增长会持续吗？
我国聚氯乙烯有一个特点，电石法产能占比很大。虽然近几年随着乙烯法聚氯乙烯新项目建设，占比有所提高，但电石法产能的绝对地位暂难撼动。截至2021年末，电石法聚氯乙烯产能占总产能的78.7%。电石法的好处就是成本低，可与国外高成本的乙烯法形成竞争。特别是今年原油和天然气价格上涨，国外乙烯法聚氯乙烯成本被推高，国内电石法聚氯乙烯出口优势一度显现。
但是，目前国内严控“两高”生产，聚氯乙烯原料电石首当其冲，电石法聚氯乙烯企业将面临环保限产以及高成本压力。近两年，受煤炭价格上涨、能耗双控等影响，电石价格大幅飙升，电石上游兰炭价格也大幅抬升。聚氯乙烯成本明显抬升。
而同时，国外乙烯法聚氯乙烯成本开始不断下降。数据显示，自6月底至8月初，美国聚氯乙烯出口价格下跌600美元/吨至1020美元/吨，跌幅37%；西北欧聚氯乙烯离岸价下跌345美元/吨至1510美元/吨，跌幅18.6%；印度到岸价跌290美元/吨至1040美元/吨，东南亚跌250美元/吨至930美元/吨。9月上旬，美国离岸价已经跌至770美元/吨。相比之下，同期国内电石法聚氯乙烯企业的天津港离岸价为840〜860美元/吨，国内乙烯法企业报至810〜820美元/吨。虽然国内价格已明显低于去年同期，但根本无法与国外企业竞争。
业内专家分析认为，随着国际油价下行，国外乙烯法聚氯乙烯成本降低，而国内电石法聚氯乙烯成本还在提高，出口继续增长的空间并不大。
长远看，美国依靠低廉的页岩气和乙烷成本，聚氯乙烯竞争优势不断提高。中国聚氯乙烯出口不仅有海外低价产品的竞争，还有贸易摩擦、地缘政治等方面的风险，正在面临更大的挑战。
根据专家预测，2025年国内聚氯乙烯市场需求量在2500万吨。如果届时新产能释放，出口能力就要提高到400万吨以上方能消化，也就是在当前出口量的基础上翻一番。但是，从上述分析中不难看出，这几乎难以实现。
从暴涨到暴跌，聚氯乙烯产业此轮延续3年的景气期已经转向，历史上第二次出现全行业亏损已经是大概率事件。
这其中，有经济大气候的原因，也有聚氯乙烯产业自身的原因，应该好好反思。
链接：全球聚氯乙烯产能情况
* 截止到2022年6月底，全球约有140家生产企业，总产能为6537万吨，预计今年年底，全球总产能将增至6750万吨，到2026年，全球聚氯乙烯总产能将达到7500万吨。
* 亚洲、北美和西欧产能各占59.66%、17.59%和10.71%。3地产能约占全球总产能的88%，全球形成了以中国、北美、东北亚、西欧、印尼、泰国为主净出口，以东南亚、南亚、拉丁美洲、非洲、中亚、西亚、独联体为主净进口的格局。
* 除了中国外，美国、印度、日本的产能也在快速扩张。目前在建和规划的产能中，美国有225万吨，印度有200万吨。
* 美国得益于页岩气开发优势，聚氯乙烯成本较低，是聚氯乙烯主要出口国之一。预计2025年底，美国将新增225万吨聚氯乙烯新产能，出口能力将达到380万〜400万吨。
* 印度莫迪政府制定了雄心勃勃的发展计划。在民生领域，未来5年将新建5000万套住房、对1.2亿户家庭进行旱厕改造；在农业生产领域，大范围推广实施农业灌溉设施。印度聚氯乙烯需求进入旺盛周期，将成为全球聚氯乙烯消费量和进口量增长最快的国家。预计2025年底有200万吨以上新产能投产，但仍然存在100多万吨的市场缺口。
