铁矿石市场是所有大宗商品市场中行业集中度最高的市场之一，铁矿石作为一种资源产品，它影响的不仅是钢铁业的生存，还影响钢铁产品上下游相关产业的发展。经历了长协谈判、指数定价，发展到今天的北矿所交易平台成立和大商所铁矿石期货的上市，铁矿石的采购方式和议价形式均发生了巨大的变化。

    现在很少有人提及或追究到底谁能取得铁矿石“话语权”，怎样取得“定价权”等问题。没有了长协定价，谈那些意义不大。如今，矿价在采取招标和参照指数等不同定价方式下，最终决定矿价涨跌的仍然要回归供求关系，2014年矿价的连跌跟矿石整体供求以及钢厂的成本承受力不无关系。

1、普氏62%铁矿石指数已跌破100美元/吨

图1  普氏62%铁矿石指数走势

    中国钢铁行业已经进入“高成本期”。铁矿石采购价格上升影响钢铁企业利润，导致资金周转困难，使企业面临的风险增加。铁矿石采购风险对钢铁企业的危险性极大，进入高成本时代的钢铁企业一直是谨慎采购。

    2014年铁矿石市场价格表现一直不乐观。截至2014年5月26日，普氏62%铁矿石指数已经跌至99.5美元/吨，跌回两位数时代，而上一个两位数时代远在2012年的9月份(详见图1)。目前，国内港口铁矿石现货成交价格偏低，再加上部分贸易商为回笼资金抛售港口现货，钢厂不愿加大库存坚持按需采购，整个铁矿石市场继续承压下行。据悉，FMG公司已对6月份货物进行折扣调整，超特粉折扣由5月份的8.5%调到12%，混合粉折扣由5月份的5%调到6%。暂时没有利好支撑，后期矿价难有上行契机。

2、2014年铁矿石进口情况——量涨价跌

图2  2013-2014.4铁矿石月进口量及进口均价

    2014年铁矿石进口情况可以概括为——量涨价跌。

    4月，我国进口铁矿砂及其精矿8339万吨，环比增长12.7%，这是继2014年1月份后再次突破8000万吨大关；1-4月累计进口铁矿砂及其精矿30534万吨，同比增长20.7%。

    而进口均价从1月份的130美元/吨一路下滑至4月份的114美元/吨，且4月份均价114美元/吨，创2013年以来低点(详见图2)。

    近期融资矿事件导致的铁矿石进口信用证收紧；西澳黑德兰港铁矿石出口终端工人威胁罢工，由于黑德兰是澳大利亚最重要的铁矿石出口港，受此威胁会有全球四分之一的铁矿石出口将受到影响。这些因素，使得最近两周国内铁矿石进口量已出现回落迹象。

3、BDI指数在承压中前行，重新跌破1000点

图3  波罗的海干散货指数BDI走势

    在国际铁矿石贸易中，铁矿石的运输主要是通过海运完成的。2000 年以来，国际铁矿石海运贸易量占国际铁矿石贸易总量的比重维持在 85%以上。海运成本是进口成本的重要影响因素。铁矿石海运运价受到铁矿石海运市场运力供给、国际铁矿石贸易量、燃油价格、远期运价协议交易等诸多因素的影响，呈现波动频繁的特征。

　  经历了3月底至4月底的一轮急速下跌，BDI指数终于在5月初出现企稳迹象，指数回到1000点上方。在经历5月初的微幅反弹后，BDI指数再次跌破1000点。截至5月23日，BDI指数已跌至964点，重新跌破1000点大关，已经连续5个交易日出现下跌。主要是因巴拿马型船运价回落。目前运力指数与2014年初高位2113点相比，跌幅达54%。中国市场对于铁矿石、煤炭的需求疲软，令近期的BDI指数在承压中前行(详见图3)。

4、中国钢铁产业困境与国外矿业产能释放因素重叠，重叠效应愈发明显

图4  四大矿业2014年一季度产量与去年同期比较

    这些年来，一边是国际铁矿石市场价格飞涨，一边是钢铁业利润降了又降，再加上大量不符合环保和技术要求的钢厂给环境造成的威胁，整个钢铁业都被困扰在环保改进和盈利提升的强大压力下。钢材需求量下降，我国的钢铁产业陷入了尴尬的境地。

    其实，一路上扬的铁矿石价格为国际铁矿企业带来丰厚的收入和利润，但这是一把“双刃剑”，同时也激起了各方对铁矿的投入，这将改善矿石供求状况。2014年一季度四大矿山的生产报表均显示出无论产量还是发货量都取得了不错的成绩，其中必和必拓产量同比增长达23%。

    据统计，淡水河谷2014年一季度生产铁矿石7106万吨(不包括巴西萨马科公司产量)，同比增长9.6%；力拓全球(澳大利亚和加拿大)2014年一季度铁矿石产量为6640万吨(按股权计为5230万吨)，同比增长8%；必和必拓2014年一季度生产铁矿石4957万吨，同比激增23%；澳大利亚第三大矿商FMG在2014年一季度生产铁矿石2960万吨，同比增长17%(详见图4)。

    矿业仍在热衷于扩充产能，而钢铁业因为先期疯狂的扩产已深陷泥沼，一个过剩的低成本产品供应一个微利甚至亏损的行业，想一直高价供应是不现实的。所以说，中国钢铁产业困境与国外矿业产能释放两因素重叠，重叠效应愈发明显。

5、铁矿石商品或许开始回归至其合理价值

    全球铁矿供求已经发生逆转，但国外矿业公司仍怀揣梦想，认为中国未来需求以及中国国内矿山成本竞争力的不足。无论是必和必拓还是力拓，均对中国钢材需求增速放缓感到担忧，但又都认为铁矿石价格下滑只是暂时现象。他们对中国钢材需求的展望并没有改变，并认为未来十年中国钢材需求还将持续强劲增长，必和必拓甚至预计2025年中国粗钢产量将达到11亿吨的峰值水平。

    瑞士信贷(Credit Suisse)在一份报告中称，预计铁矿石现货价格底部支撑或在每吨80美元，即使中国经济增速回落至5-5.5%。按照铁矿石每吨80美元计算，中国多数铁矿石生产商是亏损的，这样，部分中国铁矿石生产商就会停产，特别是中国政府也更为关注环保问题。

    新加坡交易所的铁矿石互换合约显示，这种炼钢原料的最糟糕时期可能已经过去，但中国大连的期货行情却显示铁矿石价格还要继续下滑。新加坡交易所铁矿石互换通常受到矿企和交易商的青睐，而大连商品交易所铁矿石期货则主要被中国钢厂和国内投资者所使用。

    无论国内钢企，还是国外矿业或者投行或者交易所，对未来矿价持有的信心度不同。但不可否认的是，未来矿价真正走向还是取决于需求和中国钢铁企业的成本承受能力，矿石的供大于求已经出现，或许现在是铁矿石商品回归至其合理价值的开端。(信息研究中心  张琳  转载务必注明出处)