一周煤炭行业观点：上周环渤海动力煤报375元/吨，环比下跌1元/吨，继续下跌。11月上旬环渤海港口因大风大雾天气进行长时间封航，造成港口船舶积压。近期，封航解除，港口办手续船舶增加，装船行情短暂好转，环渤海动力煤价下跌动能进一步收缩。环渤海地区动力煤价格在经历了此前长达半年时间的整体下探、并且出现深度下挫之后，终于在冬季煤炭消费高峰到来的背景下，在大型煤炭企业确认11月份煤炭销售价格维持10月份政策不变、并传出年内不再下调煤价消息的支持下，再度呈现相对平稳的运行态势。

    虽然进入冬季取暖期，但是由于经济形势的低迷，煤炭需求始终处于低迷状态，同时煤炭发运和接卸港口库存相对偏高于市场需求，主要电力企业存煤也足够应对消耗，煤价上涨基本不存在支撑因素。短期来看，近期北方港口煤炭供需矛盾有所缓解，在煤企挺价前提下，煤价下跌的可能性被供需和人为缩小，沿海煤炭价格或将进入短暂平稳期。

    国际市场上，北半球冬储煤行情初显，采购方积极性略见上涨，国际煤价连续一个月呈现小幅上涨趋势，但是由于煤炭消费整体偏低，澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查德港以及欧洲ARA三港动力煤价均低于去年同期水平。在推荐标的上，我们继续建议关注国企改革相关中国神华、中煤能源，以及盘江股份、阳泉煤业、潞安环能等弹性品种。（中信建投）