一、主产地动力煤价普涨
1.山西地区:进入 5 月份，随着去产能的逐步落定，产地煤矿基本都在严格执行限产。受此影响，产地动力煤供应相对偏紧，坑口价格出现连续的上涨。山西地区动力煤市场稳中有涨，晋北地区坑口价普涨 10 元/吨，现大同 5500 大卡煤指导价 220 元/吨左右。另外，为进一步深刻吸取同煤集团同生安平煤业事故教训，山西煤监局决定在 4 月份安排部署的全省煤矿安全生产大检查基础上再延长 3 个月，山西地区供应紧张的局面或将持续。
2.内蒙古地区:目前该区煤矿已经开始执行276 天工作日，设置限产红线，多数国有煤矿五一已经执行了放假，部分私营煤矿尚未执行，多数煤矿产量开始下降，市场需求正常，导致了部分大煤企价格上涨 5-10 元/吨，受产量受限的因素影响，内蒙古鄂尔多斯(7.50 2.18%,买入)地区动力煤市场提涨态势明显。现鄂尔多斯地区 5500 大卡末煤坑口含税价 150-160 元/吨，5000大卡坑口价 120-130 元/吨。部分矿方表示目前去产能政策刚开始，待煤矿普遍实行限产后，煤价还有继续上涨可能。
3.陕西地区:随着去产能力度的加大及违规煤矿的关闭停产，陕西动力煤供应量继续收缩。榆林地区动力煤价格上涨幅度最大，17 日榆阳地区动力煤价格再次上调，幅度在 20 元/吨。目前榆阳区 6000 大卡以上末煤均价达到 235 元/吨，其中东风煤矿价格最低，220 元/吨，金鸡滩煤矿价格最高，255 元/吨。榆阳地区煤价累计上涨 30 元/吨，神木、府谷、横山地区末煤价格也出现上涨，本月涨幅为 15-25 元/吨。虽下游暂时接受程度不高，目前陕西动力煤价格上涨势头强劲，价格上涨及供不应求局面均由限产所致，行情在累积之中。
二、主产地煤矿开工率偏低
目前全国主产地煤炭生产企业开工情况整体依旧处于较低水平。目前山西、陕西、内蒙古等地区煤炭生产企业均严格按照国家要求的 276 个工作日进行生产，节假日与周日不安排生产。加之山西因煤矿事故停产的整合矿井仍未大面积恢复，因此主产地动力煤市场开工率仍处低位状态，对产地动力煤价形成有力支撑。
三、主产地价格终将传导至下游
1.港口方面:目前主产地的反弹并未传导至港口市场，在终端需求持续偏弱的情况下，港口动力煤市场并无明显利好消息。就目前的市场情况看，近期动力煤市场走势会稳中偏强，港口动力煤受产地煤价上涨支撑，短期下跌空间有限，但需求端未有改善，上涨动力依旧不足。目前港口整体气氛依旧较为清淡，但据部分贸易商表示近期询盘增加，且高硫煤销售较好。今年电厂普遍采取低库存的策略，对于即将迎来的迎峰度夏高峰期有一定补库需求。
A.环渤海港口:本周环渤海动力煤价格指数再次报收于 389 元/吨，这已经是指数连续第九周报稳。目前主产地 276 天工作日缓解了主要产地煤炭供大于求程度。随着煤炭生产企业 276 天工作日的坚决落实，正在对国内原煤产量产生实质性影响，促使晋陕蒙等主要产地煤炭供大于求程度减轻，煤炭出矿价格也出现一定程度的回升，从而推高了环渤海地区动力煤销售成本，对该地区动力煤交易价格产生了一定支撑作用。此轮主产地上涨行情传导至港口只是时间问题。
B.南方港口:目前主产地煤价在供应持续紧张的提振下，出现了一波反弹行情，但供需两低情况下，南方港口价格维稳为主，但也有一些企业已于近期提前进行采购。广州港 5500 大卡优混价格为 445-455 元/吨，5000 大卡大混 400-410 元/吨，4500 大卡大混 350-360 元/吨。
2.电厂方面:因处于需求淡季，电厂进入集中检修期，开工负荷率维持在 50%左右。各大电厂去库存为主，采购积极性一般。随着去产能政策的落实到位，主产地煤价迎来了一波反弹，但涨势尚未传导至下游市场。一方面，6 月份电煤合同价格即将出台，预计受需求低迷的根本性制约，煤价难以出现持续性反弹。另一方面，近期坑口煤价不断上涨，下游电厂担心北方港口煤价会出现相应上涨的情况，提前备煤。但就下游需求来看，沿海六大电厂日耗量持续下滑，目前在50 万吨左右的水平，需求端依旧没有提振。
沿海六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）电煤平均库存总量 1178.94 万吨，较上周同期增加37.57 万吨，涨幅 3.3%。六大电厂平均日耗总量 53.71 万吨，较上周减少 3.34万吨，降幅 5.84%。
3.进口煤方面:同样出现资源偏紧的情况，随着天气的逐渐变暖，临近夏季，各大电厂耗煤量稍有增加，对国际煤价形成微弱利好支撑。目前印尼煤供应较紧俏，电厂接货价格比较稳定，3800 大卡印尼煤离岸价FOB 报27 美元/吨。到华南港口含税价235-240 元/吨，至华东250-255 元/吨。印尼煤 3800大卡煤小船 FOB 包 27.2 美金，广州港含税价 240 元/吨。澳洲煤 5500 大卡 FOB 报42.5-43 美元/吨。
四、后期动力煤酝酿上涨行情
1.从供应侧看:随着供给侧改革各项配套文件的出台及各省 276 个工作日制度的执行到位，国内煤炭减量化生产进入全面执行期，煤炭产量将会出现一个明显的降幅。4 月份，我国共生产原煤 26803 万吨，同比减少 11.0%；1-4 月份，我国累计共生产原煤 108100 万吨，同比减少 6.8%。在各地去产能政策逐步落实到位的情况下，煤炭产量将进一步被压缩，资源供应偏紧成为市场常态。
2.从需求预侧看:在经济运行固有矛盾未缓解的情况下，火电行业继续承压，4 月份火电发电量为 3289 亿千瓦时，同比下降 5.9%。今年 1-4 月份，火电发电量 13772 亿千瓦时，同比下降 3.2%。受水电大发影响，浙江、广西、湖南、广东、福建、四川、云南和西藏火电设备利用小时均低于 900 小时，其中云南仅有 279 小时、比全国平均水平低728 小时。 加之环保因素及清洁能源的推广利用，且过剩端倪初现，对火电约束加大，预见电煤需求下滑是大概率事件。
3.从市场心态看:煤炭减量化生产进入全面执行期，各地限产力度远远超过了市场预期，煤炭主产区价格呈现较强反弹迹象，虽下游需求仍呈低迷态势，但在产地行情上涨较为强劲、矿方挺价意愿较强、进口煤资源偏紧等因素综合作用下，以上因素将影响下游维稳信心及对于后市的判断，所以目前市场对后市既有持平心态，也有看涨观点。
总体来看，虽然下游需求萎靡难振，将在很长一段时间内持续制约煤价全面回升，但随着化解煤炭过剩产能的供给侧结构性改革切实实施和深度推进，晋陕蒙煤炭主产区价格开始呈现反弹迹象，且后期还将具有易涨难跌的潜力和动力， 酝酿动力煤价一波上涨行情。不过，5 月一向是动力煤消费淡季，倘若 6 月份下游低迷局面未能扭转，今夏动力煤消费恐难达到同期高峰。
