宏观指引

央行周五进行1600亿元7天期逆回购、600亿元14天期逆回购、250亿元28天期逆回购。当日公开市场有2400亿逆回购到期，因此当日净投放50亿，本周净投放700亿。彭博援引交易员称，中国央行就7天、14天、28天期逆回购操作需求询量。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3140元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；唐山钢坯价格为2780元/吨。澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报705元/吨，唐山国产矿报690元/吨，普式报价77.30美元/吨。唐山二级冶金焦报2215元/吨，天津港准一级冶金焦报2325元/吨。京唐港山西产主焦煤报1750元/吨，澳产主焦煤报1990元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1705收于3109元/吨，涨幅-0.70%，总成交量为1557156手。铁矿石夜盘1705收于575.5元/吨，涨幅-0.86%，总成交量为1001942手。焦炭夜盘1705收于1731.5元/吨，涨幅-0.12%，总成交量为57088手。焦煤夜盘1705收于1261.5/吨，涨幅-0.20%，总成交量为69488手。

技术分析

螺纹主力1705尚未跌破短期均线，趋势指标上行支撑仍有效，上行通道保持完好。需警惕MACD二次死叉，若对均线突破再追空不迟。

铁矿石主力1705回撤至布林中轨上方二次确认支撑。然而MACD柱状线出现明显顶背离特征，高点已现，静待短期均线下穿中期均线。

焦煤主力1705回撤力度更大，价格重心已经下探至40日均线上方。双头形态较为明显，1650一线成为颈线位置，若跌破则可追空，前期观望。

小结

周五夜盘来看，双焦主力交投回落明显，钢矿1705合约减仓较大，市场观望情绪有所升温。基本面上看，上周国内主要钢厂盈利数量占比持平于47.24%，全国高炉开工率降至75.83%，唐山高炉开工率降至76.22%。11月上旬全国粗钢日均产量226.5万吨。四季度开工率持续走弱与我们预判较为温和，但并非成本抬升打压利润所致，因此开工率与产量下行较为缓慢，一定程度上支撑了炉料需求。11月下旬钢厂外矿可用天数已经升至26天，钢厂对矿石的补库空间被压缩，而双焦备货库存仍然偏低。目前随着优质资源逐步释放，国内焦煤价格趋于稳定，天津港准一级焦升至2325元之后也停止上攻，资源短缺驱动力量逐步走弱，但考虑到双焦盘面贴水过大，不宜重仓沽空。经过整理回调之后，铁矿石1-5价差已经扩大至55元/吨，存在较强修复意愿。对于黑色各品种，兼顾基差及期限结构，在技术上正式对均线支撑形成下行突破之前，不建议过早沽空，仍以观望为主。