炼焦煤:终端需求维持良好态势,焦煤短期弱势但后续边际改善可能性较大。本周社会钢材库存环比下降0.61%,建筑钢材成交量环比上升6.27%,Myspic指数环比上涨2.36%,163家钢厂盈利面环比上升1.84个百分点至86.50%,产能利用率环比上升0.30个百分点至82.68%,部分监控产地焦煤价格下跌。本周社会库存见顶,比往年提前一周左右,显示终端需求依旧向好,部分贸易商补库接近完成后仍在等待后续终端需求旺季的进一步释放。近期双焦价格持续下跌,仍是源于下游向上传导的不顺畅,两会结束之前预计焦化及钢厂限产仍将趋严,产业链库存虽然绝对量并不高但出于季节性的去库中,预计焦煤价格将维持一段时间的弱势,但目前产业链的利润分配处在一个相对不均衡的状态中,限产的影响更多影响价格变动的节奏而非反向,限产结束后焦煤供需可能会出现小的缺口。

继续看好焦煤标的表现。本周煤炭板块下跌0.45%,跑输万得全A指数2.53个百分点。1、我们从1月开始提出节后大概率煤炭板块性价比不错,本周受环保限产影响板块有所回调;2、目前焦煤价格略显弱势主要源于钢厂及焦化厂在环保因素下的限产,但是终端需求是决定黑色产业链的核心因素,目前来看持续向好;3、我们认为在3月底之前终端需求将维持向好态势,目前焦煤价格下跌对板块有一定压制,存在一定低估,我们认为后续板块行情仍值得期待;4、标的看好潞安环能、冀中能源、西山煤电等。近期动力煤复产低于预期,陕西煤业也值得关注。