现货方面小幅下跌，需求环比虽有所走弱，但考虑春节将近实际成交有限，短期现货已不具备大跌的条件。3日，上海、天津螺纹现货基本持平，上海报价3150，盘面贴水超过250元；热卷报价更为坚挺，上海报价3780。铁矿石现货微跌，普氏指数3日跌1.3至78.35；焦煤报价暂时持平，但供应增量释放加快，焦炭开启新一轮跌势。

现货短期暂稳与盘面悲观情绪这一矛盾进一步被激化。黑色各合约期现基差均已被拉至历史高位，且原料端的贴水幅度更甚。以矿石为例，随着盘面再度走弱，期矿5月贴水再度被打回近140的上市以来新高。随着期货贴水幅度不断超出以往经验值，多空操作都显得更为谨慎。

综上，短期现货不具备大跌的条件，期货贴水过大将抑制盘面空头情绪。但考虑节前也无更多利好因素，期价难以反弹。节前期货或带着深度贴水维持低位整理。建议前期空单继续持有，低位不建议追空。基于深度贴水的基差修复多单建议观望。