春节假期后的首个交易日，交易员们还没完全从假日中苏醒，期货市场就迅速沦陷，只留下屏幕前的一脸错愕。
一位交易员盘后的感慨代表了不少投资者的心情：
黑色系年前出现了诱多行情，当时的炒作资金在高位获利了结。料到了行情反转，但没料到跌幅这么大。”
业内人士指出，黑色各品种的基本面在春节前后发生了较大变化，节前多头的拉升已经使得期货基本平水现货，而节日因素使得库存大量累积，需求暂未兑现，这从开盘空头即大举进攻就可见一斑；央行的变相“加息”更使得行情愈演愈烈。
库存增加+流动性恐慌
2月3日，螺纹钢期货早盘跳空下跌3%，收报3113元/吨，日跌幅6.77%；热卷期货同样跳空低开，日内跌幅高达7.16%，领跌商品期货市场；铁矿石期货完全回吐节前一周涨幅，重挫5.41%；焦煤焦炭(1589, -20.00, -1.24%)期货跌幅同样在5%左右。
2月3日黑色系期货表现
资金流向方面，据文华财经提供的数据，今天黑色系疯狂跳水的背后，15.7亿元资金仓皇出逃。
“黑色系大跌主要原因是近期钢材(3089, -85.00, -2.68%)基本面之差超出预期。虽说每年春节期间都会出现较为明显的库存上升，但今年节后的库存让市场大跌眼镜。”上海找钢网黑色产业投研院期货部总监周耀臣表示。
由于今年春节较早，库存累积提前又提速，市场本有心理准备。但数据显示：
节后钢厂建材库存较春节前增加173.23万吨，增幅达56.00%；社会库存方面，全国35个主导市场建材库存总量预估为913.58万吨，较春节前增加205.46万吨，增幅为29.01%。短短十天增幅之高超预期，导致今天各路做空平多资金踩踏，价格暴跌。
黑色系暴跌的另一个重要原因是资金层面的因素。
美尔雅期货产业经理饶子宜指出，今日开盘不久，央行就公布上调逆回购利率和SLF利率，春节前后央行两次变相“加息”表明今年的货币政策可能中性偏紧，金融市场去杠杆已经在进行。因此，节前资金涌入强势拉升的黑色系自然而然面临大失血。
永安期货研究院分析师王鹏还指出：
➤从金融角度看，年初处于备货周期，因此“加息”可能推升备货成本，压低备货需求；
➤更深层次的是，黑色品种需求主要来自基建和房地产领域，加息无疑将对这两大行业的需求有影响，进而影响黑色品种的价格。
BDI 十一连跌 “风向”早已生变
暴跌之前，“警报”早已拉响——波罗的海干散货指数（BDI）指数已经十一连跌。
Tips
BDI指数是一个航运指数，由几条主要航线的即期运费加权而成，可以看作是散装原材料的运费指数，也是反映国际间贸易状况的参考指标，与全球经济状况、原材料价格状况密切相关，素有大宗商品“风向标”之称。
自2016年11月18日触及1257点的年内最高点开始，BDI指数一直处于跌势当中，近期更是加速下挫。据中国证券报（公众号：xhszzb）记者统计，2017年1月18日以来，BDI指数累计下跌了16.49%。
2016年11月以来BDI指数走势
宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，近期BDI连续下跌，主要是春节期间到3月份旺季开启之前，中国下游诸多行业需求季节性弱势难以避免，因此海运活动下降，主要产品如煤炭、铁矿石等干散货进口有所放缓，这从需求端反映出了黑色系面临的下行压力。
一地鸡毛or黎明前的黑暗？
不可否认，“空袭”过后，多空博弈愈演愈烈。期货市场该怎么走，“商品牛”会否继续呢？
宝城期货金融研究所所长助理程小勇
当前有两大利多因素：经济周期性复苏尚未结束和通胀回升带来的投资需求；但还有三大利空因素：货币收紧对经济周期性复苏的拖累、海外贸易保护主义带来的全球经济复苏停滞，以及利润改善下工业产出持稳带来的供应端收缩力度不会继续放大。“强大的利空因素可能导致中期走势面临拐点，因此黑色系甚至大宗商品存在很大的回撤风险。”
美尔雅期货产业经理饶子宜
在春季开工前，黑色系料维持弱势。2月钢市供需矛盾较去年年底稍大，叠加资金因素，不排除市场有超预期的波动。之后在需求恢复和供给侧改革的拉动下，有望走出小牛市直至出现年内高点。
但从更长时间来看，高点后的黑色系可能步入较长时间的下跌，因为资金和供给侧的题材炒作完毕之后，受房地产和基建拖累，终端需求还是低迷。所以黑色系今年可能演绎前高后低的走势。
上海找钢网黑色产业投研院期货部总监周耀臣
2月“青黄不接”是正常现象。近期供应压力大，需求弹性弱，很多下游企业年前已部分补库或者按需采购，大部分贸易商已一定程度参与了冬储，因此节后集中大幅补库的情况不及往年。而近期钢材库存的大增让下游也更谨慎。同时，在紧绷的资金市场氛围下难有大涨。
但需要看到，高层强调继续深化供给侧结构性改革，后期将持续打击地条钢、调整煤炭开采时间等，随着政策落地及需求的季节性释放，价格也将逐步企稳，走出目前的“黎明前黑暗”。
