3月总体来看，在3月中上旬由于两会召开，安全检查力度加大，大量煤企停产或限产导致生产量大幅减少，前期库存不断消耗，供应量下降，下游又处于高需求阶段，导致供不应求，支撑动力煤价格上涨，3月中下旬大部分煤企恢复正常生产，但由于多处安全事故的发生，所以对于安全检查力度并没有放宽，部分地区仍在自行组织继续全面检查，因此供应量恢复缓慢，动力煤价格仍然居高不下，但略有小幅回调。
1. 宏观消息汇总
1.1 3.5-3.15两会召开，煤企进入全面体检
国家煤矿安监局办公室发布通知，要求各地尽快启动煤矿安全“体检”专项工作。3月13日前，各地区体检工作组要进矿开展工作，先从管理薄弱、灾害严重的矿井开始。通知明确，煤矿全面安全“体检”专项工作和煤矿安全自检自改工作，不分先后、同步进行，不能互为前提、分阶段安排。
1.2 两会公布今年煤炭去产能任务量减少
3月5日上午，国务院总理李克强向十二届全国人大五次会议作政府工作报告时表示，今年要再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上。2016年煤炭去产能规定任务量2.5亿吨，超额完成至2.9亿吨，因此今年全年煤炭的去产能的目标任务是完全可以实现的，所以国家不再强制制定限产要求，由各省市自行规定。
1.3 多地事故频发，安检力度加强
3月9日14时35分，黑龙江龙煤集团双鸭山矿业公司东荣二矿副井电缆起火，罐笼坠落。3月9日凌晨4时20分许，位于长治县南宋乡的长治联盛长虹煤业有限公司首采工作面发生顶板事故。3月25日13时40分许，内蒙古包头市土右旗沟门镇北只图向阳小区居民楼发生爆炸，造成3人死亡、25人受伤，其中4人重伤。受煤矿事故频发的影响，近期煤矿安检形势依然严峻，其中长治县、包头市所有煤矿要求关停整顿。
1.4 宁夏煤电博弈，以电企失败告终
3月21日宁夏7大火电厂联名上书经信委，报告近期煤价过高对于火电企业造成较大压力，但经信委回应在长协价范围内不予调节。
1.5 煤炭主要运输线大秦线运费上调
从3月24日18时起，铁路大秦线运价上涨0.01元/吨公里，大同东至秦皇岛柳南站，全程运费增加6-7元/吨；而内蒙鄂尔多斯(行情600295,买入)地区发运成本增加了10-11元/吨，促使煤企发运成本增加。
总结：3月份两会召开，对于煤企的安全检查力度加大，大量小型煤企停产，大型煤企限产，加之几处煤矿安全事故的发生，煤企都小心翼翼，不敢轻举妄动。宏观面消息基本导向是限制了煤企的生产，导致煤炭产量恢复缓慢，库存下降，从而造成煤价的上涨。
2. 行情回顾
2.1 现货市场回顾
环渤海动力煤价格指数从3月1日的589元/吨上涨至3月22日的606元/吨，涨幅2.89%，至3月底略有回调至605元/吨。秦皇岛港山西产的Q5500的价格3月中上旬呈现快速上涨，从618元/吨上涨8.90%至673元/吨，原因是当时正值两会召开，安检力度大，产量低下，又正值用电高峰，强烈的供不应求导致价格迅速上涨，中下旬随着生产力复苏，产量逐渐加大，价格缓慢回归，降至683元/吨附近。
2.2 期货市场回顾
ZC1705合约与ZC1709合约3月份的价格走势都是整体向上，ZC1705合约的上涨幅度更大，按结算价算本月上涨8.9%，ZC1709合约相对增长平稳，增长幅度3.5%，两者的价差增大，月末趋于稳定，维持在60附近浮动。同时，5月合约仍是动力煤品种的主力合约，虽然临近交割期，但持仓量反增不减，3月底仍然维持在38万手附近的高位，是9月合约持仓量的38倍，而相似品种的焦煤焦炭5月合约的持仓量已经在逐渐减少，3月底持仓量已为9月合约的一半，9月合约即将接替主力合约之位。动煤5月合约持高不下与现货价格持高不下相关，现货价格升水期货合约55元/吨，现货市场煤炭产量恢复缓慢，市场上煤炭供应仍然紧俏，待煤炭产量恢复有降价的可能，但预计产量恢复仍需要一段时间，大量贸易商预估现货价格短期内降价幅度不会太大，期货价格仍会上行缩小与现货价差，所以当下多头进入进行套期保值，以期在交割期可以以现价进行交割。盘面外盘与内盘比1.09也表明了多头力量更强势，对盘面价格上涨形成支撑。
2.3 国际市场回顾
自2016年7月份以来，国际煤炭价格也呈现快速上涨趋势。我国是煤炭生产以及消耗大国，我国煤炭的生产量和使用量占全世界的40%以上，因此我国煤炭产量和价格的变化会严重影响国际煤价的走势，7月份以来待我国煤炭产量大幅减少，需求量持续增加，国际煤价的走势也呈现直线上升走势，进口量也相对增加。为了减少进口煤对国内煤炭的价格冲击，支持国内煤企完成去产能任务，进口煤的检查时间延长，同时为了响应联合国对于朝鲜的制裁，我国禁止朝鲜煤的进口，因此我国进口煤的数量持续下降，这也导致国际煤炭价格近期略有小幅回落。BDI指数自2月份以来一直呈现上涨趋势，这对国际煤炭的降价幅度有一定的支撑作用，致使国际煤价的降幅不是很大。
3. 供需分析
3.1 供给情况
由图中可以看到，2月份的原煤产量较高，一是因为2月份是供暖用电的高峰期，对于原煤需求旺盛；二是16年年初开始提及煤炭去产能任务，17年3月份又要召开两会，对于后期原煤的产量一定会有影响，因此矿区为了弥补后期原煤产量需求，在2月份多开采一些原煤进行备用，虽然原煤产量在短期足以供应，但由于大量煤企接受安全检查，中间煤炭洗选加工等过程受到耽误，最终导致动力煤产量不够。不过3月中下旬开始主要港口的煤炭库存量在逐渐增加，煤炭供应量在恢复过程中。
3.2 下游企业需求情况
对于动力煤而言最主要的下游企业就是火电公司，对于火电企业而言对于动力煤的需求主要取决于社会用电量。
在社会用电量中，第二产业的社会用电量所占比例最大，17年2月份的用电量同比增加22%，社会用电量增加。而在国内月度发电量中火电发电量所占比例最大，年底至年初更是火电发电的高峰期，用电量增加也意味着对火电需求增加，对于动力煤的需求增加，待到4、5月份水量回升，水电发电量会有所上涨，届时可以缓解对于火电发电的需求度。
下游六大电厂至3月底煤炭库存有所回升，截止3月31日六大电厂的煤炭总库存981.95万吨，平均可用天数14.96天，较上周可用天数环比增加1天左右，已经超过最低警戒线14天，因此下游对于动力煤的需求度正在缓解。
4. 后期展望
3月总体来看，在3月中上旬由于两会召开，安全检查力度加大，大量煤企停产或限产导致生产量大幅减少，前期库存不断消耗，供应量下降，下游又处于高需求阶段，导致供不应求，支撑动力煤价格上涨，3月中下旬大部分煤企恢复正常生产，但由于多处安全事故的发生，所以对于安全检查力度并没有放宽，部分地区仍在自行组织继续全面检查，因此供应量恢复缓慢，动力煤价格仍然居高不下，但略有小幅回调。
5月合约已经临近交割期，但持仓量一反常态，反增不减，持仓量在38万手的高位，是9月合约持仓量的38倍。这与下游贸易商与火电厂对于煤炭价格短期降价幅度信心不足，进行多头操作起的支撑作用相关。虽然目前煤炭产量略有恢复，价格也有显现下调趋势，但4月份又进入环保检查期间，中央环保督察组将分两批次，对湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、山东、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、上海、福建等15个以上的省（市）进行督察，开展对上述省委、省政府的环保督查，时间期限为三个月，另外，内蒙古70周年大庆在即，这将影响内蒙古的露天矿产量，所以煤炭供应的恢复速度在5月份之前仍然缓慢，近期仍是供给市场。不过随着需求度的下降，动力煤上行动力不足，会缓慢小幅下调，但盘面价格在多头支撑下仍可能呈现上行趋势，导致基差缩小。建议投机者可以找准时机多头建仓，目标价位650元/吨附近，贸易商可以进行基差套利，现货市场卖出现货，期货市场多头减仓，等交割期进行交割回购。
