二季度国内动力煤市场整体呈”√“字型运行，煤价经历了短暂下跌之后维持上涨的态势运行。以主产地鄂尔多斯5500大卡动力煤为例，4月初至5月上旬煤价累计下跌了40元/吨，5月中旬至6月底煤价累计上涨了70元/吨。

第一阶段（下跌）：鄂尔多斯5500大卡动力煤主流坑口含税价由305元/吨降至265元/吨，这一阶段煤价下跌主要因煤炭市场供大于求。自3月份开始产地煤矿陆续复产，煤炭生产恢复至正常水平，供给端维持充裕的状态。而4月份为传统动力煤消费淡季，随着天气转暖，民用电负荷减少，电厂日耗转向回落；另外受公共卫生事件的影响，下游用煤企业复产进度不及上游煤矿，对煤炭的采购需求较差，煤矿销售较差。

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第二阶段：（上涨）：鄂尔多斯5500大卡动力煤主流坑口含税价由265元/吨涨至340元/吨，这一段煤价上涨主要因供给端受限。受“两会”召开的影响产地安全检查力度加强，煤矿开工率出现明显回落，5月份全国生产原煤3.19亿吨，同比下降0.1%。随着国内宏观经济形势向好，下游各行业复工进程加快，工业用电量的提升将带动电厂的耗煤需求。在供应紧张的情况下，用煤需求的提升使得煤价顺势而涨，具体原因来看：

一、煤矿开工率处于低位水平

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自4月中旬开始鄂尔多斯地区煤矿开工率均低于去年同期水平。6月底开工率维持在64.5%左右的水平，较去年同期相比下滑9个百分点，一方面因“两会”召开，5月份煤矿以安全生产为主，部分煤矿选择减产或停产，另一方面受内蒙古“倒查煤炭腐败20年”的政治，当地许多审批不合规的煤矿处于长期停产的状态；其次鄂尔多斯地区煤管票管控严格，各矿严格按照核定产能领票，以上因素共同导致开工率下滑。

二、进口煤出现明显回落

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2020年1-4月中国煤炭进口量1.3亿吨，同比增长26.9%。1-4月份煤炭进口总量增幅明显，而从进口煤平控政策的角度出发，从5月初开始，国家开始限制进口煤通关，收紧进口煤政策，进口煤数量也随之下降。最新的数据显示，5月份，进口煤炭2206万吨，环比减少889万吨，同比下降19.7%；1-5月份，进口煤炭1.49亿吨，同比增长16.8%，而1-4月的同比增幅为26.9%。

三、电厂耗煤量同比升高 补库需求提升

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进入5月份以后，随着南方温度升高以及工业企业复工复产速度加快，社会用电量提升带动电厂耗煤量增加，其中5月份沿海六大电厂耗煤量均处于去年同期水平之上，日均耗煤量62.95万吨，较4月份相比回升7.58万吨，涨幅13.68，部分存煤较少的电厂补库意愿积极，带动动力煤市场好转。

三季度国内动力煤市场高位震荡运行

供应方面：内蒙煤矿倒查20年专项整治行动从2月初开始延续至今，将贯穿全年。受此专项整治行动影响，鄂尔多斯地区煤管票控制仍较严格，煤炭产量供给偏紧。

需求方面：今年山东、河北等地严格控制煤炭消费总量，受环保政策影响，部分下游用煤企业改用榆林地区兰炭，而兰炭需要用动力煤做原料，在此推动之下动力煤需求仍有增量空间。另外，随着温度升高，迎峰度夏到来下游电厂耗煤量仍有增长空间，七八月份用煤需求将保持良好状态。

进口方面： 1-5月我国动力煤进口量出现回落，目前国内多数地区海关进口通关难度未有放松迹象，国内部分终端因配额不足将转向内贸采购，对国内煤市形成支撑。

综合来看，在国内煤炭资源增量有限以及进口煤受限的背景之下，下半年宏观经济继续稳中向好发展，各行业开工率水平提升将带动耗煤形势好转，预计三季度国内动力煤市场将高位震荡运行，后期还需多关注进口煤政策的调整及变化。