3月份，煤炭现货市场依然保持着上涨态势。秦皇岛港5500kcal动力煤价格涨势依然，3月15日环渤海指数报收于599元/吨，指数较上一期上涨6元/吨。另一方面，CCI指数在3月17日报收于692元/吨，环比上涨6元/吨，无论是现货还是指数都处于上涨的态势中。

　　图1:动力煤主力合约基差图

　　资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部

　　图2:环渤海港口平仓价(元/吨)       　　图3:CCI指数

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　　二、市场供应方面

　　1、国内产量

　　2017年1-2月全国分省原煤产量，数据显示1-2月全国原煤产量50678.2万吨，同比下降1.7%，降幅比上年同期收窄4.7个百分点。日均产量859.0万吨，与上年同期基本持平。

　　图4:原煤产量(亿吨)      　　图5:国内主产地产量(亿吨)

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　　2、进口量

　　据海关总署数据，2017年2月中国进口煤及褐煤1768万吨，同比增长30.6%，增速环比下降33个百分点。2017年1-2月中国进口煤及褐煤4259万吨，与去年同期相比增长48.0%。随着供给侧改革的逐渐深入，进口利润开始回升，进口量有望保持在高位。

　　图6:我国煤炭进口量(亿吨)    　　图7:我国动力煤进口量(亿吨)

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　　图8:煤及褐煤进口量(亿吨)       　　图9:分煤种进口量(亿吨)

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　　3、出口

　　中国海关最新统计数字显示，2017年2月份我国煤及褐煤出口量为47万吨，1-2月为107万吨。与去年同期相比减少29.3%。

　　图10:煤及褐煤出口量(万吨)       　　图11:出口金额(亿美元)

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　　三、下游消费方面

　　1、煤炭消费量

　　据CCTD中国煤炭市场网监测的数据，1-2月份，全国平均降水量较常年同期偏少，其中1月份偏少6%，2月份偏少17.1%。受此影响，水电发电量大幅减少，增速比去年同期降低38.78个百分点，而火电发电量增速比去年提高12.92个百分点，消耗原煤约3亿吨，比去年同期多消耗2000万吨。

　　图12:全国煤炭销量累计数据(亿吨) 　图13:动力煤下游消费量叠加图(亿吨)

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　　2、发电量

　　今年发电量呈现出起点高，起步快的特点。1-2月份，全国规模以上电厂发电量9315亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高6.0个百分点。全国规模以上电厂水电发电量1229亿千瓦时，同比下降4.7%。全国规模以上电厂火电发电量7280亿千瓦时，同比增长7.0%，增速比上年同期提高11.3个百分点。全国核电发电量334亿千瓦时，同比增长12.4%，增速比上年同期回落10.7个百分点。

　　图14:发电量累加图(亿千瓦时)   　　图15:三峡入库流量(立方米/秒)

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　　3、用电量

　　1-2月份，全国全社会用电量9356亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高4.3个百分点。分产业看，1-2月份，第一产业用电量134亿千瓦时，同比增长12.0%；第二产业用电量6327亿千瓦时，同比增长6.7%，增速比上年同期提高8.7个百分点；第三产业用电量1428亿千瓦时，同比增长7.3%，增速比上年同期回落4.6个百分点，占全社会用电量的比重为15.3%，对全社会用电量增长的贡献率为17.5%；城乡居民生活用电量1467亿千瓦时，同比增长3.5%，增速比上年同期回落8.3个百分点，占全社会用电量的比重为15.7%，对全社会用电量增长的贡献率为8.9%。

　　图16:社会用电量(亿千瓦时)   　　图17:城乡居民生活用电量(亿千瓦时)

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　　四、库存情况

　　1.港口库存

　　3月份各港口库存量保持低位回升的态势。至3月20日秦皇岛港煤炭库存469万吨，曹妃甸港港口库存量246万吨。其他港口库存本月也略有回升。进入3月份，秦皇岛港锚地船舶数略有回升，均值在60艘左右，仍然保持在较高的位置，主要是下游电厂开始加大力度采购所致。

　　图18:港口库存(万吨)        　　图19:秦皇岛港货船比

　　资料来源中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部

　　2.沿海六大电厂库存

　　下游电厂库存本月较上月有小幅下降。截至3月20日沿海六大电厂库存合计963.5万吨，库存量与上月同期相比有所下降。3月20日六大电厂日耗煤量为65.7万吨，电厂日耗煤量仍然维持在高位，电厂库存可用天数保持在15天左右。

　　图20:沿海六大电厂库存及可用天数 　图21:沿海六大电厂库存可用天数

　　资料来源：中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部

　　五、运输方面

　　1.铁路运输

　　铁路运输回暖，2月份呢大秦线日均开行重车75.8列，其中：日均开行2万吨列车50.9列。2017年1-2月，大秦线累计完成货物运输量6532万吨，同比增长20.10%。

　　图24:全国煤炭铁路运量(亿吨) 　　图25:部分铁路煤炭运量(万吨)

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　　2、海运运输

　　3月，CCBFI综合指数略有上涨，至3月20日该指数报于1175.27点，CCBFI煤炭价格指数在本月也小幅上涨，至3月20日报1384.71点。

　　各航线运费走势与指数走势基本一致，秦皇岛港发往南方的内贸船运费本期内均有小幅上调，截至3月20日，秦港至广州港运费61.6元/吨，秦皇岛至上海运费49元/吨，黄骅港至上海运费50.3元/吨，较上月同期均呈上涨态势.。

　　图26:CCBFI运费指数     　　图27:国内主要航线煤炭运费(元/吨)

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　　六、总结

　　目前两会刚刚结束，坑口地区部分煤矿开始复产，上游虽然安全大检查仍未结束，但由于利润高企，开工率持续回升将是必然。在产量回升的同时，下游需求目前由于是淡季，加上水电即将到来，电厂虽然库存较低，但采购积极性并不强烈，从中间库存看，港口的库存已经有企稳回升的态势。整体看，现货价格很难再度延续上月猛烈上涨的态势。盘面上，预计主力合约仍以震荡整理为主。

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