年初以来，由于冬季供暖等原因，煤炭价格持续上涨。冬季供暖结束后，动力煤价格并没有如市场预期一般下跌，反而继续上行。进入4月份，煤炭价格终于开始呈现下跌走势，从港口到产地的动力煤价格都出现不同程度的回调。

首先，从估值角度看，从3月份开始，煤炭就将进入传统的行业淡季，但是由于两会召开、事故频发、安全检查等因素，煤炭价格逆势上涨。此次回调，其实是动力煤价格的合理回归。

其次，从上游供给端看，目前包括山西、陕西、内蒙在内的主产区煤矿已基本复产到位，复产率均达90%以上，3月份全国原煤产量3 亿吨，同比增加1.9%，结束了自2015年2月份以来25个月的连降。同时，一季度煤炭进口量激增，海关总署数据显示，今年3月份我国进口煤炭2209万吨，同比增长24.9%。1—3月份我国进口煤炭6471万吨，同比增长33.8%。煤炭市场的供需形势趋于宽松，供给量得到保证，前期对货源紧张的担忧情绪得到缓解。

再次，从下游需求端看，各大电厂已经逐步完成了阶段性补库存任务，而港口库存仍在不断增加。数据显示，截至4月19日，秦皇岛煤炭库存512万吨，较上周同期增加了22万吨；曹妃甸港煤炭库存368.8万吨，增加54.5万吨。除了库存增加，企业补库存任务完成，下游煤电企业需求也在下降。4月上旬，全国重点发电企业日均耗煤下降11.3%，日均供煤下降5.1%。

最后，煤企与电企的矛盾激化也是近期煤炭下行的重要因素。3月底，宁夏七大电企向自治区经信委哭诉请求降煤价，称由于煤价过高火电企业已全面亏损，希望政府能协调降低煤价。但是中国神华强硬表示，不会降煤价，月底前不签约就断供。

虽然此轮煤电博弈以电企失败而告终，但是4月12日，发改委紧急下发《关于召开发电计划放开和降低电煤采购成本座谈会的通知》，召集华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团等五大发电集团在内的电企准备召开座谈会，促进降低电煤采购成本。至少在政策面，发改委一直在试图稳定煤价，希望煤电双方按照长协合同办事，减少煤电双方的矛盾。

虽然煤炭价格在持续下行，但是由于煤电双方签订的长期合同，下游电企发电成本短期难以缓解，但是长期来看电企将受益煤炭价格回调，相关个股可以适当关注。

A股市场上，受益煤炭价格下跌的电企主要有：*ST郑煤（600121）、大唐发电（601991）、华能国际（600011）、华电国际（600027）、国投电力（600886）等。