动力煤：淡季动力煤价格仍将延续弱势，关注电厂补库节奏。上周六大电厂平均日耗64.75 万吨，环比上升0.35 万吨，上周五库存1043.13 万吨，环比上升6.59%，北方三港日均吞吐量66.4 万吨，环比下降7.69 万吨，三港日均调入量环比下降1.47 万吨至73.5 万吨，三港库存合计949 万吨，环比上升5.56%，港口煤价下跌15 元。

四月中旬以后一方面坑口持续复产，另一方面在高位煤价以及逐步接近淡季的预期下动力煤采购整体一般，动力煤供需从前期缺口转为小幅过剩，但在电厂小幅补库的情况下煤价下行速率也偏慢。往后看在复产相对已经比较完全的情况下供给会稍显刚性一些，短期动力煤供需的核心在于下游采购。

目前电厂耗煤较好与经济短期偏强以及水电低于预期所致，煤价下跌的情况下预计短期下游快速补库的可能性不大，大概率还是在6 月进行夏储。