操作建议:9月合约持空谨慎,关注做多机会;跨期策略,9-1反套分步建仓,抬高价差持仓成本。
驱动力:结合统计数据及东部用电企业调研来看,当前电厂库存偏低、补库不积极具有一定普遍性,集中补库或于5月下旬爆发;大秦线检修这一港口供给瓶颈将于4月末消除,5月中上旬港口调入回升、电厂补库冷淡的供需错配下现货价格短期仍有压力,但9月合约已较港口现货贴水近20%,预期演绎相对充分,留给空头的空间和时间均有限。行情判断上,3月下旬以来煤矿基本处于满产状态,后期产出增量有限,5月下旬电厂补库启动有望引领现货价格走出淡季底部,09合约维持短空长多观点,关注9月合约做多机会。跨期策略,9-1价差目前交易边际而非驱动,近月贴水10之内可战略性布局反套。
安全边际:昨日收盘5月合约对内贸煤贴水3.85%,9月合约对内贸煤贴水18.95%。
