动力煤：港口持续下调，期价警惕贴水保护

昨日动煤期货大跌，主力05合约夜盘收报640.8，5-9价差缩窄至24。现货市场方面，节后多家春节期间停产的煤矿开始筹备生产，部分煤矿初七、八已经恢复生产发运，价格比较平稳。港口方面，港口库存回升，市场看跌情绪较浓，价格继续下探，秦皇岛5500大卡动力煤-6至717元/吨。

昨日北方港口库存震荡回升，其中秦港日均装船发运量60.5万吨，日均铁路调进量55.5万吨，港存+28至615万吨；曹妃甸港+4至229万吨，国投京唐港+4至98万吨。

昨日沿海电厂日耗低位小升，六大电力集团合计耗煤45.8万吨，合计电煤库存1330万吨，存煤可用天数29天。

昨日煤炭海运费继续反弹，中国沿海煤炭运价指数报683，较前日上涨3.4%。

整体来看，2-3月春节、两会期间政策保供压力下，动力煤供需紧张局面有望缓解，现货高位调整空间仍存。不过对于5月合约来说，盘面贴水缩窄但仍有60，警惕现货下调不足及周边市场偏暖带来的基差修复行情。

策略：关注基差修复行情

风险：节后煤矿产能加速释放、现货大幅调整