炼焦煤:供需仍小幅过剩,煤价偏弱。本周社会钢材库存环比下降3.04%,降幅收窄1.23 个百分点,建筑钢材成交量环比上升2.48%,Myspic 指数环比上涨1.44%,163 家钢厂产能利用率环比下降1.61 个百分点至83.06%,监控产地煤价走弱。一季度在良好预期及低位库存下下游曾短暂出现过反季节补库的情况,但在地产政策持续收紧以及近期流动性趋紧的情况下产业链重回季节性去库的状态。本周钢厂及焦化厂开工小幅下滑,主要源于环保因素,预计仍将持续一段时间,对上游需求造成一定压制。总体来看,在短期终端需求稳定以及供给端前期复产相对充分的情况下,煤价并不具备大跌的基础,但短期下游开工受限下焦煤供需仍将维持小幅过剩的状态,煤价稳中偏弱。近期环保对部分煤矿及洗煤厂生产造成较大限制,但在短期下游库存合理的情况下反而偏利空,关注环保因素的边际变化。

　　投资建议

　　看好板块估值提升,等待动力煤旺季行情。本周煤炭板块下跌2.20%,跑输全A 指数0.29 个百分点。1、近期板块表现一般源于煤价阴跌以及流动性短期趋紧,后续两个因素可能会有边际变化;2、17 年煤价中枢维持高位的情况下淡旺季的切换会比较剧烈,近期动力煤价格跌幅较大主要源于淡季采购下滑以及进口短期强势,但月底至6 月初随着旺季逐步来临供需有望边际改善;3、近期流动性趋紧但短期边际上再度趋紧的概率不大,板块前期调整后估值处于相对低的位置,看好后续基本面以及流动性边际改善共振的行情;4、标的方面看好动力煤龙头陕西煤业（601225）、兖州煤业（600188）等。